隨着證監會表態“將盡快發布實施”，市場普遍預期優先股的制度發布已經近在眼前。中國證券報記者獲悉，目前已有多家企業在醞釀推出優先股，且“規模都不小”。
從籌備情況來看，並不限於此前市場廣泛猜測的銀行業，有投行人士&&，銀行、電力、能源等行業均有企業涉及，其中銀行、電力等行業有望率先試水。
此外，業內人士預計，相關制度或採納發行增量優先股的方式，並在三中全會前後公開徵求意見，但目前尚未得到監管層證實。
將盡快發布實施
雖然方案尚未公布，但多方信息讓市場感覺優先股推出在即。
此前《金融業發展和改革“十二五”規劃》明確提出“探索建立優先股制度”，《國務院辦公廳關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中亦提及優先股。
8月30日，湖南籍全國人大代表黃志明收到證監會對其提出《關於做實資本市場促進實業興邦的建議》的答覆，指出建立優先股制度具有重要現實意義，開展試點的基本條件已經具備；證監會正抓緊起草並盡快&&相關規範性文件，組織梳理和修訂《上市公司證券發行管理辦法》等業務規則，為推出優先股排除制度性障礙。
此外，證監會新聞發言人此前&&，證監會正在研究制定優先股試點的相關文件，將盡快發布實施，並明確指出“優先股沒有行業限制，不局限於銀行”。
“市場對於推出優先股沒有太大的分歧，方案年內落地幾乎沒有懸念”，分析人士指出，相關方案落地並沒有障礙。對此，中金公司研究指出，推出優先股有法律曆史淵源。早在國家計委、體改委1992年5月15日發布的《股份有限公司規範意見》曾經對股份有限公司發行優先股做出規定：“公司設置普通股，並可設置優先股。普通股的股利在支付優先股股利之後分配……公司對優先股的股利須按約定的股利率支付”。
此外，現行《公司法》、《證券法》僅規定了普通股的設置，對優先股的推出並沒有明確規定，但同時表明“國務院可以對公司發行本法規定以外的其他種類的股份，另行作出規定”，為其推出留下法律空間。也正是因為這樣的制度安排，中金公司預計將會以國務院的名義&&優先股的相關規定，證監會在此規定下&&有關辦法及配套規則即可試點有關優先股的發行與交易。至於與《公司法》的銜接，預計將等試點完成條件成熟後，對《公司法》進行修訂，加入優先股相關內容。
銀行電力等有望率先試水
雖然優先股方案尚在醞釀之中，但消息人士指出，目前已有企業在籌備發行優先股，而這些企業幾乎清一色的都是大藍籌。
對於試水優先股的公司名單，中信證券策略研究報告考量了企業的大股東比例、ROE、股息率、估值與規模水平等指標，指出銀行、電力、交運、建築、煤炭等行業大盤藍籌股或將率先推出優先股發行。
這與海外市場表現極為一致。中信證券統計美國市場數據發現，優先股發行集中在大盤藍籌股。從行業分佈來看，金融、交通運輸與必須消費的優先股發行數量最多。另外，美國稅法規定，只有C類公司（股東超過100人的股份有限公司）能夠發行普通股和優先股，而S類公司（股東不足100人的股份有限公司）則只能發行普通股，不允許發行優先股。當然，獨資企業、合夥企業及有限責任公司更是不可以發行優先股的。也就是説，美國只允許大型股份有限公司發行優先股。
對於企業而言，發行優先股並非包治百病的選擇，從海外經驗來看，發行優先股多為增量發股，但由於優先股往往發行成本較高，因此多數是在融資困難時來彌補資金缺口。英美市場上，優先股的起源均來自於修建大型鐵路，當時資金極度缺乏，原有股東不願進行再投資，無法通過普通股融資。此次金融危機之時，美國市場上優先股發行亦增加明顯。從成本來看，美國優先股股息率在6%至9%，中樞為7%左右，英國的優先股分紅率為4%至10%。對於不少有籌措資金需求的上市公司而言，發行優先股並非首選。
市場分析人士指出，從發行優先股的條件和發行者受益的情況來看，有發行條件的企業需具備高分紅、現金流良好等條件，尤其是低估值的上市公司意願較強。“此前曾有公司做過發行優先股回購股票的預案，其中股價跌破凈資産是最重要原因，但最終只批准了該方案回購股票部分”。
增量發股可能性大
雖然發行優先股成本較高，但發行優先股的優點明顯。廣發證券分析指出，國有股大量集中導致公司治理結構存在嚴重代理問題，弱化了市場監督。將部分國有股轉化為優先股，將推動公司治理結構往制衡模式演進。優先股將表決權與股份分離，國有優先股持有人平時不干預公司經營管理，僅在涉及優先股股東權益的事項時才參與決策。這種改變會促使公司控制結構向制衡模式演進，制衡型股權能有效地改善公司治理狀況。此外，優先股可提高國有資本收益。2007年國有資本經營預算制度開始實行，2011年後，資源類企業上交國資收益金比例為稅後利潤的15%，競爭類企業為10%。目前市場中資源類企業的ROE整體在4%，按照15%的上繳比例計算，國有資本收益率僅0.6%，甚至低於上市公司整體的股息率水平。假定優先股股息率設定為3%，也會大幅提高國有資本收益。
對於優先股未來發行的具體舉措，中信證券分析指出，可能實施的有兩種方案：一是發行增量優先股，增加公司的融資渠道，部分緩解資金需求壓力；二是將部分存量股轉化為優先股。這將提高公司治理質量、緩解解禁減持資金需求壓力、推進市場化改革。
對於兩種不同版本的方案，投行人士透露，目前其為客戶籌備的方案主要採用增量發行，若直接採取存量股轉換，則利益更難均衡。