受市場競爭加劇、産品價格下滑以及成本費用增加等因素綜合影響，中國有機硅密封材料行業龍頭企業——硅寶科技（300019.SZ）上半年業績下滑。硅寶科技8月23日晚間發布的財報顯示，今年上半年，公司實現營業收入11.58億元，同比減少2.95%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.02億元，同比減少23.12%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為0.93億元，同比下滑29.25%。

　　建築膠市場表現疲軟

　　硅寶科技主要從事有機硅密封膠等新材料的研發、生産及銷售，所屬行業為有機硅行業，主要産品包括有機硅密封膠、硅烷偶聯劑。按産品分，有機硅密封膠又分為建築類用膠和工業類用膠。

　　建築行業目前仍是有機硅密封膠最大的應用領域，建築膠也是硅寶科技第一大收入來源，公司産品廣泛應用於建築幕墻、中空玻璃、節能門窗、裝飾裝修、裝配式建築等領域。2023年，硅寶科技建築類用膠産品實現銷售重量同比增長23.63%，銷售收入16.42億元，同比下降1.85%。公司稱收入下滑是因為有機硅原材料價格下滑導致公司産品銷售價格有所下降。

　　今年上半年，建築膠的銷售疲弱更加明顯。一方面，從銷量上看，2023年上半年，公司建築膠銷售重量同比增加19.37%，2023年全年則同比增長23.63%。但今年上半年，建築膠銷售重量同比“基本持平”，銷量下滑態勢已經顯現；另一方面，從銷售收入上來看，今年上半年，硅寶科技建築膠實現營業收入6.99億元，同比下降9.77%。

　　以收入計，建築膠是硅寶科技核心的營收來源。Wind數據顯示，2021年至2023年及2024年上半年，硅寶科技各期建築膠營收佔公司總營收的比重分別為69.30%、62.09%、63.02%及60.30%，對應建築膠各期的毛利率分別為18.35%、17.44%、26.37%及22.02%。

　　硅寶科技稱，今年上半年我國建築行業增長態勢有所放緩，受房地産行業投資和銷售規模同比下降及有機硅原材料價格下滑和市場競爭加劇因素影響，公司建築膠收入下滑，但市場佔有率穩步提升。

　　有別於建築膠的市場疲軟，工業膠和硅烷耦合劑報告期內收入增長。財報顯示，今年上半年，硅寶科技工業膠、硅烷耦合劑分別實現營業收入3.41億元、1.13億元，同比分別增長16.50%、13.22%。

　　硅寶科技的工業膠産品廣泛應用於動力電池、汽車電子、消費電子等領域。報告期內，公司深入拓展在比亞迪、寧德時代等知名企業中的應用，業績實現高速增長，電子電器行業實現營業收入1.70億元，同比增長35.49%。公司持續擴大在宇通集團、廈門金龍等國內外知名企業市場份額，汽車行業實現營業收入0.32億元，同比增長45.30%。

　　投資並購布局高毛利産品

　　整體來看，今年上半年，硅寶科技營業收入下滑、營業成本增加，導致公司毛利率下滑，加之期間費用增長，進一步削弱了公司的盈利能力。報告期內，硅寶科技銷售毛利率為22.45%，同比減少2.43個百分點；銷售成本率為77.55%，同比增加2.43個百分點；銷售期間費用率為12.86%，同比增加1.72個百分點；銷售凈利率為8.78%，同比減少2.30個百分點。

　　期間費用方面，今年上半年，硅寶科技銷售費用、管理費用分別為5854.43萬元、4895.61萬元，同比分別增長19.05%、37.12%。公司稱，銷售費用增長主要係公司為擴大經營規模佔領市場業務出差及拓展服務和宣傳費用增加所致，管理費用增長主要係本期公司股權激勵費用增加所致。報告期內，公司研發投入為4758.12萬元，同比減少5.08%。

　　現金流方面，報告期內，公司經營活動産生的現金流量凈額為7801.87萬元，同比減少58.82%，主要係當期現金收款減少所致。財報顯示，硅寶科技應收賬款期末餘額為5.84億元，較今年年初增加23.58%，公司期內應收賬款周轉天數為82.13天，同比增加0.62天。

　　除應收賬款外，公司資産科目中餘額變動較大的還有存貨、在建工程。財報顯示，硅寶科技期末存貨餘額為3.46億元，較年初增長9.84%，主要係當期原材料及庫存商品儲備量增加所致；在建工程合計2.05億元，較年初增長40.09%，主要係當期“5萬噸/年鋰電池用硅碳負極材料及專用粘合劑項目”、“年産8500噸偶聯劑、411.7噸異丙醇、719.6噸一水合乙二胺項目”投入增加所致。

　　面對市場變化，今年上半年，硅寶科技繼續加大資本開支，通過投資、並購等方式布局高毛利産品。財報顯示，今年上半年，公司購建固定資産、無形資産和其他長期資産支付的現金為1.22億元，同比增長85.23%。2021年至2023年，公司購建固定資産、無形資産和其他長期資産支付的現金同比增速分別為22.97%、22.26%、76.18%，公司的資本支出力度不斷增加。

　　具體到業務層面，今年1月2日，硅寶科技與上海市閔行區顓橋鎮人民政府簽訂《投資協議書》，決定在顓橋鎮元江片區購置約16畝工業用地，投資1.5億元用於建設有機硅先進材料研究及産業化開發項目，項目包括硅寶上海研發中心、硅寶上海營銷中心、5000噸/年電子及光學封裝材料生産線等。硅寶（上海）新材料有限公司2024年2月22日已完成工商註冊登記，並取得由上海市閔行區市場監督管理局頒發的《營業執照》。

　　2024年6月28日，硅寶科技股東大會審議通過《關於擬簽署股權收購協議收購江蘇嘉好熱熔膠股份有限公司100%股權的議案》，同意公司以現金方式收購江蘇嘉好熱熔膠股份有限公司（簡稱“嘉好股份”）100%股權（整體收購價格4.84億元）。嘉好股份是熱熔壓敏膠行業的龍頭企業之一，與公司在技術、産品、市場和地域等方面具有協同效應，收購嘉好股份有利於公司優化整合資源，形成互補優勢，提升公司盈利水平和綜合競爭力。公司目前已完成收購嘉好股份首次交割工作，根據企業會計準則的相關規定，嘉好股份將納入公司合併財務報表範圍。