專家們將股市在過去五年大部分時間內上漲的原因歸結為央行成功壓低了債券收益率。但目前收益率可能已降至跌無可跌的水平，而股市卻再度上漲。

    這其中有什麼其它推動因素嗎？

    伴隨着央行提供大量流動性，股市在2009年脫離熊市，央行的舉措如願推低了長期債券收益率，促使所有類別資産價格走高。

    就在幾個月前，美國聯邦儲備委員會開始暗示將放緩流動性提供速度，引發債券和股票下跌。由於對市場的過度反應感到擔憂，美聯儲官員們明確&&，收縮刺激舉措將以漸進的方式進行，而且短期內還不會採取行動。債券和股票價格隨後再度上漲。

    但債券收益率未跌回此前低點，而股市則再創新高。

    美聯儲警告將收縮定量寬鬆舉措顯然是因為擔心過剩的流動性催生泡沫。換句話説，也就是債券估值已過高。

    美聯儲將顧及股市所受負面影響這一事實目前令市場感到鼓舞，因為這意味着即使經濟增長加快，流動性仍將保持充裕。

    由於債券收益率將無法完全抵消未來通貨膨脹風險，購買股票將具有吸引力，股市將因此繼續獲得支持。

    但也有風險因素存在。

    投資者們不應忘記，伴隨着股市走牛的是企業利潤率的大幅上升。

    此外，在失業減少的同時，空缺崗位數在增加，由此帶來的結果是每週工資上升。雖然，目前工資增速還較低，但在一些行業，有跡象顯示僱主難以找到人填補高技術要求崗位的空缺。這也將對企業利潤帶來壓力。

    這解釋了為什麼在季度收益公布季節即將到來之際，警告收益可能低於預期的標準普爾500指數成份股公司數量創出新高。

    總而言之，美聯儲長期維持低利率帶來的益處將被美國政府收緊財政和工資水平上升帶來的拖累所抵消。

    這意味着股市進一步上升空間可能不大。