債券市場稽查風暴持續，日前又有一名明星基金經理落馬。同時，發改委、證監會和人民銀行正加緊調研，着手修訂、完善債券市場監管制度。對此，市場各方有着很高的期待。
　　但同樣不可忽視的是，在嚴肅法律、完善監管制度的同時，管理者本身的監管理念仍有一定提升空間，需要更加注重發揮“裁判”的作用。
　　2005年，人民銀行發布《短期融資券管理辦法》，標誌着銀行間債券市場正式啟動。經過近8年的發展與壯大，我國銀行間市場債券發行規模遠遠超過企業債和公司債，成為企業融資的重要途徑。據國際清算銀行統計，2010年我國債券市場規模躍居世界第五位、亞洲第二位。
　　債券市場規模的急劇擴大，並不能掩蓋一些根本性問題。一是債券市場相互分割，多頭管理。目前，我國債券市場被人為分割，企業債、公司債與銀行間市場債依附於不同的發行平台，分別由發改委、證監會和人民銀行管理。二是債券投資者結構不合理，融資功能仍有待繼續發揮。相當部分債券發行主要用於置換銀行貸款，商業銀行是債券主要投資者，這與美國債券市場個人投資者佔據主導存在明顯反差。三是定價機制不透明，助長違規利益輸送。雖然債券發行也會進行詢價和詢量，但過程與結果不公開，容易發生尋租和利益輸送等違規行為。四是注重審批，過度保護。雖然銀行間市場債實行備案制，但發行主體主要是大型企業或企業集團，中型及以下企業發行規模極為有限，這一定程度上反映出管理部門對債券市場發展的“呵護”與“謹慎”，容易形成“嚴進寬管”的管理模式。
　　這些情況表明，我國債券市場管理部門仍存在較強的“父母官”意識。債券市場分割，多頭管理，“誰家的孩子誰抱走”，實際上是行政管理意識主導的集中反映。“嚴進寬管”，反映出管理部門的謹慎態度，雖然如履薄冰，事前嚴格篩選合格發行主體和市場參與機構，但並不能阻止市場違規行為的發生。從根本上説，管理者還是沒有實現從“教練”角色向“裁判”角色轉換。歷史與實踐都已經證明，市場永遠比監管聰明，市場不需要管理者告訴你“怎麼做”，市場只需要知道“哪些不能做”。
　　可見，三十年來我國金融市場發展的傳統慣性思維，導致“教練”與“裁判”職責定位不清晰，既要統籌行業發展，又要制定管理規則；而管理規則往往又容易被發展目標所俘獲，成為行業保護的重要手段，也容易形成規則漏洞，為違規行為提供尋租或利益輸送空間。
　　因此，促進我國債券市場健康發展，首先管理者需要轉變理念，實現從“嚴進寬管”向“寬進嚴管”管理模式的轉變，允許市場“試錯”，更加注重發揮“裁判”作用，成為債券市場真正合格的執法者。其二是從債券市場整體利益出發，盡快統一監管體系。其三是進一步豐富債券市場發行主體，擴大投資者，積極探索推出市政債券市場，努力使得債券市場成為企業融資主渠道。其四是加強監管，規範債券信息發布，增加信息透明度，明確承銷商盡職調查職責，完善坐市商制度。