2024年以來，在一系列支持政策密集&&的背景下，中國並購市場的活躍度顯著提升，涉及戰略性新興産業的並購活動不斷出現。業內人士指出，産業並購和科技並購將成為未來A股市場並購重組的重要趨勢。
“南北船”重組攪動市場
在一系列重磅並購事件的推動下，境內並購重組市場正在快速升溫。
9月2日，中國船舶和中國重工發布公告稱，為進一步聚焦國家重大戰略和興裝強軍主責主業、加快船舶總裝業務高質量發展、規範同業競爭、提升上市公司經營質量，中國船舶工業股份有限公司（中國船舶）與中國船舶重工股份有限公司（中國重工）正在籌劃由中國船舶通過向中國重工全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併中國重工。
潘悅 製圖
數據顯示，截至9月2日收盤，中國船舶和中國重工市值分別為1560.88億元和1135.54億元，一旦交易成功，本次兩家超千億市值的上市公司整合，有望成為近年來A股市場規模最大的並購交易。
華泰證券指出，“南北船”重組方案落地，將深度整合中國船舶、中國重工的優勢科研生産資源和供應鏈資源，促進造修船先進技術的深度融合升級。2024年上半年，造船市場在運力周期性更替以及行業綠色變革的持續驅動下，需求延續旺盛態勢。資産重組後公司有望憑藉強大的科研創新實力、先進的管理水平和精湛的製造工藝、豐富的産品結構和生産線，持續引領全球船舶工業發展。
9月4日，國信證券發布的股份購買資産暨關聯交易預案顯示，公司擬通過發行A股股份方式向深圳資本、鯤鵬投資、深業集團、深創投、遠致富海十號、成都交子、海口金控購買其合計持有的萬和證券96.08%的股份。交易完成後，萬和證券將成為國信證券控股子公司，公司將充分利用雙方資源，拓展業務布局，促進公司國際業務及創新業務的發展。而就在此前一天，國聯證券也公告稱，其擬發行A股股份購買民生證券99.26%股份並募集配套資金的重大資産重組事項，已獲得江蘇省政府國有資産監督管理委員會的原則同意。
來自投中研究院的數據顯示，7月中企並購市場繼續回暖，披露並購預案數量及完成並購數量雙雙增加。Wind統計數據顯示，截至記者發稿，年內A股市場已披露了151起重大重組事件，較去年同期大幅增長。其中，有多起並購重組事件的交易總價值超過百億元。例如，賽力斯8月26日宣布，公司全資子公司賽力斯汽車擬以支付現金的方式購買華為技術有限公司持有的深圳引望智能技術有限公司10.00%股權，交易價格為115億元。
新興産業並購涌現
日趨活躍的同時，A股並購市場也呈現出一些新的趨勢。
一方面，涉及戰略性新興産業的並購活動涌現。如9月4日，芯聯集成發布收購草案，擬通過發行股份及支付現金的方式，向濱海芯興、遠致一號等15名交易對方購買芯聯越州72.33%股權，實現全資控股芯聯越州。芯聯集成將借此機會整合管理硅基産能並實現規模效應，以及通過業務協同推進公司在關鍵技術迭代方面取得新的突破。資料顯示，芯聯越州主要從事功率半導體等領域的晶圓代工業務，主營産品包括SiC MOSFET、IGBT和硅基MOSFET等産品。
實際上，2024年以來，半導體行業已發生多起並購整合事件，除芯聯集成以外，普源精電、希荻微、富創精密等公司均發起了收購計劃。9月2日，希荻微宣布，全資子公司已完成收購韓國上市公司Zinitix Co.,Ltd.合計30.91%的股權，後者是一家集成電路設計企業，主要産品包括觸摸控制器芯片、自動對焦芯片等。希荻微&&，本次交易將有助於公司拓寬技術與産品布局，加速擴張産品品類和下游領域、增強公司持續經營能力與市場競爭力。稍早之前的7月16日，普源精電發行股份購買耐數電子67.74%股權獲證監會同意註冊，成為“科創板八條”後並購重組註冊第一單。8月23日，思瑞浦發行可轉債購買創芯微100%股權的交易獲上交所並購重組委審議通過，成為首單過會的發行定向可轉債並購重組案例。
