如果一种經濟現象不僅是中國所獨有，那麼尋找全球動因就是理解趨勢變化的重要一環。近來中國房市趨冷引發市場熱議，“市場忽視了一點，房市趨冷是一種全球現象。”2014年2月美國標準普爾20個大中城市房價已是連續第4個月環比負增長；4月日本東京圈新屋銷售均價環比跌3.7%；2013年第四季度歐元區房價指數環比跌0.7%。

 

    全球現象必有全球動因。其一，全球經濟復蘇遭遇低收入增長的挑戰。發達國家和新興市場國家，都呈現出復蘇後半程(2013年至今)比前半程(2010-2012年)收入增長趨緩狀況。其二，全球貨幣政策呈現相對趨緊的共同特徵。其三，全球風險偏好普升。2014年復蘇中的不平等問題驟然凸顯，宏觀層面表現為國別分化持續深化，微觀層面則表現為兩極分化風險大幅上升。其四，全球房市基本面支撐力度不足。老齡化已成全球現象，這表明全球城市化的推進正進入一個邊際動能遞減的階段，給全球房市基本面帶來長期抑製作用。

 

    雖然房市趨冷是一種全球現象，但差異也明顯：

 

    首先，各經濟體房市所處周期位置大不相同：美國房市可能處於長周期復蘇的短期調整階段，歐洲為尋底階段，中國房市則是處於長周期拐點還是短周期回調點，很難判斷。

 

    其次，各經濟體房市的風險狀況不盡相同。美國房市處於結構改善過程中，另一些地區則顯然尚未伴隨着相稱的風險釋放。

 

    最後，全球資本流動的影響可能不太一樣。目前全局性資本流入雖處於下降態勢，但面臨較大資本流出壓力的新興市場房市，壓力會更大一些。

 

    總之，房市趨冷是一種全球現象，從全球看中國，內因的變化未必能帶來預期中的房市影響，只有將全球動因和全球差異考慮進去，才能看得更加清晰。