在一片“周四正回購或暫停”的猜測聲中，央行仍堅持開展28天正回購，但操作量僅為象徵性的100億，較本週二縮量5成，令本週公開市場實現凈投放200億，連續第三周實現凈投放。

　　這是正回購本週第二次縮量。100億正回購屬於“可做可不做”的操作量，顯示央行在5月最後一期正回購仍保持定力，但回籠力度已大為縮減，再加上有400億國庫現金定存今日招標，因此對債市和貨幣市場今日繼續有提振作用。

　　事實上，在127號文、再貸款傳聞、央行正回購縮量、總理&&政策工具要“適時適度預調微調”等多項利好因素刺激下，近兩日，國債期貨和銀行間現券市場率先反應，充斥着對貨幣政策放鬆預期。

　　周三，國債期貨延續前日漲勢，現券市場交投熱情明顯提高，震蕩了兩周多的市場收益率出現明顯松動，市場再現對貨幣政策放鬆的預期。

　　“我們認為，經濟下行壓力傳導成實質性的貨幣政策放鬆實現，債市切換成牛陡行情。”國信證券今日指出。

　　但市場也不乏謹慎觀點。民生銀行金融市場部則認為，從貨幣政策的角度來看,央行今年以來一直積極採取措施，來平抑流動性的異常波動來保持資金面的整體平穩,正回購縮量很可能僅是因為到期量較少。

　　“貨幣政策何時放鬆以及以何種形式放鬆,仍要看外匯佔款和經濟增長的總體情況而定。”民生銀行指出。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌昨日認為，儘管短期內出現重大貨幣寬鬆的可能性較低，但是中國人民銀行已經採取了各種貨幣政策立場的微調措施。

　　這些措施包括觀察到的措施如正回購、央行票據，未觀察到的措施如動態和差別化存款準備金率、對個別銀行的流動性供應和其他披露滯後的措施，如標準貸款工具、再貸款。展望未來，微調的區間可能會進一步調整，這取決於經濟情況的發展變化。

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