一波未平，一波又起。雲南白藥集團股份有限公司産品白藥膠囊繼2012年12月19日被四川省藥品監督管理局曝出水分不合格後，近日再遭四川省藥械集中採購工作聯席會議辦公室(以下簡稱川藥採聯辦)的“封殺”。
　　該機構發文宣布取消該膠囊的基本藥物中標資格，且三年內不再參加四川基藥招標採購，企業亦被列入“黑名單”。
　　以上事件發生後，雲南白藥作出應急反應：由總經理尹品耀牽頭組成工作小組趕赴四川，向四川省相關部門匯報了公司的整改措施。目前，該公司正在進行多方排查和抽樣核實，仔細分析質量原因，包括第三方機構的檢測。
　　然而，此事立即在A股市場發酵，雲南白藥股價應聲小幅下跌。華泰證券首席投資顧問劉英在接受時代周報記者採訪時&&，2012年第四季度白酒塑化劑事件後，許多做空勢力瞄準中醫藥板塊，先是康美藥業，現在又盯上了雲南白藥。然而，股票市場上，雲南白藥不跌反漲，從2012年12月20日的收盤價63.60元一路震蕩向上，到2013年1月16日最高衝上73.58元的高點，最高漲幅15%。

　　經典藥品遭遇“封殺”

　　去年12月20日，四川省食品藥品監督管理局在其官方網站上公布了2012年第二期藥品抽驗的36個不合格批次藥品，其中由瀘州紅嶺醫院監測的雲南白藥膠囊（批號：20110213；規格：0.25g16粒）被查出水分不合格。

　　雲南白藥膠囊是雲南白藥的經典藥品。儘管雲南白藥隨後發布公告稱，公司經過多項自查，該批次産品在生産等多個環節無質量問題，認為極有可能是流通、儲存等不可抗拒的環境因素致使該批次藥品水分不合格，並將該批次産品緊急召回。
　　不過，川藥採聯辦仍然取消了白藥膠囊在川基本藥物中標資格及集中上網採購資格。
　　2011年4月30日開始實施的“四川省基層醫療衞生機構採購使用基本藥物監督管理辦法（試行）”規定：在採購周期中，被國家、省級藥監部門通報質量不合格的，取消該生産企業違規品種的基本藥物集中採購中標資格或解除購銷合同，且該違規品種3年內不得再參加四川省基本藥物集中招標採購工作。
　　“我們感到非常震驚。”雲南白藥1月4日在互動平台投資者關係上回應稱，“封殺”事件發生後，公司立即採取各種措施，努力將影響降到最低。
　　自膠囊産品被查出水分項不合格後，雲南白藥就成立了事件處理小組，除了去年12月24日的自檢外，2013年1月4日開始對“生産批號：20110213”産品前後6個批次的雲南白藥膠囊進行檢測，檢測結果全部符合國家法定標準要求，接下來還會繼續進行相關産品的抽樣工作，並送權威檢測機構（第三方）進行檢測。
　　雲南白藥&&，該批膠囊産品共生産199件，涉及金額135萬元，佔公司銷售收入比重極小(2011年，雲南白藥銷售收入為113億元)；同時，公司已積極採取措施，使該批産品質量風險已全面受控，不會再對消費者産生不良影響。
　　但對於旗下膠囊産品在四川省基本藥物採購中佔有多大金額問題，雲南白藥則稱不方便對外披露這個數據。
　　而在劉英看來，川藥採聯辦將雲南白藥列入“黑名單”的原因在於地方保護主義，是對本省藥品的一種保護，實際上形成不正當競爭關係。

