無法償清的銀行債務，最終使無錫尚德走上了破産重整的道路。

　　昨日 (3月21日)，記者通過無錫市官方一位知情人士了解到，無錫尚德破産重組是通過把部分債務免除，保留工廠和就業，先清算再進行優質資産盤活。

　　雖然地方政府的重組工作思路清晰，但在業內人士看來，受歐美雙反調查以及産能過剩影響，無錫尚德想要走出困境並非易事。

　　“除了鉅額債務，地方政府還要面臨如何經營破産重組之後的無錫尚德。目前尚德只有少量訂單，一個企業如果沒有經營能力，想走出困境恐非易事。”一位光伏行業人士對記者説。

　　重整思路曝光

　　面對無錫尚德的鉅額債務，作為接盤者的無錫政府將如何進行重整，這是業內關注的焦點，但無錫政府並未公布具體的重整方案。

　　昨日，記者通過無錫市官方一位知情人士了解到，政府的想法就是把部分債務免除，保留工廠和就業，然後進行清算，再把優質資産盤活。

　　無錫尚德目前處於大面積停産狀態，主要的“優質資産”就是P4工廠，這也是無錫尚德目前僅有的在運轉的工廠。據報道，作為無錫尚德最核心的現代化P4工廠，早在去年底就已經被無錫國聯接管。

　　“在整體行業不景氣的情況下，只有P4工廠在持續生産，並能實現盈利。”一位熟悉無錫尚德的知情人士説，“P4工廠現在屬於無錫尚德僅有的優質資産，地方政府應該會將它與當地其他光伏企業進行整合重組。”

　　公開資料顯示，P4工廠的總投資為4.5億美元，無錫尚德佔40%股份，無錫産業發展集團有限公司和無錫新區勘探發展集團各佔股30%股份。

　　上述無錫市官方人士告訴記者，無錫尚德的另外三家子公司洛陽尚德、鎮江榮德及上海尚德都將進行破産清算，“洛陽尚德設備老化，生産線已經不具備生産能力，鎮江榮德成本太高，上海尚德也存在設備折舊負擔過重的問題，這三家公司已經沒有盈利空間。”

　　華泰證券一位分析師認為，政府接盤無錫尚德，應該會把海外資産剝離掉，因為海外資産的人力等成本較高，同時會減少股東數目，讓控股權更加集中。

　　能否走出困境？

　　雖然無錫尚德已被政府接手進行破産重整，但其能否走出困境還是個未知數。

　　地方政府針對無錫尚德債務重組的方案有兩個：一是相關債權銀行減免部分債務；二是進行債轉股。

　　“尚德電力(NYSE：STP)的股價現在是低於1美元的垃圾股，而且面臨退市風險，所以實施債轉股很難行通。”國內一家光伏研究機構負責人告訴記者，“憑無錫國聯的實力解決已經違約的5.41億美元可轉債問題不大，但是無錫尚德的債務高達197.6億元，僅僅靠無錫國聯一家難以解決。”

　　無錫市政府的想法是通過盤活無錫尚德優質資産，再和當地其他光伏企業進行整合，讓無錫尚德實現盈利。但在業內人士看來，政府的想法不太可行，因為目前中國光伏業仍然受歐美雙反以及産能過剩的影響。

　　“無錫尚德能否走出困境，不僅要看重組的效果，也和當前光伏行業的大環境有關。”上述光伏研究機構負責人&&，“現在無錫尚德的成本比其他企業高，而且已經大面積停産，還背負着鉅額債務，所以重組結果充滿不確定性。”