初看之下，周三公布的滙豐4月份中國製造業數據似乎表明中國經濟正在從第一季度急劇放緩的頹勢中回穩。

 

但問題是，中國經濟能否在不依靠外力的條件下自我恢復？還是仍需要中國政府繼續施以財政或貨幣刺激？

 

滙豐4月份中國製造業採購經理人指數(PMI)預覽值從3月份的終值48.0上升至48.3。該數據低於50表明製造業活動萎縮，換句話説，4月份中國製造業活動仍然處於萎縮狀態，但下滑速度有所減緩。

 

滙豐亞洲經濟部聯席主管范力民&&，經濟疲軟意味着中國政府可能需要採取更多刺激措施讓經濟復蘇真正扎根。

 

范力民説，政府可能需要採取更多寬鬆措施，除了更多的財政投入外，還可能需要下調銀行存款準備金率，向銀行系統注入更多流動性。但范力民&&，政府會盡力避免給人留下一切都由政府兜底的印象。

 

如果細看周三發布的PMI數據，會發現一些值得擔心的地方。例如，就業分類指數的下滑速度比3月份快。

 

范力民説，就業分類指數很重要，因為中國領導層已暗示就業增長比GDP增長更為重要。他説，如果就業市場的狀況繼續惡化，就會使政府承受更大壓力，要求政府打開“閘門”為經濟提供更多支持。

 

不過，政府提供的任何幫助可能都類似於在本月早些時候宣布的微型刺激計劃，而不是曾幫助中國經濟平安渡過全球金融危機的那種大規模支出方案。

 

凱投宏觀的分析師普裏查德認為，中國不太可能全面下調銀行存款準備金率。此前，中國監管部門在本週宣布了一項旨在扶持農村銀行的針對性措施。目前銀行間拆款利率較低，表明市場已有充足流動性。

 

普裏查德&&，中國領導人近期的講話表明，他們將採用與去年類似的方法，也就是在基礎設施建設方面投入資金。