近日，零跑汽車（9863.HK）發布2024年第三季度未經審核財務業績的公告。報告期內，公司收益為人民幣（下同）98.6億元，較第二季度環比增長83.9%，較2023年同比增加74.3%。零跑汽車對此&&，業績取得的主要原因是公司産品交付量的顯著增長及産品銷售結構的優化。
《經濟參考報》記者調查獲悉，零跑汽車目前正在實施“端到端”大模型智駕系統的研發，致力於全面躋身智能駕駛第一梯隊。不僅如此，該公司積極布局全球市場，成功打造了“中國+海外市場+Tier 1”的獨特商業模式。
單季度營收、毛利率創新高
資料顯示，零跑汽車成立於2015年12月，於2022年9月登陸港交所。該公司是一家中國領先的智能電動汽車公司,自主研發智能電動汽車核心系統及電子部件中的所有關鍵軟硬體。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國目前唯一一傢具有全域自主研發能力的新興電動汽車公司。
圖為零跑第50萬量産車下線儀式。 （資料照片）
季度報顯示，報告期內，零跑汽車收益為98.6億元，較第二季度環比增長83.9%，較2023年同比增加74.3%；毛利率為8.1%，較2024年第二季度毛利率2.8%有大幅改善；2024年1月份至9月份的平均毛利率為4.8%，公司預計超額達成年度毛利率目標。零跑汽車對此解讀稱，公司得益於銷售結構優化、持續的成本管理、銷量增加帶來的規模效應，毛利率持續改善。
值得關注的另一組數據，公司2024年第三季度經營性現金流為19.6億元，資本支出為6.4億元，自由現金流為13.2億元。零跑汽車相關負責人在接受記者採訪時&&，公司預計2024年第四季度，經營性現金流和自由現金流將持續為正並向好發展。
多家證券機構對此分析稱，零跑汽車單季度營收、毛利率創新高的背後，是其産品的熱銷。零跑汽車進一步&&，公司上述業績亮眼，主要原因是公司産品交付量的顯著增長及産品銷售結構的優化，其中，零跑C系列産品的熱銷是推動其業績增長的重要因素。
上述季度報顯示，報告期內，零跑汽車的汽車銷量為8.62萬台，其中7月份為2.21萬台，8月份為3.03萬台，9月份為3.38萬台，第三季度銷量環比增長61.7%，同比增長94.4%。
零跑汽車在手訂單充足，2024年第四季度延續強勁的發展勢頭。數據顯示，2024年10月份，公司産品銷量達到3.82萬台，10月份凈增訂單數超過4萬台，其中C11、C10和C16凈增訂單均超過1萬台，繼續保持了第三季度銷量快速及穩步提升的態勢。
數據對此進一步描述，C11、C10和C16共同形成了優良組合，滿足不同細分消費群體的需求，三款SUV車型協同上量。零跑汽車2024年第三季度車型銷量結構中，C系列銷量佔比約為78.3%。
對於整個行業而言，零跑汽車的銷售業績同樣亮眼。2024年第三季度，公司在新勢力品牌銷量排名中持續位列前三，夯實由零跑重塑的“理問零”格局，並在9月份最後一週單周銷量破萬，排名躍居新勢力品牌第二名。零跑汽車向記者提供的數據描述，截至2024年9月30日，該公司的銷量為17.29萬台；在2024年10月17日，公司達成了下線第50萬台量産車的里程碑。
致力躋身智能駕駛第一梯隊
11月15日，零跑汽車在2024廣州車展上亮相B10款。據悉，該款是基於零跑全新LEAP3.5架構打造的B系列全新車型，B10將配備高通SA 8295座艙芯片、搭載AI大模型，同時搭載激光雷達和高通最新8650智駕芯片，實現城市及高速領航等高階輔助駕駛。
而這則成為零跑汽車全域自研的一個縮影。
零跑汽車上述負責人介紹，公司始終堅持全域自研，涵蓋電子電氣架構、智能座艙、智能駕駛、智能電池、智能電驅以及整車架構六大關鍵技術領域。資料顯示，2024年7月，零跑C10上市以來首次OTA升級，實現AI大模型上車，提供用車助手、文生圖、百科助手等功能，成為同價格帶率先支持AI大模型的車型。
