摘要：去年以來，多家信託公司將投資觸角由傳統的房地産、基建領域向節能環保相關産業延伸，推出了專注清潔能源、碳排放等細分領域的信託投資計劃。《證券日報》記者獲悉，外貿信託近日首期出資3000萬元，參與了北京市大氣污染防治基金，以股權的形式投資節能環保企業。

    諸多跡象表明，節能環保産業正成為越來越多的信託公司的轉型突破點。

    去年以來，多家信託公司將投資觸角由傳統的房地産、基建領域向節能環保相關産業延伸，推出了專注清潔能源、碳排放等細分領域的信託投資計劃。《證券日報》記者獲悉，外貿信託近日首期出資3000萬元，參與了北京市大氣污染防治基金，以股權的形式投資節能環保企業。

    政策扶持和資金注入，節能環保産業從未像當下一樣引起機構的共鳴，而環保産業底子薄弱的特點，又使大量資金徘徊不前。以外貿信託此筆投資為“鏡”，或可洞見機構對環保産業機遇和風險的考量。

    “潛伏”大氣污染防治基金

    《證券日報》近日獲悉，外貿信託以自有資金3000萬元，以增資入夥的方式參與了由上市公司國電清新與多家企業共同出資成立的北京市大氣污染防治基金——北京清新誠和創業投資中心（有限合夥）（以下簡稱“清新誠和”），基金規模為2.83億元。外貿信託是該基金成員中唯一一家金融機構。

    外貿信託投資發展部副總經理黃健對《證券日報》記者透露，外貿信託在2013年年底時便已成立專注節能環保領域的投資團隊，經過了一年多的項目考察和調研，目前選擇了清新誠和大氣基金作為在該領域的第一個投資項目。

    外貿信託之所以在2013年成立專注於在當時算不上熱門的節能環保産業的團隊，黃健&&，一是公司管理層意識到環保産業的發展空間巨大，正在得到越來越多的政策關注；二是環保産業與中化集團其他板塊的業務相關，有一定的協同效應；三是從履行企業社會責任的角度講，外貿信託一直致力於為國家節能環保事業做出貢獻。

    外貿信託控股股東為中化集團，中化集團主業包含能源、農業、化工、地産、金融五個板塊。其中，石油與化工産業的發展無疑與環境保護有很深的契合度，這也使中化集團較為重視環保相關産業的發展。外貿信託從金融投資的領域切入環保，既可以利用集團的産業優勢，如果有所突破，亦可反哺集團內部環保産業的發展。

    事實上，這並非信託公司切入環保産業的“獨家”思路。無論是與光伏産業合作成立集合信託投資分佈式電站運維的信託公司，如英大信託、國聯信託等，還是擬成立産業基金投資節能環保的百瑞信託和華澳信託等，其股東中均能尋到與環保密切相關的能源産業背景，如英大信託隸屬國家電網，百瑞信託股東為中電投集團。

    西南財經大學信託與理財研究所研究員付巍偉對《證券日報》記者&&：“如果信託公司股東是能源相關産業的公司，借助股東方的運營經驗，則信託公司作為受託人更有可能起到減輕投融雙方信息不對稱和提前識別項目風險的作用。”

    信託投資環保産業也映照了當下信託公司轉型的現實思路：即逐漸擺脫“賺快錢”，對行業由“淺”入“深”的挖掘價值。北京一位信託公司中層對記者&&，無論是融資類的房地産信託還是基建信託，借鑒的是銀行貸款的模式。而今後想要賺錢，則要求信託公司必須對産業的研究“沉下去”，結合自身長項，挖掘潛在價值。

    為何是清新誠和？

    “環保産業前途光明，但是道路確實曲折”。黃健對本報記者&&，從2013年年底至今，其團隊考察了四五十個項目。但是截止到目前僅用自有資金投資了清新誠和一隻PE基金項目。

    其主要問題在於，環保産業目前普遍底子薄，企業散而小，盈利能力和管理能力還有待提高等，這對剛剛進入環保産業時間不長的信託公司來講，投資項目的篩選能力和管理能力都提出了較高的要求。
   
    “比如説，節能環保産業的參與者更多的是民營企業，很多公司管理有待規範；有些企業雖然在細分領域有一定名氣，但是財務指標上還有不確定性，如盈利性更多依賴政府補貼，自身造血能力尚未完全建立等等，從被調研企業的基本面來講，對接公司的風控標準還有差距。”黃健&&。

    “從目前來看，參與清新誠和對我們來説是比較合適的方式。多方合作能夠使我們的觸角更廣，結合各家所長，也能減小錯誤發生的可能。”

    據《證券日報》記者了解，清新誠和全部投資於節能環保領域，並重點投資於大氣污染治理行業。其中，投資於北京市相關項目不低於可投資規模的70%，投資於中早期的技術型和服務型企業的資金不低於基金可投資規模的60%。

    鋻於北京市以及全國各地近年來頻發的霧霾，去年以來無論從國家還是北京市層面均對大氣污染防治推出了一系列政策並加大資金投入，而這無疑是清新誠和能夠吸引到機構自有資金的重要因素。

    根據國電清新的公告，清新誠和成立於今年1月19日，其LP除國電清新外，

    還包括有國家發改委、財政部背景的盈富泰克創業投資有限公司和北京市發改委、財政局背景的北京市工程諮詢公司。而合夥基金的GP，則由專注節能環保領域股權投資的北京清域誠和創業投資管理有限公司擔任。

    市場仍待培育

    付巍偉對記者&&，環保産業是中國未來經濟增長的朝陽行業，是中國經濟實現可持續增長和産業升級的必由之路。據國家權威部門預計，環保産業未來的投資空間在數萬億元，蘊含着極大的投資機遇。在當前中國經濟下行壓力增大情況下，提前布局環保産業是信託業積極尋找新的業務增長點的可貴嘗試。

    信託公司以自有資金股權投資節能環保意義重大，但要真正在節能環保産業巨大的市場面前立足，核心仍是引導信託資金進入。

    據記者了解，目前有幾家信託公司已開始研究以PE的方式實現信託資金對節能環保産業的投資。

    黃健也&&，投資清新誠和，除了因為對合夥企業的管理人和其他投資人非常認可以外，更希望借基金撬動更多的投資機會，如利用信託可採用的多種金融工具，滿足被投資企業更多金融需求，與合夥企業出資機構探索更多的環保産業投資機會等。“希望在未來的某個時候能夠過渡到通過信託的方式發行股權類産品。”

    有信託業內人士對《證券日報》記者分析，目前節能環保類的信託PE要大範圍開展，市場仍需培育：1.信託PE業務本身前景廣闊，但是相應的客戶群還需培養；2.節能環保産業具有一定的公益屬性，一般不會具有很強的盈利屬性，對投資人質素、投資理念要求較高；3.還需要信託公司將品牌和産品做紮實。