我國債券ETF市場已站穩7000億元“關口”。Wind數據顯示，截至11月12日記者發稿，全市場債券ETF總數為53隻，資産規模合計為7051.92億元。與年初的20隻、1739.73億元相比，今年以來債券ETF規模累計增長已經超過5200億元，增幅達305.35%，且年內接連突破2000億元、3000億元等六個千億元“關口”。

潘悅 製圖

債券ETF規模年內增長迅速

今年以來，在創新産品不斷推出、增量資金持續入場的背景下，債券ETF市場擴容尤為顯著。數據顯示，全市場53隻債券ETF産品中，共有32隻是年內新成立的産品，佔比超過60%。

同時，在全市場ETF年內累計申購凈流入9800億元中，有超4200億元來自債券ETF，佔比超過四成，成為“吸金”主力。即便在2月至4月市場整體調整、ETF資金凈流出的階段，債券ETF依然保持了穩定的凈流入態勢。

“從數據上看，截至2025年10月末，債券ETF規模在年內快速增長，一是存量産品主要因份額增長帶來規模增加約1484.59億元；二是新設ETF帶來新增規模約3776.49億元。”天相投顧基金評價中心有關人士告訴《經濟參考報》記者。

“産品創新直接推動了債券ETF市場熱度的攀升。”海富通基金表示，2025年，債券ETF産品創新呈現加速態勢，年內推出的基準做市公司債ETF、科創債ETF均受到市場熱捧，覆蓋了更多層次的投資者群體，吸引了一大批中長期資金入場債券ETF，為債券ETF市場注入新的活力。

天相投顧基金評價中心進一步&&，一方面ETF作為費率低、透明度高、流動性好的配置工具受投資者青睞，尤其在債券整體收益率偏低的背景下，産品優勢更加明顯；另一方面，證監會2025年9月發布的基金銷售費用管理新規（徵求意見稿）關於債券基金會按相同標準收取贖回費（ETF除外）的規定，或讓部分投資者轉向債券ETF。

“政策創新成為推動債券ETF市場發展的重要引擎。”海富通基金表示，今年3月，中國證券登記結算有限責任公司明確了信用債ETF納入通用回購質押庫的標準，這一政策突破極大地提升了信用債ETF的流動性和吸引力，使得信用債ETF的配置價值得到更廣泛認可，助推這一品種規模快速增長。

創新品種成重要增量

細分品類來看，今年發行的基準做市信用債ETF、科創債ETF成為債券ETF市場擴容的重要增量。

“年內新設産品規模大幅增加，一是滿足投資者對於細分領域的産品需求，二是服務國家科技創新戰略。”天相投顧基金評價中心&&。

Wind數據顯示，今年年初，全市場僅有5隻債券ETF規模超過百億元，分別為博時基金旗下可轉債ETF，富國基金旗下政金債券ETF，海富通基金旗下短融ETF、城投債ETF，以及平安基金旗下公司債ETF。

但截至11月12日，全市場53隻債券ETF産品中，單只規模在百億元以上的已經達到30隻，佔比約為57%。其中，多數為今年以來發行的基準做市信用債ETF以及科創債ETF。

今年6月，中國證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇提出“加快推出科創債ETF”。此後，多家基金公司火速上報科創債ETF産品。7月，首批10隻科創債ETF全部一日售罄，合計募集近300億元。隨後，科創債ETF市場經歷了爆發式增長，當前已經成為債券ETF中規模最大的子品類之一。

Wind數據顯示，截至目前，共有1隻科創債ETF規模超200億元，為嘉實基金旗下科創債ETF，其餘14隻規模超百億元。其中，鵬華基金旗下科創債ETF規模約195.23億元，已接近200億元關口；招商基金旗下科創債ETF約194.10億元。華夏、富國、興業、易方達等基金管理人旗下科創債ETF規模也達到了百億元以上。

博時基金固定收益投資二部基金經理張磊&&，作為債券市場服務國家科技創新的核心工具，科創債是資本市場做好科技金融大文章的重要舉措之一，定向服務新質生産力。科創債ETF有效填補科技金融主題在債基領域的空白，為投資者參與科創債市場提供了便捷的投資利器。興業證券&&，科創債ETF的發行有望擴大市場對科創債的需求，同時能助力緩解科創債定價難、交易難的問題。

另一增速較快的品類為基準做市信用債ETF。今年1月以來，首批8隻基準做市信用債ETF陸續上市，為債券ETF市場注入新增量。從規模來看，Wind數據顯示，截至目前，年初集中上市的8隻基準做市信用債ETF中，共有7隻單只規模破百億，總規模合計達到1211.87億元。其中，易方達基金旗下公司債ETF易方達、南方基金旗下上證公司債ETF的最新規模均超過200億元。

有望持續吸引投資者

今年三季度，債券市場整體震蕩調整，債券ETF的表現也因此受到影響。不過，從中長期視角看，機構認為，債券ETF市場政策紅利仍在釋放，而債券ETF費率低、持倉透明度高等優點，以及持續的産品創新也有望進一步吸引投資者。

天相投顧基金評價中心&&，債券ETF規模在2025年10月末突破7000億元，較年初不足1800億元增長較多，這種增長勢頭有望在未來一段時間內持續。首先，在政策方面，債券ETF享有贖回費率方面的優勢，同時深交所已明確&&將推進債券ETF市場高質量發展，包括研究降低基準做市信用債規模門檻、優化債券ETF做市考核機制等支持措施，旨在提升市場效率和産品吸引力；其次，在債券收益率下行的環境下，債券ETF費率低、持倉透明度高、流動性好的特點對投資者的吸引力進一步增強。另外，持續的産品創新也將為市場注入新活力。

鵬華基金現金投資部副總經理張佳蕾&&，目前的市場環境下，債券ETF低費率、高流動性和高透明的特點，使其成為機構資金配置新焦點。且其投資門檻降低、支持T+0交易，疊加科創債ETF等主題産品豐富了配置選擇，未來發展節奏會進一步加快。

中金公司研究報告也認為，債券ETF在綜合債券方向、綠色債券和央企主題方向目前仍是布局真空區，未來發展空間值得期待。

展望四季度，多家投資機構認為，在經歷利率上行與情緒修復的反復博弈後，債市或將在震蕩中尋求平衡，防禦思維將主導市場節奏。

滙豐晉信基金認為，四季度需重點關注宏觀經濟政策與貨幣寬鬆節奏。考慮到穩增長訴求與外部不確定性仍存，降準或降息的可能性尚未排除，若政策落地，或將帶來階段性利好。投資策略上，利率債投資應保持靈活操作，關注政策信號與節奏；信用投資方面，三季度信用利差已明顯壓縮，四季度需精選高性價比品種，中短久期、高等級信用債仍是首選，以平衡收益與風險。

平安理財研報則認為，從債券收益率與宏觀增速匹配來看，當前10年期國債收益率在1.8%左右，處於合理區間，四季度具備一定修復空間。支撐因素包括經濟基本面穩中向好、貨幣寬鬆預期升溫、政府債供給節奏趨緩以及年底配置資金入場等。不過，若穩增長政策進一步加碼或“反內卷”敘事強化，利率中樞仍可能階段性抬升。（實習生周夢琪對本文亦有貢獻）