繼2023年業績大幅下滑後，中成藥企業沃華醫藥今年上半年業績進一步承壓。沃華醫藥2024年半年報顯示，公司上半年營業收入降近兩成，歸屬於上市公司股東的凈利潤、扣非凈利潤均降逾七成。在營業收入、利潤雙降的背後，是沃華醫藥核心産品銷售價格大幅下滑。
此外，該公司銷售費用亦備受關注。《經濟參考報》記者注意到，沃華醫藥今年上半年銷售費用為2.08億元，雖已同比下降23.23%，但其銷售費用率仍高達52.59%。值得一提的是，2022年、2023年沃華醫藥銷售費用率分別為51.34%、54.07%，在72家中藥行業公司中（根據申萬三級行業分類）分別高居第六名、第五名。
核心産品未實現以價換量
沃華醫藥於2003年3月由濰坊沃華醫藥科技有限公司整體變更設立，2007年1月登陸深交所，是一家集研發、生産、銷售為一體的中成藥企業，公司主要産品有沃華心可舒片、骨疏康膠囊/顆粒、荷丹片/膠囊、腦血疏口服液等。
2024年半年報顯示，沃華醫藥上半年實現營業收入3.95億元，同比降低19.73%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1108.15萬元，同比降低70.21%；實現扣非凈利潤982.87萬元，同比下降72.46%；此外，公司經營活動産生的現金流量凈額為5458.41萬元，同比下降2.40%。
單季度來看，沃華醫藥業績亦不理想。同花順數據顯示，今年二季度，公司實現營業收入1.80億元，同比下降30.03%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤141.43萬元，同比下降87.97%；實現扣非凈利潤160.29萬元，同比下降85.31%，這已是其扣非凈利潤連續第六個季度出現同比下降。
對於公司業績下滑，沃華醫藥&&，今年上半年，公司核心産品沃華心可舒片正式全面執行集採中標價格，即銷售價格降低約39%。一方面，集採價格降幅較大，而醫院終端需求短時間內難以充分釋放，以價換量的理想狀態暫未達到，造成沃華心可舒片的銷售收入下降。另一方面，公司採取多項措施降費用、降成本，開源節流，降本增效，但整體運營成本降幅難以彌補銷售收入下降對利潤的影響，從而導致公司在報告期內營收與利潤雙降。
不過，除了核心産品沃華心可舒片外，沃華醫藥另外幾款産品收入也多數在下滑。據悉，沃華心可舒片、骨疏康膠囊/顆粒、荷丹片/膠囊、腦血疏口服液是沃華醫藥的主導産品，其生産及銷售狀況直接決定了公司的收入和盈利水平。今年上半年，沃華心可舒片實現營業收入1.44億元，同比下降34.99%；荷丹片/膠囊實現營業收入0.58億元，同比下降6.54%；腦血疏口服液實現營業收入0.54億元，同比下降24.46%；骨疏康膠囊/顆粒實現營業收入0.96億元，同比微增0.66%，基本與上年同期持平。
值得一提的是，沃華醫藥還在半年報中提示了産品降價風險。該公司&&，沃華心可舒片在全國中成藥集採中中選，價格平均降低39%，公司其他産品也可能出現類似情況。價格降低能增強産品的競爭力，但如短期內銷量未能快速增長，公司盈利能力將受到影響。
中藥行業近兩年銷售費用率前十名公司
數據來源：同花順
銷售費用率位居行業前列
除了經營業績備受關注外，作為一家醫藥公司，沃華醫藥的研發費用與銷售費用亦備受關注。
半年報顯示，沃華醫藥今年上半年研發費用為0.21億元，同比下降28.89%；研發投入佔比為5.22%，同比下降0.67個百分點。此外，截至半年報披露日，沃華醫藥擁有藥品批准文號162個，其中獨家産品15個。記者注意到，沃華醫藥自2019年起開始在年報中披露藥品批准文號與獨家産品的具體數據，但披露至今數量未發生過改變，這意味着沃華醫藥至少有五年半時間未曾新增過藥品批准文號和獨家産品。
