澳大利亞決策者能夠讓該國經濟下行勢頭保持平穩嗎？由於通脹壓力普遍溫和，使得澳大利亞央行能夠自2011年年底以來穩步下調利率，而且仍有下調空間。不過，澳大利亞公共部門強勁的財政狀況才是樂觀的最大理由。澳大利亞國家債務佔GDP比例仍低於30%。而且隨着赤字減少，未來幾年債務佔GDP比例也會下降。因此，該國仍有大量財政政策空間來應對可能的經濟衝擊。

 

    那為什麼還要擔憂呢？首先，西班牙的例子説明，強勁的公共財政並不能保證經濟安全。西班牙銀行業在國內巨大房地産泡沫的敞口如此之大，以至於債券市場很快對一旦泡沫破裂政府是否有能力吸收私人部門的損失感到懷疑，進而引發了主權債務危機。我們有理由相信澳大利亞銀行業也容易受到本國經濟過熱的衝擊。

 

    澳大利亞房價估值處於非常高的水平。這是一個顯而易見的風險。澳大利亞房價上漲是建立在礦業投資熱潮之上的。但這一熱潮似乎正在退去。若中國經濟硬着陸，對澳大利亞等大宗商品生産國而言將是一場災難。當然，澳大利亞有西班牙沒有的東西，那就是自己的貨幣。中國驅動的危機毫無疑問會令澳元面臨巨大下行壓力，最終讓該國經濟和出口變得有競爭力，進而提振需求。

 

    但澳大利亞高額經常項目赤字使得澳元有可能出現無序貶值。屆時，通脹壓力將上升，澳大利亞央行可能會尋求通過上調利率來抑制通脹，捍衛澳元幣值。這反過來將導致本就負債的澳大利亞居民進一步壓縮開支。因此，雖然澳大利亞經濟目前看上去處於平穩的下滑通道，但也存在決策者無法控制的因素，這些因素可能會讓未來幾年經濟變得極其動蕩。