另一方面，央國企上市公司在並購重組市場中表現活躍。除了近期飽受市場關注的“南北船”整合外，中航電測8月6日公告，公司發行股份購買航空工業成都飛機工業（集團）有限責任公司100%股權的交易事項獲證監會註冊。華潤三九此前則宣布，與天士力集團及其一致行動人簽訂《股份轉讓協議》，收購天士力4.18億股股份，總價款為62.12億元。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍&&，今年A股市場的並購重組呈現出幾個顯著特點，主要包括先進製造産業的活躍並購、鏈主型企業圍繞産業升級與資源整合實施並購重組，以及國有控股上市公司加速推進資源整合以提升産業協同效應。他&&，傳統行業可通過並購重組實現跨越式發展，釋放出更多活力，後續A股市場並購重組或繼續升溫。
平安證券研究則指出，2024年監管層加碼活躍並購重組市場，側重支持科技並購和産業並購，涵蓋鼓勵科創板並購重組、支持産業鏈上下游整合協同、支持吸收合併主動退市、研究大市值公司重組快速審核等，重點服務新質生産力、製造業升級和國企改革。
開源證券認為，展望未來，A股並購重組市場將呈現出三大趨勢：一是産業並購，2024年以來，A股市場以橫向整合為目的的重大重組數量已有多例，産業並購已逐漸成為主流；二是科技並購；三是國資並購，國資並購具有政策、資金、資源、高並購成功率等多重優勢，新一輪國企改革下國資有望成為驅動並購重組市場的重要力量。
鼓勵政策密集&&
並購重組市場活躍的背後，是支持配套政策的持續發力。近年來，證監會持續推動並購重組市場化改革，激發市場活力，取消部分行政許可事項，優化重組上市監管要求，推出重組“小額快速”審核機制。特別是去年以來，在“兩創”板塊試點基礎上全面實行重組註冊制，延長髮股類重組財務資料有效期，&&定向可轉債重組規則，進一步優化重組政策環境。
國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（即“新‘國九條’”），明確提出鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用並購重組、股權激勵等方式提高發展質量。加大並購重組改革力度，多措並舉活躍並購重組市場。同時提出要加強並購重組監管，強化主業相關性，嚴把注入資産質量關，加大對“借殼上市”的監管力度，精準打擊各類違規“保殼”行為。
證監會主席吳清&&，要支持上市公司運用各種資本市場工具增強核心競爭力，特別是要發揮好資本市場並購重組主渠道作用，助力上市公司加強産業橫向、縱向整合協同。證監會將加快完善制度規則，創造更好的政策環境，推動形成更多示範案例。
今年來，為進一步活躍並購重組市場，證券監管系統推出了一系列舉措。2月5日，證監會上市司召開座談會，就進一步優化並購重組監管機制、大力支持上市公司通過並購重組提升投資價值徵求部分上市公司和證券公司意見建議，並就市場關切的熱點問題進行交流討論。3月15日，中國證監會發布《關於加強上市公司監管的意見（試行）》提出，支持上市公司通過並購重組提升投資價值。多措並舉活躍並購重組市場，鼓勵上市公司綜合運用股份、現金、定向可轉債等工具實施並購重組、注入優質資産等。
4月19日，中國證監會制定併發布《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》，提出推動科技型企業高效實施並購重組。持續深化並購重組市場化改革，制定定向可轉債重組規則，優化小額快速審核機制，適當提高輕資産科技型企業重組估值包容性，支持科技型企業綜合運用股份、定向可轉債、現金等各類支付工具實施重組，助力科技型企業提質增效、做優做強。隨後的4月30日，滬深交易所修訂發布了《重大資産重組審核規則》，北交所則發布了《北京證券交易所上市公司重大資産重組審核規則》，支持上市公司實施規範的重組交易，推動公司注入優質資産、提升投資價值。6月19日，證監會發布《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生産力發展的八條措施》，提出更大力度支持並購重組。支持科創板上市公司開展産業鏈上下游的並購整合，提升産業協同效應。
