4月29日，專業從事倉儲貨架生産和銷售的南京音飛儲存設備股份有限公司（下稱“音飛股份”）首發申請通過了證監會主板發審委的審核。《經濟參考報》記者注意到，音飛股份本次募投項目將使得企業在原有5萬噸産能的基礎上新增每年4.3萬噸高端貨架産能，募投産能幾乎相當於現有産能，其産能消化存在較大風險。
　　音飛股份是國內較大的倉儲貨架供應商之一，主要生産一般貨架、特種貨架、閣樓式貨架、立體庫高位貨架和自動化系統集成等産品。音飛股份在招股書中稱，本次公司公開發行股票所募資金除補充流動資金5000萬元外，全部用於建設年産4.3萬噸高端貨架製造項目。預計該項目投資總額為21814.60萬元，包含建設投資16463.11萬元和鋪底流動資金5352.50萬元，項目建設周期為24個月。
　　也就是説，上述募投項目兩年左右建成後，音飛股份將新增每年4.3萬噸高端貨架産能，加上現有産能後公司將達到每年9.3萬噸的貨架總産能。音飛股份對高端貨架的解釋是，面向高端市場銷售的貨架，包括密集型特種貨架、閣樓式貨架、立體庫高位貨架、自動化系統集成中的貨架和部分一般貨架和簡單特種貨架。音飛股份認為，新增的高端貨架産能也可進行面向低端市場的一般貨架和簡單特種貨架的生産，公司可根據實際情況進行調劑。
　　但是，一邊是募資大幅擴充産能，一邊是現有産能利用率不斷下降。《經濟參考報》記者翻閱音飛股份招股書發現，報告期內其産能利用率總體處於下降的態勢。2012年至2014年，音飛股份全部貨架産品的産能分別為4.5萬噸、5萬噸和5萬噸，産量分別為43376.85噸、47971.51噸和47601.00噸，産能利用率則分別為96.39%、95.94%和95.20%。
　　值得注意的是，音飛股份的産品可以分為一般貨架和高端貨架，但招股書中只是籠統披露了全部貨架産品的産能、産量及産能利用率，並未分別就一般貨架和高端貨架進行單獨披露。有業內人士根據其披露的分類産品的銷售收入和銷售均價估算出，其高端貨架的産能為3萬多噸。而此次募投項目新增的高端貨架産能為4.3萬噸，超過其現有的高端貨架産能。
　　音飛股份招股書在對募投項目進行“項目預期實現效益的定量分析”時指出，項目投産後正常年營業收入可達47700萬元（不含稅），正常年利潤總額為7667.90萬元，稅後利潤為6517.70萬元。而招股書顯示，音飛股份2014年營業收入僅為47435萬元，利潤總額為7141萬元，凈利潤則為6122萬元。音飛股份也認為，倉儲貨架的市場需求量與社會物流總額的增長曲線基本一致，未來社會物流總額的增速將有所下降，保守估計年增長率在8%以上。業內人士指出，通過短短兩年的建設，募投項目就可以實現營業收入和凈利潤超過現有公司，相當於兩年再造一個新公司，在經濟增速整體趨緩以及倉儲貨架行業發展8%左右的年增長率的背景下很難實現。
　　音飛股份在招股書中提請投資者特別關注“募集資金投資項目産能消化風險”，認為未來的市場需求、技術發展趨勢及公司的銷售能力等，可能與公司進行該項目可行性分析時的假設不一致，募集資金投資項目達産後，如公司不能有效擴大産品銷售量，將可能導致新增産能的閒置。而在談及消化新增産能的措施時，音飛股份稱，通過“選取重點行業進行拳頭營銷、繼續維護現有中間客戶、注重品牌宣傳”等三條措施的實施，本次募投項目的新增産能可順利消化。
　　此外，音飛股份的高新技術企業資質也存疑。招股書顯示，音飛儲存於2011年11月8日獲得《高新技術企業證書》，被認定為高新技術企業，有效期是三年。但是，音飛股份第一次上會時遞交的2014年5月30日版申報稿顯示，截至2013年12月31日，音飛股份共有員工849人，其中研發人員為78人，佔比為9.19%。專科及專科以上學歷的員工佔比為25.44%。音飛股份上述兩項均不符合高新技術企業的評選條件，即研發人員佔比大於10%，大專以上科技人員佔比大於30%。
　　《經濟參考報》記者就上述問題試圖&&音飛股份董秘採訪，但多次撥打招股書公開披露的辦公電話始終無人接聽。記者又將有關書面採訪提綱發至其公開郵箱，但截至發稿時未有回復。對音飛股份存在的其他問題，本報將繼續予以關注。