有關新興市場投資乾涸的傳聞可能過於誇張了。俄羅斯和南非周一通過債券發行融資90億美元。它們的成功表明，新興市場或許已經在一定程度上恢復穩定，而交易定價顯示借款國的“待遇差別”在擴大。這一消息令人鼓舞。

    自從美國聯邦儲備委員會暗示將退出超寬鬆的貨幣政策以來，新興市場就直線下落，匯率暴跌，收益率上漲。美聯儲的債券購買計劃曾推動追求高收益的投資者不加選擇地將錢投向新興市場債券等高風險資産。但最近投資者迅速從這些市場撤資，與此同時一些新興經濟體的增長前景看起來也不再那麼穩固。摩根大通稱，投資者已連續15周從新興市場固定收益基金撤出資金。

    但周一南非和俄羅斯成功舉行的債券發行交易表明，新興市場仍有專業投資者的堅定支持。俄羅斯通過發債籌資70億美元，投資者的認購總額達到165億美元。發行品種中，10年期和30年期美元計價債券的需求非常強勁，儘管這些證券最容易受美國國債收益率進一步波動風險的影響。這可能暗示着，投資者認為眼下債券收益率上漲最瘋狂的時期已經過去。

    南非發行了20億美元的新債，也吸引了高達75億美元的認購資金。新債收益率比已發行債券的收益率高0.4-0.5個百分點，而俄羅斯新發債券的收益率只比已發行債券的收益率高0.2個百分點。

    但最終兩國都沒有支付高昂的融資成本。而且如果與美國國債比較，俄羅斯的融資成本甚至比去年更低。本週發行的10年期俄羅斯國債收益率為5.1%，高於去年發行時的4.6%，但是本週所發債券與美國國債收益率之差為2.2個百分點，低於去年的2.4個百分點。