5月滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值大幅反彈至49.7，較上月終值上漲1.6個百分點，為五個月來高點。

 

    分項指數多呈回升狀態，其中産出指數為50.3，較上月回升2.4個百分點，為四個月來高點。新訂單指數回到50以上，新出口訂單為2010年11月以來高點。價格指數也出現反彈，其中産出價格自2013年11月來首次回升。但就業指數進一步下滑至47.3，表明經濟景氣回升尚未影響到勞動力市場。

 

    滙豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌&&，5月滙豐PMI反彈，表明經濟初步呈現企穩跡象，部分原因是近期政策“微刺激”和貸款利率下降。

 

    高盛高華中國經濟學家宋宇則持謹慎態度。他稱，滙豐PMI指數往往滯後於工業增加值月環比增速。過去一年中，滙豐PMI較工業增加值月環比增速滯後一個月。後者於2013年7月加速，9月觸頂，隨後持續下滑，直至今年3月反彈。滙豐PMI去年8月開始反彈，10月觸頂，隨後持續下滑直至22日公布新數據。

 

    “5月滙豐PMI初值的強勁，可能只是因為時滯較平常稍有延長，而並非5月增長趨勢的大幅反彈。”宋宇稱，這需要等待6月1日官方PMI數據以及滙豐PMI終值發布以進一步確認。

 

    對未來的政策走向，屈宏斌認為，經濟增長的下行風險仍然存在，外需回暖可持續性有待觀察，房地産市場下行風險有所加大，穩增長仍應繼續。

 

    蘇格蘭皇家銀行(RBS)預計，決策層會繼續保持目前微刺激的政策基調，而不會進一步放鬆宏觀調控。雖然下調存款準備金率將作為整體改革的一部分，但未來幾個月並不會被用來提振經濟。

 

    RBS稱，當前貨幣政策有所放鬆，市場流動性充足。下調存款準備金率將被市場看做決策層擔心經濟下行並放鬆政策的信號，這是決策層所不願見到的事情。