進入2025年11月，A股市場資本運作活躍度提升。11月6日，多家上市公司集中披露股份增持、回購及減持公告，形成産業資本“護盤”與部分股東“套現”並存的市場圖景。據數據統計，11月1日至6日，已有超過百家A股上市公司實施回購，總金額超過30億元；與此同時，減持公告同步增多，僅11月5日單日就有49條披露減持相關公告發布，涵蓋多行業領域。

  11月以來，上市公司及股東通過增持回購“真金白銀”入場，呈現“規模擴大、頻次加密、力度加碼”特徵，成為穩定市場預期的重要力量。短短幾個交易日，回購金額突破30億元，疊加控股股東與高管的增持動作，入場力度持續增強。

  龍頭企業率先發力，大額回購案例頻現。11月4日，歌爾股份公告稱，公司4月啟動的5億至10億元回購方案已近完成，截至10月31日累計回購3413.65萬股，支付金額達9.40億元，接近上限；11月5日，美的集團公告，截至10月31日，相關累計回購1.31億股，支付超95.75億元，彰顯對長期發展的信心。跨境回購成為新亮點，中集集團11月5日同步回購H股和A股，分別斥資381.54萬港元和2999.95萬元，以兩地聯動操作傳遞估值認可信號。

  不少公司選擇“加碼”回購，或上調金額或提高價格上限。順豐控股將2025年首期回購資金上限從10億元大幅上調至30億元，調整幅度達200%；瀾起科技將回購價格上限從117.80元/股提高至200元/股，為操作留足空間；棕櫚股份不僅將回購價格上限從2.37元/股上調至3.88元/股，還延長實施期限6個月，保障方案推進。

  增持方面，控股股東與高管團隊協同發力。11月5日，金田股份公告，公司控股股東及一致行動人完成增持1343萬股，金額8948萬元；11月4日，華凱易佰董事莊俊超已增持57萬股，並計劃未來6個月繼續增持不低於3000萬元，董事長配偶羅春也完成186萬股增持。開立醫療、華蘭股份等公司高管近期集中增持，進一步強化與公司的利益綁定。

  與增持回購的積極態勢形成對比，11月以來減持公告數量攀升。據同花順顯示，截至11月6日，A股市場已有170條減持相關公告發布。從主體看，涵蓋控股股東、持股5%以上股東、董監高及創投機構；從規模看，既有億元級大額套現，也有小額減持，整體呈現明顯分化。

  控股股東合規減持案例受關注。11月5日，新特電氣公告，控股股東及一致行動人完成減持1113.23萬股，佔總股本約3%。減持通過集中競價和大宗交易實施，公司強調本次減持未導致公司控制權變更，亦不會對公司治理結構及持續經營産生重大影響。

  此外，大額減持計劃也頗受注意。11月6日，聞泰科技公告，公司大股東無錫國聯集成電路投資中心擬減持不超過3%股份，對應約3733.91萬股；11月5日，方正證券公告，大股東中國信達擬減持不超過1%股份，數量8232.1萬股。市場人士&&，此類計劃因規模較大，短期可能對市場情緒形成一定影響。

  從原因看，減持呈現多元化特徵：一是董監高自身資金需求，如金力永磁部分董事及高管擬合計減持不超0.15%股份；二是創投機構因基金存續期到期退出；三是控股股東優化持股結構，這類減持規模通常可控，對經營影響有限。

  值得注意的是，部分公司減持較為理性，如華峰測控控股股東擬減持不超2%，澳華內鏡控股股東之一擬減持不超1.93%，均未超市場預期上限。

  分析人士指出，合規減持是資本市場資源配置的正常表現，關鍵在於與公司基本面是否匹配。基本面穩健的公司，適度減持往往不改變長期價值，反而可能為機構提供入場機會；而業績承壓、估值偏高的公司，大額減持可能引發擔憂。不過多數公司股價未出現極端波動，顯示市場對合規減持已形成一定預期。