2024雪球嘉年華於12月7日至8日順利舉行，此次嘉年華就全球市場宏觀展望、指數投資趨勢以及醫藥、消費、半導體等行業進行了深度討論。與會人士&&，儘管當前仍存在不確定因素，但對宏觀環境和市場表現整體持樂觀態度，其中，消費、醫藥以及科技創新的多個細分領域值得關注。

　　宏觀市場無需過度悲觀

　　“過去一年挑戰與機遇並存，我們共同經歷了市場的波動與變化。對投資者而言，在最悲觀的時候保持自己的樂觀，在寒冷的冬天裏堅持播種，一定能夠在春天收穫滿園的春色。”雪球創始人、董事長方三文在開場致辭中&&，無論是逆流而上的輝煌，還是穩健前行的審慎，雪球始終在探索，如何幫助中國的股民、基民探尋投資之道。

　　“美聯儲啟動降息周期有助於中國緩解內外部均衡的壓力，進一步打開中國貨幣政策自主的空間；同時，也有助於改善市場風險偏好，美元指數和美債收益率下行，利好包括A股在內的風險資産表現。”中銀證券全球首席經濟學家管濤在主題演講中&&，當前國際環境、地緣政治等方面仍存在不確定因素，但並不需要過度悲觀。政策效果將逐漸顯現，內需導向型行業或企業，以及科技自立自強的企業和行業會繼續受益。

　　思睿集團合夥人、首席經濟學家洪灝認為，2025年外圍市場的不確定性不斷增加，情景分析或許能更有效地指導投資決策。如果2025年財政支持能得到圓滿的答案，市場對於未來一年的信心將會得到顯著提升。建議在不確定的市場環境中保持謹慎樂觀，積極尋找投資機會。

　　摩根資産管理國際投資部高級基金經理張軍則&&，對2025年全球經濟整體持樂觀態度，對大類資産的配置也偏向積極，股債市場均存在投資機會。

　　指數投資或成配置利器

　　近年來，指數投資發展按下“加速鍵”，越來越多的個人與機構投資者開始借助指數類産品進行資産配置。最新數據顯示，截至目前，全市場被動指數型基金持有A股總市值已經超越了主動權益類基金，佔比約在51%左右。

　　對於指數投資快速發展的原因，易方達基金指數投資部總經理林偉斌&&，包括ETF在內的指數型基金，其核心競爭優勢是低成本，如産品策略、精細化管理、交易上的成交活躍，以及免費的投研服務，本質上都是低成本的。同時ETF本身的商業模式也偏向普惠。對標美國，在整個A股市場發展過程中，被動權益基金髮展仍有較大提升空間。

　　富國基金量化投資部總經理王保合從流動性、風險偏好、經濟基本面三大“核心變量”對當前市場進行了解讀，並為穩健型投資者、進取型投資者分享了適宜當前市場的指數投資策略。他認為，當前貨幣政策延續發力，市場流動性充裕。北向資金成交意願持續攀升的同時，被動類産品規模也快速增長，越來越多的投資者借道ETF入場，正在逐步改變市場生態。與此同時，自9月24日一系列政策&&以來，投資者情緒快速回歸，ERP（代表投資者對於風險預期變化的指標）水平已經回到了正常合理水平。經濟基本面方面，目前很多指標已經呈現向好趨勢，在政策密集&&的背景下，經濟的緩步復蘇或可期待。

　　“在構建宏觀對衝投資組合時，平衡性的投資思想是最為重要的內涵。”雪球資管投資總監、長雪全天候基金經理楊鑫斌&&，長期持有單一市場風險資産的過程中有很多挑戰，而多元化的投資組合併沒有降低遠期的回報，但是中間路徑更加平穩，保證了投資者在此過程中不會遭到類似“過山車”的投資體驗。

　　探討熱門行業價值

　　本屆嘉年華同時就消費、半導體、醫藥等熱門行業以及當前關注度較高的黃金資産開展了專題分享。

　　在消費領域，大成基金股票投資部總監助理齊煒中提出，可長期關注三個方向：一是國産品牌的崛起，國産品牌的産品力已不遜色於海外品牌，特別是在消費品領域；二是效率的提升，很多中國企業存在效率優勢，能夠讓其在消費行業中脫穎而出並獲得市場份額；三是創新的驅動，儘管傳統消費領域的創新相對較少，但技術驅動的創新在多個方面具有應用潛力，能夠創造新的需求，新産品的落地也有望帶來新的機遇。建議長期關注結構升級、效率提升和創新驅動帶來的機會。

　　面對半導體板塊波動大的特點，國聯安基金量化投資部總經理、半導體ETF基金經理章椹元&&，要想獲得較好的投資體驗，可以歸結為八個字：“長期持有，波段操作”。長期持有，即看好並認定半導體這個大方向，邏輯就是智能化不斷推進，半導體的總需求不會下降，除非有替代的材料出現。而波段操作，則是依照半導體的高波動特性，耐心等到反彈後進行一部分的獲利了結。

　　在醫藥領域，廣發基金指數投資部總經理助理劉傑&&，可以通過投資全球醫療保健指數，來獲取全球範圍內優質巨頭公司相對穩定的回報。未來，隨着經濟變好、人們收入的提升以及預期較好，市場對於整個醫藥賽道的期待會越來越高。

　　作為當前投資熱點，華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監許之彥&&，對中長期金價表現非常有信心。在他看來，黃金是較好對衝風險的資産之一，能在配置資産中分散風險，同時還是收益資産。