8月我國規模以上工業增加值同比實際增長10.4%，增幅年內首次上升到兩位數。然而《經濟參考報》記者通過多方走訪了解到，在貨幣收緊、預期修正、盈利不足、高溫不再、基數較高等眾多因素疊加下，這種良好的回升勢頭很難持續，9月規模以上工業增加值同比增幅很可能將再次回落到個位數。
　　這一判斷現在正獲得越來越多學者的認同。“工業增加值指標可能會反復，8月數字可能是個高點。”民生證券研究院副院長管清友認為，在低庫存和過剩産能格局之下，企業經常在生産行為上過度反應，進而導致工業增加值和庫存指標的不斷反復。
　　如果9月規模以上工業增加值同比增幅回落，那將是眾多因素共同作用的結果。首先是9月貨幣供應量的收緊。高盛亞洲宏觀經濟學家宋宇認為，8月份流動性供應放鬆推動了實體經濟強勁增長。然而貨幣供應情況進入9月後出現了明顯變化。據澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛介紹，9月人民銀行連續兩周從公開市場凈回籠。同時，由於央行對外匯市場進行干預，市場流動性有所緩解。此外，貨幣市場利率出現回升也可以印證流動性的收縮。數據顯示，9月9日至9月13日，反映銀行間市場資金狀況的質押式回購(R007)利率由此前一週的3.47%上升至3.59%；1年期央票交易利率為3.78%，與此前一週的3.76%基本持平。
　　其次，無論是生産者還是需求者的預期都有向下修正的風險。美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺對《經濟參考報》記者&&，此次環比經濟增長的一個原因是，由於6月銀行市場動蕩，人們對經濟走勢太過悲觀。在總理表態要創造一個穩定的經濟增長環境後，這種擔心很快煙消雲散，許多被壓抑的需求隨着信心恢復而回歸。但是，這種補償性增長不會持續很長時間。長江證券研究部策略研究主管鄧二勇也稱，與去年四季度的企穩相比，當前的生産活動旺盛更多地體現為需求端的提前釋放，後續傳統旺季的表現不達預期的概率較大。
　　再次，工業企業盈利仍然不足，尚處於去庫存階段。管清友介紹説，今年上半年全部A股凈利潤同比增長12.2%，剔除金融部門後增長8.1%，較一季度的11.1%和剔除後的5.1%進一步回升。但進一步剔除石油石化後，凈利潤增速下降至6.7%，低於一季度的7.3%。單季度看，剔除金融和石油石化後下滑至6.2%，低於一季度的6.7%。草根調研的情況來看，企業運行還存在很大困難，轉型升級、消化産能、擴大市場暫時沒有很好抓手。安信證券首席經濟學家高善文則説：“對存貨調整的一個反駁是，微觀層面上我們並沒有看到庫存的回升。”
　　第四，高溫影響的消除。“在我們看來，高溫天氣以及庫存因素是近兩個月經濟恢復非常重要的原因，甚至是更為主導的原因。”高善文説，7月尤其是8月，全國出現了持續高溫天氣。高溫帶來用電需求和發電量上升，而發電量是計入工業增加值的。
　　《經濟參考報》記者從中國電力企業聯合會副秘書長歐陽昌裕那裏獲知，從對前10天的監測看，隨着氣溫降低，9月的用電量同比增幅會有所回落。
　　最後，高基數的影響。去年規模以上工業增加值同比增幅的底部出現在8月，9月開始逐步回升。此外，據興業證券介紹，8月工業增長主要與鋼鐵産量增長相關，主要原因之一是去年同期的低基數，這是不可持續的。粗鋼日均産量、螺紋鋼期貨價格、鋼鐵價格等高頻數據已經顯示出鋼鐵行業有放緩跡象。
　　不過仍然有市場分析師相信，工業回暖勢頭至少在短期會持續。中信建投證券發布的報告&&，8月工業生産表現再一次超市場預期。總體而言，在上下環節都好轉的前提下，生産出現萎縮的可能性較小。最大可能是，成本和需求有可能會傳導至生産端，生産者出廠價格有可能出現顯著反彈。那麼，生産必然會加快，只要需求不發生逆轉性的萎縮，量價齊升在未來一個季度內將會出現。