在研發投入佔比僅為個位數的同時，沃華醫藥銷售費用率卻超過50%。2024年半年報顯示，沃華醫藥上半年銷售費用為2.08億元，雖已同比下降23.23%，但銷售費用率仍高達52.59%。2022年、2023年，沃華醫藥銷售費用率分別為51.34%、54.07%，均保持在50%以上的高位。
《經濟參考報》記者依據同花順數據統計發現，在A股72家中藥行業上市公司中，2022年沃華醫藥憑藉51.34%的銷售費用率高居行業第六名，且其銷售費用率為行業平均值的1.59倍；2023年沃華醫藥憑藉54.07%的銷售費用率高居行業第五名，且其銷售費用率為行業平均值的1.67倍。
據悉，沃華醫藥銷售費用由市場推廣費、學術研討費、職工薪酬及其他費用構成，其中市場推廣費佔據大頭，今年上半年公司市場推廣費達1.14億元，佔公司營業收入比例達28.86%。高企的市場推廣費背後，是沃華醫藥頗為頻繁的市場推廣活動。
沃華醫藥在半年報中披露，今年上半年，針對等級醫院市場，公司共舉辦線上線下培訓1366場，覆蓋1.37萬人次；線上學術活動2場，覆蓋0.45萬人次；線下學術活動1264場，覆蓋0.86萬人次。依託專業推廣線上&&，公司開展全國雙心醫學學術會議、糖脂代謝學術會議、骨質疏鬆雲講堂及卒中雲講堂等國家級、省級學術會議29場，覆蓋1.28萬人次。
與此同時，針對零售藥店市場，沃華醫藥今年上半年共組織2175場市場推廣活動，覆蓋3.41萬人次。針對基層醫療機構市場，沃華醫藥共開展線上線下培訓338場，覆蓋0.35萬人；線上學術活動3場，覆蓋0.17萬人次；線下學術活動602場，覆蓋0.80萬人。
以沃華醫藥今年上半年在醫院市場舉辦的培訓活動與學術活動為例，公司線上線下培訓共計1366場、線上線下學術活動共計1266場，若以半年183天粗略計算，沃華醫藥今年上半年平均每天需要舉辦約7.46場培訓、6.92場學術活動。
近期因信披違規被通報批評
二級市場上，今年年初，沃華醫藥股價從6元附近一路暴跌，2月初最低跌到2.95元，然後反彈到4元上方，此後圍繞4.5元開始了長達半年的盤整，截至8月8日收於4.08元，公司總市值為23.55億元。
在股價與業績的雙重壓力下，沃華醫藥今年二季度也遭到較多知名機構的減持。同花順顯示，截至今年一季度末，知名投資機構高盛公司有限責任公司、瑞銀集團、摩根士丹利分別以149.03萬股、143.31萬股、123.81萬股位列沃華醫藥第七、第八、第十大股東。今年二季度，前述三家機構紛紛減持並至二季度末已全部退出公司前十大股東行列。
值得一提的是，就在半年報披露前幾日，沃華醫藥剛被深交所通報批評。
根據深交所官網7月29日公布的《關於對山東沃華醫藥科技股份有限公司及相關當事人給予通報批評處分的決定》，沃華醫藥實際控制人、董事長趙丙賢因涉嫌職務違法犯罪，自2023年7月13日至2023年11月21日被陽新縣監察委員會實施留置，該留置措施對其履行職責有影響。陽新縣監察委員會於2023年7月13日向公司副董事長兼時任董事會秘書趙彩霞送達《留置通知書》和《立案通知書》，趙彩霞決定不披露趙丙賢被採取留置措施。經督促，公司才於2023年11月7日披露《關於實際控制人被留置的公告》，公司信息披露存在不及時的情形。
基於前述行為，深交所決定，對沃華醫藥給予通報批評的處分；對沃華醫藥副董事長兼時任董事會秘書趙彩霞給予通報批評的處分。與此同時，對於沃華醫藥及相關當事人上述違規行為及給予的處分，深交所將記入上市公司誠信檔案。
前述違規情形亦遭到山東證監局的處罰。根據公司披露，2024年4月28日，沃華醫藥收到山東證監局出具的《行政處罰決定書》，沃華醫藥未按規定及時披露趙丙賢被採取留置措施的行為違反了《證券法》相關規定，山東證監局決定，對沃華醫藥責令改正，給予警告，並處以50萬元罰款；對趙彩霞給予警告，並處以20萬元罰款。
