資産證券化“備案制時代”開啟後，上交所首單資産證券化産品—“銀河金匯-瀚華小貸資産支持專項計劃1號”於2014年12月30日完成募集設立工作。

    該産品由中國銀河證券股份有限公司擔任財務顧問及推廣機構，中國銀河證券子公司銀河金匯證券資産管理有限公司擔任管理人，招商銀行重慶分行擔任託管機構。

    據悉，該項目係備案制後上交所首單小貸資産證券化産品，擬在上交所固定收益平台進行轉讓和交易。

    銀河證券分析師張鵬&&，作為瀚華係小額貸款公司—重慶市小額貸款有限責任公司發行的第一支結構化融資産品，其募集資金總規模5億元，其中優先級資産支持證券4.75億元，次級資産支持證券0.25億元。上海新世紀資信評估投資服務有限公司給予優先級資産支持證券AA+評級。為實現釋放小額貸款公司杠桿比例的要求，將數量多、金額小、風險大、期限短、地域集中的“集群式”小額貸款資産作為基礎資産，成功設計和開發出資産池和結構化融資産品，實現了小貸資産與原始權益人自身的破産風險隔離和終止確認，從而盤活了小額貸款公司的存量資産，提高了小額貸款公司的杠桿比例及金融資源配置效率，對於更好實現金融支持實體經濟發展，特別是在服務中小企業創新、創業者創業方面邁出了堅實的一步，也起到一定示範和帶動效應。

    張鵬介紹，在增信方面，本期産品內部增信方面實現了優先與次級的分層機構、本息保障倍數設計、10%以上的超額利差、設置了産品提前償還的信用觸發機制；外部增信方面，瀚華擔保股份有限公司將為優先級資産支持證券提供全額擔保，進一步降低了投資人的投資風險。

    張鵬説，在産品交易結構方面，本期産品採用了基礎資産循環購買結構，即産品設立後到期前，管理人將不斷認購原始權益人的基礎資産，實現資金的配置效率。該交易結構的設計將實現基礎資産按月還貸産生的現金流與金融産品固定還本付息的期限匹配，同時，通過循環購買的結構設計，産品的本息保障倍數由設立時點的1.10倍逐步擴大至終止時點的2.86倍，為投資人提供了久期風險補償機制。

    另據介紹，在産品運行方面，中國銀河證券投資銀行總部與瀚華金控共同設計並開發了小額貸款公司資産證券化專用IT系統，該系統能夠有效實現資産與資金的交易轉讓，管理人及託管銀行通過該系統將能夠實現基礎資産及基礎資産還款資金的實時監控、多維度分析，自産品設立至終止，原始權益人、管理人及託管銀行通過該系統完成産品服務職責並實現全程留痕，能夠有效提升産品運行效率，降低操作風險。

    據悉，本期産品為中國證監會資産證券化業務設立以來，首家也是唯一一家聘請國際四大會計師事務所之一的畢馬威華振會計師事務所論證會計處理結構的産品。