茅&一季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為35.93億元，同比增長兩成

　　“限制三公消費”、“反對鋪張浪費”、“調查高檔會所消費”等一系列因素對高端白酒的影響在一線白酒企業貴州茅&身上已經顯示出來。
　　4月17日晚間，貴州茅&公布2013年一季報。其一季報顯示，在報告期內公司實現營業總收入71.66億元，較上年同期增長19%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤35.93億元，同比上漲21%；每股收益3.46元。

　　公司業績增速明顯放緩

　　從茅&發布的一季度凈利潤數據看，雖然公司凈利潤同比出現了21%的增長，營收也同比增長，但是與其以往數據相比，茅&今年一季度業績增速明顯放緩。
　　查閱茅&近3年的一季報公告顯示，茅&在2011年一季度實現凈利潤18.83億元，同比增長48.85%；實現營業收入為42.2億元，同比增長38.84%；茅&在2012年一季度實現凈利潤29.69億元，同比增長57.60%；實現營業收入為60.15億元，同比增長42.54%；而茅&今年一季度的數據顯示，公司實現營業總收入71.66億元，同期增長19%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤35.93億元，同比上漲21%。從上述三個年度的數據可以看出，茅&今年一季度業績的增幅明顯低於2012年和2011年。
　　東興證券食品飲料行業首席分析師劉家偉針對茅&上述業績&&，茅&業績增速明顯放緩，而如果沒有春節期間廠家強制經銷商打款的話，茅&一季報的業績會更難看。“在‘限制三公消費’等政策下，茅&市場終端價已經出現倒挂現象，茅&的銷售在短期內不可能反彈，隨着經銷商庫存增多，未來幾個季度給企業打款還會降低，因此，茅&業績下降已成必然，茅&銷售拐點已經來臨。”劉家偉在接受《證券日報》記者採訪時如此&&。
　　而在茅&發布2012年年報時，白酒專家鐵犁對本報記者&&，三公消費在2012年對茅&酒廠影響不大，主要是對經銷商的影響大，但在2013年，隨着經銷商庫存的加大，茅&的業績會受到重大影響，茅&在2013年業績會下降50%左右。

　　預收款同比下降50.34%

　　在白酒專家肖竹青看來，在經濟增速放緩和政策環境變化的情況下，高庫存與終端需求減弱的雙重壓力凸顯，短期內，高端白酒市場難以回暖，未來還將需要幾年的結構調整期。而茅&作為高端白酒的代表，在此輪調整中將深受影響。
　　其實，對於茅&業績增速的下滑，在其2012年年報中已經有所預期。根據茅&2012年年報顯示，公司預收賬款為50.91億元，同比下降了28%。
　　而據本報記者查閱茅&近3年的一季報顯示，公司的預收賬款數據逐年降低。據季報顯示，茅&2011年一季度預收賬款金額為63.43億元，同比增長33.87%；在2012年一季度，預收賬款降至為57.72億元，而到了今年一季度，茅&的預收賬款金額為28.66億元，同比下降50.34%。
　　值得注意的是，茅&一季度的銷售費用為2.84億元，同比增長49%，公司&&，銷售費用的增加主要是由於本期廣告費增加所致。
　　對此，一位資深會計師對本報記者&&，從茅&預收賬款數額的劇減可以看出，茅&經銷商打款不踴躍，經銷商銷售壓力巨大，茅&的銷售形勢很嚴峻。
　　在分析師劉家偉看來，茅&的業績在2014年一季度報更加難看，如果茅&的市場價格降至到消費者預期的500元-600元左右的話，茅&的銷售或許會有所增長。
　　而據記者了解，53度的飛天茅&的價格有的地區降至800元以下，出現倒挂現象。隨着限制三公消費的深入執行，茅&的價格還會繼續下跌。而庫存高築的茅&經銷商會面臨更大的壓力。
　　另外，值得一提的是，根據茅&一季報顯示，投資者對於公司前景的意見分歧也較為明顯。屬於投資機構的主要股東幾乎全部出手增持，其中生命人壽保險公司增持力度最大，一季度持股增加了467萬股，倉位增加幅度達到88%，按照一季度均價185元計算，耗資8.7億元。外資股東淡馬錫富敦的增倉幅度達到32%，而廣發聚豐基金、中國人壽、以及瑞銀集團的持股數量增幅也超過10%。相比之下，茅&&股東茅&集團在一季度只增持了7700股。
　　“茅&一季度末的股東總人數為6.85萬人，較年初的4.98萬人增加了37%。而在十大股東大幅增持的背景下，股東人數的增加令人不解。”上述人士對記者&&。