信託業，如今一邊承受着“剛性兌付”壓力，另一邊卻將房地産信託規模推向新高。 去年，土地流轉讓信託公司一騎絕塵，盡展金融優勢。

　　2月13日，《每日經濟新聞》記者從中國信託業協會發布的最新數據了解到，截至2013年底，房地産信託融資餘額達1.034萬億元，首破萬億大關。此外，去年全年新增房地産信託6848億元，同比增長116%。

　　用益信託工作室首席分析師李旸對《每日經濟新聞》記者&&，房地産業這麼大一個盤子且行業利潤相對較高，信託公司自然會願意進來，同時開發商也缺錢，房地産信託10%的佔比也在可控範圍內，出現大面積的兌付風險不太現實，即便出現，首當其衝的也應是銀行。

　　另外，針對信託業未來如何轉型，中國信託業協會專家理事周小明公開&&，信託公司原來的私募融資業務模式亟待改變，必須向資産管理、財富管理模式業務創新轉型。

　　去年信託業實現利潤569億

　　中國信託業協會的最新數據顯示，截至去年底，中國信託資産總規模達到10.91萬億元，再創歷史新高，2013年全行業實現利潤總額也達到568.61億元。

　　資金信託方面，按照投資方向劃分，其中房地産信託融資餘額1.034萬億元，首次突破萬億元大關，佔資金信託總規模的10.03%，位列工商企業、基礎産業等之後，排名第5位。

　　“房地産信託10%的佔比，還沒有達到歷史高位，歷史高位應該是在2011年。”李旸向《每日經濟新聞》記者&&，房地産業這麼大一個盤子且行業利潤相對較高，信託公司自然會願意進來，同時開發商也缺錢，如果房地産業持續向好，房地産信託融資可能還會上升。

　　記者發現，早在2011年三季度末時，房地産信託融資餘額為6797億元，其佔比卻達到了17.24%，當時在資金投向上位居第4位。

　　實際上，房地産信託的加速崛起正是因為遇上監管層進行樓市調控的機遇。新時代證券一份研報認為，從2010年第一輪房地産調控銀行開發貸收緊，首付比例提高，再到限購、限貸等深度調控政策助力房地産信託異軍突起。

　　不過，當年監管層要求房地産信託發行由“事後報備”改為“事前報備”，審批嚴格執行“四三二”（四證齊全、自有資本金30%、二級資質）政策，隨後房地産信託一度萎縮。

　　中國信託業協會的數據還顯示，2013年全年新增房地産信託6848.23億元，與2012年的3163.24億元相比，同比上漲116%。其中，集合信託3040.96億元，同比增長103.2%，單一信託3807.27億元，同比增長128.43%。

　　對於房地産信託去年吸金破萬億，杭州工商信託投資銀行部竇金輝告訴《每日經濟新聞》記者，首先，當前房地産開發商有這個資金需求，去年市場基本面要好於2012年；其次，信託公司作為專注於投融資業務的金融中介，加上房地産利潤率較高，自然有擴大份額的需要。

　　“去年下半年的上市房企再融資，耗費的時間很長，從銀行那裏也不容易拿到錢，加上‘四三二’原則，很多房企迫不得已轉向信託融資。”竇金輝補充説，與銀行提供融資一般處於項目開發的中間階段相比，信託融資可以提前至拿地階段。

　　房地産信託頻頻拉響警報

　　在房地産信託資産一路高歌猛進的同時，其兌付風險也牽動着整個信託業的神經。

　　公開資料顯示，2013年，中信信託“舒斯貝爾特定資産收益權投資集合信託計劃”、安信信託“泰宇花苑項目開發貸款集合資金信託計劃”、五礦信託的“榮騰商業地産投資基金信託計劃”、新華信託“山東火炬置業貸款集合資金信託計劃”等曾陷入了兌付壓力。

　　一時間，信託業風聲鶴唳。據《每日經濟新聞》記者統計，上述房地産信託項目涉及償還資金近30億元，雖然這一數目佔整個房地産信託的融資比例很小，但讓不少信託公司陷入債務糾紛。

　　不過，去年前述信託公司仍無一例打破“剛性兌付”，基本上得到妥善處置，要麼尋找第三方接盤，要麼處置標的資産及抵押資産等。

　　李旸&&，目前房地産信託出現大面積違約的情況也不太現實，即便出現了，首當其衝的應該是銀行。多數信託公司在把握項目的原則與尺度還是比較嚴格的，他們也清楚遭遇風險的後果，一般更願意對接好項目、大公司。

　　當前，“基金化”成為房地産信託轉型的一個方向。比如，華潤信託去年底成立的“鼎新100號俊發昆明九夏雲水股權投資基金集合信託計劃”，募資12億元，期限3年，但在設計投資方案時進行了結構化安排，其中優先級與次級信託規模各為6億元。

　　值得注意的是，不少信託公司在設立信託計劃時還引入了專業的基金公司，信託資金以普通合夥人身份與基金公司成立合夥企業。

　　不過，最新數據顯示，截至去年底，基金化房地産信託接近138億元，在10萬億信託資産中僅佔0.13%，相比2012年同期有所下滑。在竇金輝看來，房地産信託基金化對信託公司管理人的要求較高，投資期限拉長，未來仍是一個發展趨勢。

　　隨着大資管時代的到來，基金、資管及債券等成為房企的新選擇，原來倚重地産的信託公司也面臨轉型壓力。比如，金科股份在定增不明的情況下擬發行38億元10年期的低成本債券；恒大地産與民生、平安銀行合作發行低成本的永續債。

　　而對於未來信託業如何轉型，周小明&&，信託公司原來的私募融資業務模式亟待改變，必須向資産管理、財富管理等模式進行業務創新轉型。

　　“未來，信託公司將由注重項目融資向注重投資者轉型，需要為不同投資者開發合適的投資方案。”竇金輝&&。

　　李旸也指出，未來信託公司可關注家族信託、公益信託、土地流轉信託等一些潛在市場體量比較大的業務領域。