在臨近季末加半年末的敏感時刻，央行26日未開展任何公開市場操作，正回購操作自2月中旬重啟以來首次暫停，本週央行公開市場因此實現凈投放120億元，為連續第七周凈投放。市場人士認為，央行暫停正回購意在安撫市場情緒，且在大型機構融出和國庫現金定存支持下，當前貨幣市場流動性尚可，資金面安穩度過年中時點應無大礙。
  
    此次正回購暫停是2月中旬央行重啟正回購操作以來的首次。回顧上半年央行公開市場操作，除在1月開展過四次逆回購操作之外，基本以正回購操作為主。據統計，一季度央行公開市場合計凈回籠資金5240億元，部分對衝了新增外匯佔款形成的基礎貨幣投放，二季度隨着外匯佔款增量下滑，且經濟穩增長促使貨幣政策預調微調，公開市場操作轉為凈投放3690億元。

    而隨着半年末時點度過及新股發行的擾動減弱，7月上旬市場資金面大概率將重回寬鬆。市場研究機構認為，三季度銀行體系流動性有望保持平穩偏松的局面，但鋻於下半年公開市場到期資金規模較少，若新增外匯佔款持續保持低迷，且貨幣政策維持“總量穩定、結構優化”的取向，央行階段性運行逆回購等主動貨幣投放工具的可能性將上升。

    南京銀行最新發布的報告指出，三季度偏寬鬆的貨幣政策和較低的資金利率仍然可以期待，主要理由在於：首先，經濟下行壓力下，“穩增長”需要貨幣政策的配合；其次，房地産預期悲觀，信託集中到期，債務違約等加大系統性風險，寬貨幣是防範金融系統性風險的需要；再者，出口有望繼續回升，貿易順差擴大帶動外匯佔款增多，加上財政支出加快，基礎貨幣投放量將增加；最後，存貸比約束有望松動，從而提高貨幣乘數，增加廣義貨幣供應量。在寬鬆預期下，該機構預計三季度銀行間資金利率中樞7天回購利率將維持在3%-3.5%之間。

    在央行日常流動性管理方面，市場人士認為，7月上半月，因市場資金面有望迎來自然改善，且7月前兩周公開市場到期資金相對較多，央行仍可能重啟正回購操作，以調節短期流動性並平滑到期資金分佈。