編者按：

    在ＩＰＯ“空窗”７個多月後，備受市場關注的新股發行體制改革方案於6月7日面世，並向社會公開徵求意見。發行節奏由市場調節、高管減持將與發行價挂鉤、新股定價進一步市場化、引入券商自主配售、加大監管執法力度、抑制“炒新”等，此次方案可謂近年來改革力度最大的一次。這不僅意味着新股發行機制正朝着市場化改革方向邁開大步，同時ＩＰＯ重啟也將進入倒計時。

    端午節前，上證綜指已經連續7個交易日下跌，並創兩年來最大單周跌幅。而6月11日，中國香港股市因對A股新股重啟的擔憂而大幅下跌，這預示着端午小長假後的A股走勢不容樂觀。雖然A股未來走勢取決於多種因素，但短期內IPO的重啟時間將對市場走勢起到關鍵作用

    投資者大多看空

    6月7日晚間發布的新股發行體制改革徵求意見稿，雖然尚未對處於端午節休市的A股産生影響，但已經在證券業內激起了廣泛的討論。儘管徵求意見稿在強化信息披露、穩定股價、加大監管執法力度等方面均有亮點，但更多的業內人士認為，改革方案並未觸及證券市場問題的本質。而對於股民而言，更多的擔憂來自於對IPO重啟即將到來的擔憂。
    根據多個財經網站的調查，大多數投資者認為，端午小長假結束後A股“難逃一劫”，甚至認為將會創出調整新低。
    在新華網推出的調查“您認為新股發行改革&&後股市將怎麼走”中，有90.8%的網友對後市“看空”，而&&“看多”的僅有5.4%；此外還有1.8%的網友認為震蕩的概率較大，1.9%&&不清楚。
    另一家國內門戶網站的調查顯示，78.3%的網友認為“A股受壓，將萎靡創出新低”；只有9.3%的網友認為“短期利空出盡，長期將反彈”；6.5%的網友選擇“利空出盡，股市將會上漲”；最後有5.9%的網友認為“影響小，股市不會有大的波動”。
    而國內一家著名財經網站的網絡調查顯示：高達68.4%的網友認為，新股發行改革徵求意見將讓A股承壓，股指再創新低；六成網友認為，節後首個交易日將迎來“八連陰”。

    IPO重啟時間成關鍵

    “管理層&&進一步推進新股發行體制改革的徵求意見稿，這被市場更多地解讀為IPO重啟箭在弦上。如今市場對徵求意見稿略感失望，便會將更多的注意力放在IPO重啟時間上。”上海一位券商財富管理中心分析師向《國際金融報》記者&&，“我認為未來一個月內，IPO重啟時間將成為決定市場走勢的關鍵因素，市場對相關傳聞會變得更加敏感。”
    而事實上，在端午小長假期間，IPO重啟時間的傳聞已經沸沸颺颺。
    6月10日，有媒體報道，證監會主席助理張育軍在接受券商詢問時稱IPO若重啟需滿足兩個條件：一是上證綜指穩定在2500點以上，二是完成新一輪新股發行改革。對此，證監會緊急出面辟謠，&&媒體報道的涉及張育軍的內容為道聽途説，虛假不實。
    對於A股IPO何時能夠重啟的問題，更多的市場人士認為，這一事件發生的時點將會在第三季度。一家財經網站的在線調查顯示，認為IPO會在8月到12月之間重啟的比例佔到42.5%。而關於IPO重啟對大盤的影響，高達76.7%的網友&&，會造成較大的利空衝擊。
    儘管對A股走勢産生影響的因素有很多，但在新股發行體制改革徵求意見稿出爐後，多數業內人士認為，新股發行的問題將成為短期影響市場的關鍵。
    英大證券研究所所長李大霄&&：“從宏觀經濟數據來看，目前我們的通脹水平還是在低位運行，説明經濟運行還是比較緩慢的，對市場的影響還是在預期之中，對市場影響還是中性。市場的矛盾還是在新股發行改革方案的消化上。”

    需要更多“正能量”

    “如果按新股發行體制改革方案進行，那麼將直接利好於社保、公募基金和關係大戶，因此二級市場的資金將被削弱，1949點必破。”A股資深投資人士花榮對於大盤後市給出了這樣“悲觀”的看法。
    而資深金融及投資銀行家、招商證券（香港）投資銀行業務董事總經理溫天納也&&，A股目前所處的宏觀環境不容樂觀。從海關總署公布的外貿數據來看，在排除以往的“貿易水分”後，出口幾乎沒有增長，進口更變為收縮，反映出製造業的困境和內需的低迷。另外，國家統計局公布的5月份CPI、PPI、工業增加值、零售額和固定資産投資數據也顯示形勢更加嚴峻。
    對於日前美股的反彈能否為香港市場和內地A股市場帶來一些“正能量”，溫天納認為：“如果內地不能出現正面的政策信號，這種反彈也未必能持久，投資市場需要小心警惕。”
    中信建投證券首席策略分析師劉獻軍&&：“未來A股市場將是指數震蕩探低，而結構性行情較為踴躍。”同時，他強調，在經濟結構轉型的大背景下，今年年內A股無牛市，大幅震蕩是主基調。劉獻軍提醒投資者，波段操作是王道。