摘要：章俊指出，二季度穩增長政策力度加大，但主要是以基建為主，因此大型國有企業相對受益較大，而中小民營企業的基本面不會有太大改善。所以反映在滙豐PMI上就會比統計局PMI更疲弱。

    滙豐23日公布數據顯示，4月滙豐製造業PMI初值為49.2%，不僅低於上月終值49.6%，而且創下12個月以來最低。該指數連續兩個月維持在榮枯線下方，表明製造業仍在萎縮區間，實體經濟仍顯疲弱。

　　從分項指數來看，新訂單指數降至49.2%，也創12個月低點，一定程度上反映了需求乏力。

　　為刺激實體經濟發展，近期國家&&了一系列政策，包括為企業減稅降費，降息降準以降低企業融資成本等。

　　不過，分析人士認為，二季度穩增長仍會是政策主線，一大批政策有望繼續&&。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平指出，預計二季度穩增長加碼，專項債支持七大投資工程，三大區域戰略落地，央行將以外匯儲備註資國開行320 億美元、進出口銀行300 億美元，經濟有望小周期企穩。

　　申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇也&&，要實現保全年7％的目標，保增長需要出重拳。穩匯、降息、降準、增支、減稅五個方面尤其是降息降準和投資的力度都將明顯加大。

　　4月官方PMI數據將於5月1日正式公布。值得注意的是，3月份官方PMI已經回升至榮枯線以上，但其中，中小企業PMI分項指數均在榮枯線以下。再結合以中小企業為樣本滙豐PMI數據，都表明當前中小企業生産經營狀況不佳。

　　“相對統計局滙豐PMI樣本中中小企業佔比較大，在目前經濟下行背景下，中小企業受到的衝擊比大型企業、或者國有企業來的大。除了需求端萎縮之外，金融機構對中小企業融資風險偏好下降，其中重要的表現就是中小企業融資成本居高不下。”摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊在接受中國證券網記者採訪時説。

　　章俊指出，二季度穩增長政策力度加大，但主要是以基建為主，因此大型國有企業相對受益較大，而中小民營企業的基本面不會有太大改善。所以反映在滙豐PMI上就會比統計局PMI更疲弱。