採訪中，記者了解到，零跑汽車C系列産品的定位為年輕及中産家庭，此類用戶具有理性務實、喜歡科技的特質，注重舒適及空間、品質及安全，追求智能化等綜合功能及産品體驗。C系列産品以其優異産品力，在市場上形成了強大的競爭優勢，而B系列則是零跑汽車實施“端到端”大模型智駕系統研發的開始。
10月14日，零跑B系列全球首款車型B10在巴黎車展上全球首秀，吸引了海外媒體及用戶廣泛關注。據了解，B10基於零跑汽車全新的更高集成和智能的LEAP3.5架構打造，定位緊湊型SUV，聚焦10-15萬元市場，全車採用領先標準設計開發，旨在全面滿足全球年輕群體對智能、時尚、樂趣及品質的需求。零跑汽車上述負責人&&，公司計劃於2025年上半年，在全新LEAP 3.5架構上配置以“端到端”大模型為基礎的高速及城區的高階智駕功能，全面躋身智能駕駛第一梯隊。
基於此，一方面，零跑汽車正持續加大智能駕駛研發投入，在智駛産品功能及性能上取得顯著進展，高速NAP及城市NAC智駕功能基礎上，正在實施“端到端”大模型智駕系統的研發。另一方面，零跑汽車正在進行智駕方面的人才擴招，目前研發工程師400餘人，計劃到2024年底擴招到500餘人，並持續加大在AI算力以及數據基建方面的資源投放，以充分保障端到端AI大模型的研發以及2025年的量産交付。
“零跑B系列車型産品，面向中國最大的汽車細分市場，將成為公司2025年新的銷量增長點。”零跑汽車負責人向記者&&，公司預計超額達成全年25萬台的銷售目標。
打造“中國+海外市場+Tier 1”商業模式
在産品銷量快速上漲、業績亮眼的背後，是零跑汽車銷售渠道的獨特布局。
零跑汽車提供的資料顯示，公司持續堅持“1+N”的渠道發展模式，加快渠道擴張及變革，新增30余個城市覆蓋，並加快汽車商圈的零跑中心、城市展廳布局。為進一步解決空白市、縣用戶購車及服務便利性，新增“衛星店”渠道類型，助力小容量市場加速下沉。通過渠道結構調整，進一步提升渠道質量和經營能力，截至9月底，公司銷售渠道覆蓋全國204個城市，包括銷售門店493家、服務門店362家。
採訪中，零跑汽車多名人士&&，全球化戰略一直是公司的長遠布局，始終以中國這一全球最大汽車市場作為戰略根基和核心市場，同時與Stellantis集團合作拓展海外市場。而後者則為零跑産品進入國際市場及後續的服務保障提供了有力支持。
數據描述，截至2024年10月底，零跑國際已在歐洲開業339家經銷商門店，均具有銷售加售後服務功能，計劃在2025年底前在歐洲設立500個銷售點；零跑國際已與Stellantis Financial Services達成合作協議，為經銷商和消費者提供金融服務。零部件配送形成了1個備件總倉，5個備件分倉以及超過140家配送中心，具備每天兩次對維修網點進行備件配送的能力。此外，零跑國際也將逐步布局亞太、中東、非洲和南美市場。
關於全球布局的步伐，零跑汽車方面向記者描述了這樣一組時間表：2023年，Stellantis集團入股零跑；2024年5月，雙方正式成立合資公司零跑國際，從渠道網絡、售後服務、汽車金融到物流及零部件賦能等方面展開全方位合作；2024年9月，零跑C10、T03正式在歐洲上市，加速布局國際市場；搭載零跑最新LEAP3.5技術架構的全新B系列首款全球化車型——B10，在巴黎車展開啟全球首秀。
東吳證券證券分析師黃細裏、孟璐分析認為，零跑汽車出口核心優勢在於産能、渠道、售後的全方位高效率。她們一致認為，零跑汽車目前已成功打造了“中國+海外市場+Tier 1”的獨特商業模式。
基於對零跑汽車海外業務較高的預期，多家證券機構上調該公司2024-2026年歸母凈利潤預期。其中，東吳證券給出的數據分別為-37.2億元、-6.9億元、24.0億元。來自該證券的分析報告顯示，預期零跑汽車2024-2026年，在C16、B系列等新車貢獻下，公司可分別實現批發銷量28.0萬輛、48.7萬輛、65.7萬輛，分別同比增長94%、74%、35%；規模效應下，預期公司2024-2026年綜合毛利率分別為4.9%、9.0%、11.5%。
