10月30日晚間，普冉股份（688766.SH）發布2025年三季報。報告顯示，公司第三季度營業收入實現5.27億元，同比增長11.94%，環比增長5.24%；實現凈利潤0.18億元；實現扣非凈利潤0.10億元，環比增長35.70%。普冉股份&&，在全球存儲行業邁入“超級周期”的關鍵節點，公司2025年三季度經營態勢穩中向好，營收與出貨量實現逐季環比穩步提升。

多産品線突破 積極外延夯實增長動力

報告期內，隨着各項研發項目的深入開展及研發人員團隊的擴大，2025前三季度，普冉股份研發費用、管理費用及銷售費用相較於去年同期增長較為明顯。

同時，由於前期部分未及時消化的庫存影響，普冉股份半年度計提減值準備7175萬元，轉回/轉銷減值準備4382萬元，減少公司報表利潤總額2793萬元；三季度公司計提減值準備4979萬元，轉回/轉銷減值準備1887萬元，減少公司報表利潤總額3093萬元。

三季報顯示，今年前三季度，普冉股份實現營業收入14.33億元，較上年同期增加6682.94萬元，增長幅度為4.89%，主要係今年以來，受制於整體消費市場的修復節奏放緩，公司主要存儲芯片産品出貨量較去年同期有所下降；而得益於公司“存儲+”戰略的穩步實施，公司MCU産品以及Driver等新産品的推出，使得公司“存儲+”系列産品市場份額持續提升。

具體從産品來看，普冉股份産品線多點開花。公司NOR Flash産品採用先進SONOS和ETOX技術，容量覆蓋512kbit-1Gbit，適配TWS耳機、車載導航、手機觸控等場景。以代表産品PY25Q129HA為例，該産品是一款基於50nm ETOX工藝打造的超低功耗128Mbit串行多I/O NOR Flash，電壓覆蓋2.7V-3.6V，專為在各種不同系統中使用而設計，支持讀取、編程和擦除操作，支持X1/X2/X4多I/O，以及QPI/DTR接口協議，數據保持20年、擦寫10萬次，兼顧能效、安全與設計靈活性。

值得關注的是，在強化內生增長動力的同時，普冉股份亦通過外延並購積極布局。普冉股份此前公告，公司擬以現金方式收購參股公司珠海諾亞長天存儲技術有限公司（簡稱“諾亞長天”）控股權。若完成本次交易，預計公司與目標公司將在産品、市場、技術等方面有效互補，有利於形成規模效應，進一步提升公司業績規模，增強公司市場核心競爭力。

AI需求驅動 存儲行業景氣度上行

眼下，存儲芯片市場正經歷一場由AI驅動的、前所未有的缺貨與漲價潮。本輪存儲大周期的持續深化，打破了傳統“消費需求驅動”的邏輯，呈現出“AI算力牽引+産能結構性傾斜”的雙重催化特徵。需求端，AI正以顛覆性力量催生結構性存儲缺口。這種缺口並非簡單的數量增長，而是由性能與容量雙重訴求驅動的質的飛躍。據美光數據顯示，AI服務器的DRAM容量需求是普通服務器的8倍，NAND容量需求則達到3倍，單&AI服務器存儲需求更是高達2TB，遠超傳統服務器的配置標準。

供給端，三星、美光等全球巨頭轉向“利潤優先”策略，將産能集中投向HBM、DDR5等高端産品，主動縮減中低端産能，導致全品類存儲出現供需缺口。這種供需錯配的加劇，為周期上行提供了強勁且持久的動能，摩根士丹利在2025年10月6日發布的研報中&&，舊款存儲芯片的繁榮期不僅比市場預期的更強勁，且可能持續更久，直至2026年。

二級市場上，東方財富數據顯示，存儲芯片板塊自三季度以來持續走強，累計漲幅超30%。其中，10月24日，普冉股份等存儲概念股強勢漲停。

業內人士&&，在全球存儲“超級周期”啟動、全品類存儲漲價等多重利好共振下，未來隨着行業景氣度的不斷提升，普冉股份業績彈性與戰略價值有望得到市場進一步認可。