阿根廷式債務違約死胡同
2012-11-27   作者:  來源:新華道琼斯手機報
 
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    阿根廷違約之所以有重要意義,是因為其一直被廣泛視為希臘的反面教材:2001年年底的那次違約據稱促使阿根廷經濟僅在幾年之後就恢復了健康。在債務違約及經濟增長的雙重作用下,阿根廷債務佔GDP之比只花了5年時間就從2002年的165%降至60%不到的水平。
    希臘或許也能有同樣的表現,只要其違約並脫離歐元區。誠然,兩者有很強的相似性,只是希臘的處境似乎還要更糟糕一些。IMF估計,希臘GDP將於2014年觸底,也就是説要經濟下行周期長達六年,而阿根廷只有四年。希臘失業率目前在25%左右,已經超過了阿根廷不到23%的峰值。此外,希臘債務佔GDP之比料將達到190%。
    即便有歐盟、歐洲央行及IMF救助,希臘也很難撐到經濟回暖的那一天。許多經濟學家認為,希臘明年違約並脫歐的可能性依然非常高。但是如果希臘真的這麼做了,其未來也將困難重重。
    希臘的外部救助將被斷絕。在政府財政依然陷入基本赤字的情況下,希臘還得進一步緊縮財政。希臘企業也將受到融資問題的折磨,這會加劇經濟增長的下行壓力,給政府赤字帶來更多問題。採取新貨幣將引發非常嚴重的通脹;在債務違約及本幣貶值之後,阿根廷同比通脹率超25%。
    而且麻煩並未於此止步,違約的法律問題可以持續十多年的時間,同時令經濟面臨不明朗的前景。但可能更糟糕的是,這使得政府對軟性違約這條擺脫困境的捷徑産生了依賴;國家通過通脹把惡果加諸於納稅人。
    如果短期而言,財政緊縮正在衝擊希臘經濟,那麼長期而言,違約和本幣貶值可能會毀滅該國經濟。
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