　　跨界拖累主業研發？

　　封殺事件發生後，雲南白藥一時亦遭遇信任危機。一些媒體和批評人士翻出“舊賬”稱，近5年來，雲南白藥至少10次因藥品質量、誇大廣告療效等問題登上多地藥監局的“黑榜”。而2010年以來，“男孩用雲南白藥氣霧劑長黑毛”、“消費者用雲南白藥長出黑毛，疑因藥物含激素”等負面新聞頻見報端。
　　雲南白藥2011年年報顯示，其113億元的營業收入中，主線産品為雲南白藥膠囊、氣霧劑、宮血寧等的“藥品事業部”貢獻了21.35億元，佔比達18.89%。
　　廣發證券醫藥行業一位分析師認為，雲南白藥旗下同為基本藥物目錄的獨家品種白藥氣霧劑、白藥膏，性能功效同雲南白藥膠囊大同小異，此次“封殺”事件很可能對這類藥品有所波及，影響公司藥品事業部拳頭産品的市場銷售。
　　對於雲南白藥問題頻出的原因，眾多觀察者將其歸因於“跨界”經營，卻延誤了主業研發。
　　雲南白藥跨界的歷史可以追溯到2004年，在這一年，雲南白藥跨越單純藥品事業進入日化領域，推出雲南白藥牙膏，並依靠“大廣告、大終端、大品牌、高價位”的操作模式取得成功。雲南白藥2012年三季報顯示，前三季度雲南白藥牙膏收入12億元，同比增長約40%。
　　隨後，雲南白藥將觸角延伸至洗髮水、面膜、沐浴露等領域，並打出日化藥粧牌。日化類用品已然成為雲南白藥目前發展的重點。對此，雲南白藥董事、總經理尹品耀解釋稱，“與藥品相比，日化類産品毛利較高，監管較少，止血類藥物的市場規模有限，而日化類産品的市場規模要大得多。”
　　雲南白藥2010年以來的年報數據顯示，與其逐年遞增的營業收入及凈利潤相比，其長期以來的“明星産品”白藥中央産品、白藥特色産品的利潤率，卻有逐年下滑的趨勢。2011年，雲南白藥確立了“新白藥、大健康”戰略，希望在産品線獲得突破，打造成“中國的強生”。不過，除了牙膏賣得火，雲南白藥旗下的養元青洗髮水、採之汲面膜、千草堂沐浴露卻舉步維艱。
　　就在此次“封殺”事件爆發之前，雲南白藥在度假旅游業上祭出重拳，宣布投資38億元在大理蒼山東麓旅游度假區打造國際高端養生度假基地—“雙溪健身苑”。

　　做空勢力炒作？

　　雲南白藥有87個中藥産品、55個化藥産品進入國家基本藥物目錄(2009年版)，其中，白藥膠囊、白藥氣霧劑、白藥酊、白藥膏4個品種為獨家品種，雲南白藥也因進入基本藥物目錄的産品眾多而備受A股市場的熱捧。事實上，自1993年上市以來，雲南白藥以白藥類藥品打開市場，股價不斷攀高，是醫藥板塊炙手可熱的“白馬股”。
　　“雲南白藥都出了問題，我們還能相信什麼？”在網絡上，一些股民對雲南白藥的指責鋪天蓋地。在與雲南白藥膠囊被四川“封殺”有關的微博上，都能看到幾十上百條的負面評論。
　　劉英認為，這些如潮的質疑聲很多來自做空勢力，“從去年第四季度白酒塑化劑事件以後，許多做空勢力都盯上了中醫藥産業，先是康美藥業，現在又開始在炒作雲南白藥。”但在劉英看來，近幾年來國家對中醫藥的保護力度不斷加強，尤其是一些品牌中醫藥，雲南白藥包括白藥膠囊、白藥氣霧劑、白藥酊、白藥膏，這些獨家品種是絕對的國寶級品種，“品牌保護度高的雲南白藥受到的負面影響是極其有限的”。
　　“雲南白藥的整體走勢，從上市以來一直是震蕩上行態勢，中國股市20多年能找到一個像雲南白藥這樣好的，年年都能帶來豐厚收益的投資標的，還是不多。”劉英説。