來自基金業協會的統計數據顯示，截至2014年5月底，貨幣基金規模達到1.92萬億，相比公募基金3.92萬億總規模，佔比首次逼近一半。而在過去十數年，貨幣基金一直處於邊緣狀態。
　　“貨幣基金在國內一直沒有發展起來，以前部分公司流動性還曾出現過問題。此後，為了規避流動問題，基金公司與銀行辦理協議存款時，普遍實際操作成協議存款提前支取享受協議利息。”一家商業銀行同業部負責人稱。
　　2013年以來，隨着餘額寶為代表的餘額理財産品崛起，貨幣基金行業總規模從2011年末的2949億，陡升至2013年末的7475.9億，再到今年5月末的1.92萬億。作為其中的代表，餘額寶的規模截至6月30日已達到5741.60億元。貨幣基金已成為公募基金的中堅力量，且正成為銀行活期存款的有力競爭對手。
　　上述負責人向21世紀經濟報道記者透露，作為業內協議存款最大玩家之一，該行行內去年末就已在討論是否要取消貨幣基金的“超國民待遇”，令其遵守一般存款應有規則，即提前支取屬於違約，只能獲得活期利息不享受協議利息。

　　部分銀行執行罰息已數月

　　2011年前後，整個貨幣基金市場猶如一潭死水，一部分原因是存款投資上限30%的政策限制。此後，協議存款投資上限的打開激活了貨幣基金市場。
　　在此情況下，商業銀行願意簽署提前支取不罰息條款，一方面是維護基金客戶關係，另一方面，雖然協議存款不計入一般性存款，但彼時表外業務迅猛增長，商業銀行亟需成本、期限穩定的同業存款。
　　21世紀經濟報道記者獲悉，並非所有銀行辦理貨幣基金協議存款時，都願意簽署提前支取不罰息條款，而是會在罰息條件下提高協議存款價格。
　　今年一季度，央行在《中國金融穩定報告（2014）》中稱，貨幣市場基金存在類似存款擠兌的風險，應防範潛在的系統性風險。此後有媒體報道，央行官員進一步表態，鼓勵互聯網金融創新，但不允許提前支取存款而不罰息。
　　上述同業部門負責人透露，在此之前監管層已與商業銀行有過溝通，支持商業銀行恢復罰息，以符合基本的金融規則。“但同業交流中，每個銀行態度不一樣，對於罰息的力度看法也不一。我們比較堅決只支付活期利息。”
　　去年錢荒後，央行一直認為同業業務膨脹是一種資金自循環，加大了資金波動，作為同業存款的一部分，央行不願意看到日益龐大的貨幣基金成為新的資金自循環通道。
　　21世紀經濟報道記者多方獲悉，目前協議存款存放銀行主要為興業、民生、平安、中信等股份行。近些年，由於這些銀行大規模配置受益權類高收益同業資産，從而增加了對協議存款（同業存款）的需求。
　　“在央行公開表態前，我們行內就已做出規定，不再對貨幣基金的協議存款附加提前支取不罰息條款，目前已執行數月。”上述負責人稱，該行並不擔心貨幣基金由此轉移到其他銀行，畢竟能夠承受協議存款高成本的銀行不多。
　　他進一步透露，並非所有銀行都被要求取消此特權條款，監管層給予了商業銀行政策選擇權。目前，僅有部分銀行取消了該條款，主要為部分國有大行，及幾家股份行。
　　對於貨幣基金而言，一旦合作銀行取消不罰息條款，基金公司就需要增加流動性備付金，這部分資金是低收益的，貨幣基金估值將因此降低。
　　這一影響已有所體現。橫向對比來看，以往餘額理財産品收益僅比商業銀行理財産品低幾十個基點，而7月1日，餘額類理財産品基本上已經比同期銀行理財産品收益低近百個基點，例如餘額寶收益已跌落至4.2%、理財通為4.47%。

　　銀行係“寶寶”理財崛起

　　“事實上，隨着金融機構間同業業務的整頓，商業銀行對協議存款的需求也在大幅下滑，主要的需求方也就那麼幾家銀行。”上述同業部門負責人稱。
　　而這部分需求或將被銀行內部消化。2013年以來，不少商業銀行陸續推出自身的“寶寶”類理財産品，這部分理財基礎資産同樣為貨幣市場基金。
　　據21世紀經濟報道記者觀察，相較互聯網企業推出的餘額理財，銀行係“寶寶”正呈現後發優勢。例如，7月1日當天，興業銀行(601166,股吧)錢大掌櫃餘額理財收益為5.02%、民生直銷銀行如意寶為4.92%、中國銀行活期寶為5.38%、廣州農商行至尊寶為5.01%。
　　對於客戶忠誠度較低的餘額理財行業，利率優勢即是核心競爭力。例如，3月份上線至今僅三個月時間，興業銀行錢大掌櫃的規模已從0迅速膨脹至470億。
　　“銀行餘額理財規模，一半以上是行內活期存款轉化的，以至於商業銀行互聯網金融和零售部門一直有分歧。” 上述同業部門負責人稱。
　　他認為，對於直銷銀行和銀行自建的理財銷售門戶來説，貨幣基金僅是一個中轉站，最終銀行還是希望這些資金購買各類理財産品，獲取中間業務收入。餘額理財規模200-300億元即可，不然反而會成為負擔。