有“山水旅游第一股”之稱的張家界旅游集團股份有限公司（*ST張股，000430.SZ，以下簡稱“張旅集團”）重整迎來新進展。公司近日公告披露，擬與湖南電廣傳媒股份有限公司（000917.SZ，以下簡稱“電廣傳媒”）、芒果超媒股份有限公司（300413.SZ，以下簡稱“芒果超媒”）共同投資設立合資公司“張家界芒果文旅有限公司”（暫定名，以下簡稱“合資公司”）。合資公司將作為受託經營大庸古城項目的合作載體，出資負責大庸古城項目提質改造與實際經營，總投資在1.8億元以內。

　　湖南省張家界市擁有獨一無二的旅游資源。張旅集團是張家界市內最大的旅游集團和唯一的旅游上市平台，旗下擁有寶峰湖、大庸古城、楊家界索道、張家界中旅等資源。公司於1996年8月在深交所上市，是A股首家以旅游景區運營為主業的上市公司，被稱為“山水旅游第一股”。公司實際控制人為張家界市國資委。

　　今年11月3日，張家界中院裁定受理張旅集團的重整申請，而盤活大庸古城被視為這場重整的關鍵。

　　設立合資公司　擬投資1.8億元改造大庸古城

　　根據公告，合資公司註冊資本為1.8億元，張旅集團、電廣傳媒、芒果超媒各以貨幣出資6000萬元，均佔註冊資本的1/3。合資公司將成為張旅集團不並表參股公司。

　　根據重整計劃（草案）之出資人權益調整方案及重整投資協議，同時鋻於電廣傳媒、芒果超媒的控股股東均為芒果傳媒有限公司，電廣傳媒、芒果超媒可能在未來十二個月內成為合計持有張旅集團5%以上股份的法人及一致行動人；由於電廣傳媒、芒果超媒合計持有合資公司2/3股權，合資公司由芒果傳媒有限公司間接控制，因此本次交易構成關聯交易，但不構成重大資産重組。

　　合資公司董事會由5名董事組成，其中張旅集團提名1名，電廣傳媒、芒果超媒各提名2名。董事長由電廣傳媒和芒果超媒提名、經董事會選舉産生。經理層（經營班子）為市場化選聘。合資公司實現盈利後，應確保每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可供分配利潤的30%。

　　張旅集糰子公司張家界大庸古城發展有限公司（以下簡稱“大庸古城公司”）擬與合資公司簽訂《大庸古城運營合作協議》，授權並由合資公司統一、系統、全面地負責大庸古城項目的運營管理。運營合作期限至2045年底。

　　運營合作費用由“運營固定費”“門票分成費”與“浮動運營費”組成。其中，自2026年1月1日起，年度運營固定費為700萬元/年；景點門票收入按大庸古城公司90%、合資公司10%分配；如果合資公司經營業績考核達標，則大庸古城公司同意以“當年經調整的年度經營利潤”為基數、按協議約定的超額累進比例提取浮動運營費給合資公司，但最高不超過5000萬元/年。

　　公告稱，雙方將通過深度挖掘張家界本土文化，以現代科技為手段，以芒果IP為亮點，重新構建“青春大庸城”，全面提升張家界大庸古城項目品質和品牌形象，共同將該項目建設成極具旅游吸引力的都市休閒旅游度假勝地。上述關聯交易事項還需提交張旅集團股東會審議。

　　17家投資人參與集團重整　擬投資近16億元

　　自11月5日起，因張旅集團被法院裁定受理重整，公司股票被實施退市風險警示，股票簡稱由“張家界”變更為“*ST張股”。此前公司已持續虧損五年。

　　財報顯示，2020年至2024年，張旅集團實現營業收入分別為1.69億元、1.99億元、1.32億元、4.20億元和4.32億元，實現歸母凈利潤分別為-0.92億元、-1.35億元、-2.60億元、-2.39億元和-5.82億元。上述各期大庸古城公司實現凈利潤分別為-0.45億元、-0.84億元、-1.51億元、-2.49億元和-5.96億元。

　　今年第三季度張旅集團單季扭虧，但前三季度整體仍虧損，不過虧損幅度有所收窄。財報顯示，前三季度公司實現營業收入3.37億元，同比增長8.51%，實現歸母凈利潤-2239.65萬元，同比減虧65.40%。其中第三季度實現營業收入1.43億元、歸母凈利潤1087.49萬元。公司&&，減虧主要係報告期內大庸古城折舊攤銷費用降低、財務費用減少以及獲得房産稅和土地使用稅困難減免所致。

　　在法院裁定受理張旅集團的重整申請後，張旅集團於11月15日、11月18日公告披露，與兩批共17家重整投資人分別簽署了重整投資協議，後者擬共同投資約15.86億元。其中電廣傳媒、芒果超媒等將致力於實現大庸古城項目的盤活發展。

　　根據重整計劃（草案）披露，本次重整通過重整投資人的引入，既要有效盤活大庸古城等存量資産，又要引入重整投資人的優質産業資源和增量資金，推動各業務板塊的全面優化，根本性扭轉經營頹勢，追求高質量發展。

　　張旅集團在此前公告中稱，公司仍存在因重整失敗而被法院宣告破産的風險。如果公司被宣告破産，公司股票將面臨被終止上市的風險。