繼預警債權投資計劃的潛在風險後，保監會22日又進一步下發了《關於保險資金投資集合資金信託計劃有關事項的通知(徵求意見稿)》。據悉，自保監會2012年放開保險資金可投資集合信託計劃以來，險資投資信託計劃的規模猛增。而伴隨“信託違約事件”等投資風險的不斷暴露，監管層對於巨量險資投資到信託計劃中的風險關注度也在不斷升級。

　　保監會細化險資投資信託計劃監管

　　為進一步為規範保險資金投資信託産品行為，防範資金運用風險，保監會22日下發了《關於保險資金投資集合資金信託計劃有關事項的通知(徵求意見稿)》。《徵求意見稿》再次重申，保險機構應當明確信託公司的選擇標準。其中的一個量化標準是，作為受託人的信託公司門檻應為“上年末經審計的凈資産不低於30億元人民幣”。
　　實際上，此次下發的《徵求意見稿》是對2012年10月保監會發布的《關於保險資金投資有關金融産品的通知》，即“91號文”的進一步細化。兩文一致要求，保險資金投資集合信託的基礎資産，僅限於融資類資産和風險可控的非上市權益類資産。
　　值得關注的是，作為“91號文”的細化性文件，此次的《徵求意見稿》中，保監會在要求險企全程跟蹤信託投資風險的同時，也取消了險資投資信託産品的比例限制這一規定。分析人士認為，這符合監管層“大類監管”的思路趨勢。“91號文”中曾提出，保險公司投資集合資金信託計劃、專項資産管理計劃和項目資産支持計劃的賬面餘額，不高於該産品發行規模的20%。
　　分析人士認為，此次《徵求意見稿》的起草，一方面在於督促保險公司更加注意投資信託産品的風險，同時也意在完善保險資金運用監管措施。

　　險資投資信託計劃規模猛增

　　“險資運用逐漸放開以來，保險資金投資於非標資産的規模增長非常迅速，尤其是集合信託投資計劃和債券投資計劃，雖然這方面的投資收益率很不錯，但我們對這方面的潛在風險也有所擔憂。”穆迪金融機構部副總裁嚴溢敏接受記者採訪時&&。華寶證券的統計數據指出，截至2013年底，保險資金投資以非標資産為代表的其他投資資産佔比達到16.9%。而在以非標資産為代表的新增投資渠道中，集合資金信託計劃、基礎設施債權投資計劃等金融産品最受險資青睞，配置比例不斷提升。
　　實際上，自保監會2012年10月放開保險資金可投資集合信託計劃以來，保險資金投資信託計劃的規模就開始猛增。保監會數據顯示，截至2013年末，短短一年的時間裏，這一規模已經飆升到了1442.9億元，佔保險資金總投資資産1.9%，佔集合信託計劃總規模5%左右，共有42家保險投資機構認購。其中，信託計劃投資於房地産和基礎設施的佔比更是達到了64%。
　　瑞銀證券非銀行金融分析師潘洪文認為，目前保險資金投資信託計劃的規模雖然增長較快，但總量佔比還較低，風險相對可控。不過，其中也存在一些投資過分集中、決策投資機制不健全、重投資輕管理等現狀。因此，監管細化新規的&&是為了預警、控制可能出現的相關風險。

　　“信保合作”趨勢明顯

　　實際上，自“銀信合作”監管趨嚴之後，實力雄厚的保險資金就愈發受到信託公司的關注。除了保險資金投資信託産品的合作方式外，近兩年來險資與信託相互持股的案例也不斷增多。
　　“信保合作”趨勢其實是當前泛資産管理背景下，險企和信託公司“全金融牌照”經營的選擇。如泰康人壽2012年底就曾與中信信託完成了業內首筆“信保業務合作”。彼時，泰康人壽豪斥9.68億元認購了“中信聚信匯金地産基金1號集合資金信託計劃”優先級信託産品。而今年年初，泰康人壽更是出資入股成為國投信託的戰略投資者，剛剛過去的3月底，中泰信託“進駐”都邦財險也獲得批准。
　　這是保險允許投資信託後，“信保合作”的進一步發展，實現了信託“聯姻”保險的升級合作。分析人士認為，“信保合作”趨勢越來越明顯，一方面是因為保險公司擁有龐大的資金量，保險公司的信用也能夠為信託産品增信。其次是因為信託公司能夠使用各類投資工具，有效地提高保險資金的收益率。