備案制後的規模最大的一筆個人消費類租賃資産證券化（ABS）産品近日正式發行。該産品為國金證券發行的“匯通一期資産支持專項計劃”。據悉，此單ABS為國內已發行産品中，結構最為複雜、資産最為分散的企業資産證券化産品之一。

    從我國首個涉及租賃概念的資産證券化産品發行至今，已近十年。在此期間，租賃ABS一度發展停滯。而根據相關管理辦法，金融租賃公司的租賃資産規模不得超過其註冊資本的12.5倍、融資租賃企業的風險資産不得超過凈資産總額的10倍。這意味着，當租賃企業的業務發展到一定規模時，必須通過增加資本金或者盤活現有租賃資産的方式來解決資金瓶頸問題。租賃類資産證券化，迎來廣闊發展前景。

    據悉，“匯通一期資産支持專項計劃”的基礎資産為匯通信誠租賃有限公司應收汽車融資租賃租金。匯通信誠是汽車經銷商廣匯汽車服務股份公司的全資子公司，可提供一站式租售購車等汽車金融服務。

    與其他採用證券化的産品一樣，租賃資産證券化也多采用結構化的分層機制。“匯通一期資産支持專項計劃”發行總規模為11.52億元，分為優先級和次級資産支持證券。其中，優先級資産支持證券評級為AAA，分A1至A26檔，預期期限分1至27個月不等，合計規模為10.28億元。次級資産支持證券不評級，規模約1.24億元，預期期限為33個月，由原始權益人自行認購。

    基礎資産池涉及原始權益人與承租人簽署的15786筆租賃合同，入池資産平均合同金額約8.59萬元，加權平均資産剩餘期限約31個月，加權平均承租人年齡約34歲。上述負責人&&，該計劃為國內已發行企業資産支持證券中，基礎資産最為分散的産品之一。

“就汽車融資租賃行業而言，這款産品將利於盤活存量資産、提高資産流動性；還改變了原有的資金籌集過度依靠股東投入和銀行融資的運作方式。同時，本産品實質上也為個人消費者提供了資金支持，符合國家推廣普惠金融要求。國金證券將深入對個人消費領域的研究，進一步開發適合市場的産品”，國金證券一位負責人介紹稱，國金證券目前項目儲備涉及企業應收賬款類、租賃類、基礎設施收費權類、小貸資産類等。

    招商證券固定收益部分析師指出，目前看來，年初普遍預期的資産證券化井噴態勢並未顯現。對未來市場走向的不明朗，成為大家目前較多觀望的原因。資産支持證券的流動性，將始終是制約配置動力的因素。不過，上述人士也&&，年內交易所ABS交易量已有50多億元，考慮到不足千億的存量規模，ABS的流動性並“沒有想象中的那麼差”。部分ABS的承銷機構也能為證券的轉讓提供相應服務；儘管離做市商還有差距，但在實際操作中也可以解決部分流動性的問題。而ABS的投資機構也會更多考慮項目現金流的穩定性、增信方式的可靠性，解決流動性的方式較多，如通過質押式協議回購等都可考慮。