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    今年可謂是中國基金市場的“創新年”。其中，由基金公司和投資者共同出資、利益共享、風險共擔的發起式基金，近來備受市場矚目。據統計，自證監會6月份提及“發起式基金”至今短短兩個月時間，14家基金公司累計發行、申報了約20隻“發起式”産品。然而，其中有一半的産品，卻是固定收益類的債券型基金，也被冠以“發起式”的名頭。業內專家&&，固定收益類的債基也稱“發起式”，涉嫌“偽創新”。因為正宗的發起式基金應該是主動型權益類産品；而就海外的經驗而言，任何帶有激勵性質的措施，都對主動型管理的股票基金産生積極效果，對於被動型基金、債券型基金和貨幣基金則收效甚微。

　　“發起式”60日大擴容

　　在短短的兩個月時間裏，發起式基金除了目前正在發行的天弘、國金通用旗下兩隻外，依據8月10日證監會“基金募集申請核準進度公示表”披露情況來看，12家基金公司累計遞交了18隻“發起式”基金申請材料等待審批。
　　具體來看，其中8家基金公司的9隻申請産品和已經發行的天弘基金旗下産品一樣，全部為“債券型發起式基金”。相比之下，華夏基金則一口氣申報了5隻針對細分行業的“指數發起式基金”，華安基金申報了2隻此類産品，建信基金申報了1隻“指數分級發起式基金”，安信基金也申報了1隻“混合型發起式基金”。
　　據公開資料顯示，有44%的基金公司的第一隻産品年化收益率位於基金公司內部首位，且大多數第一隻基金的排名都在所在公司所有産品中居於前列。也就是説，第一隻基金具有一定的“標杆效應”。目前來看，天弘基金首發的産品嘗到了“甜頭”。
　　根據Wind數據，截至7月底，今年以來共成立125隻新基金，首募平均規模為20.18億元，7月份以來新基金首募規模降至14.51億元。而根據公告，8月10日正式成立的天弘債券型發起式基金首募規模達到了33.47億元，這在當前低迷的市場環境中，給“發起式基金”開了好頭。另一隻國金通用國鑫靈活配置混合型發起式基金也自13日開始正式發行。

　　天弘債基“發起式”被稱“打醬油”

　　發起式基金指的是基金公司在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高管、基金經理資金認購一定數額基金的方式發起設立的基金産品。根據監管層的規定，上述認購金額應超過1000萬元，且持有期要超過3年。今年6月，證監會公布《關於修改〈證券投資基金運作管理辦法〉第六條及第十二條的決定》，其中第十二條修改即為發起式基金的推出預留空間。根據通知，監管部門在現有的境內基金、創新産品、QDII基金等三個通道外，增設了發起式基金審核通道，並簡化審核程序，對此類基金進行優先審核。
　　從目前正在發行中的兩隻發起式基金來看，兩隻産品還是存在明顯差異——不同的發起式基金，不同的內部認購。而天弘債券型發起式基金屬於固定收益類産品，則被業內戲稱為“打醬油”。
　　從産品屬性來看，天弘債券型發起式基金屬於固定收益類産品，而國金通用國鑫靈活配置混合型發起式基金則屬於權益類産品。另外，從基金公司認購的情況來看，“天弘債券發起式基金，僅有基金管理公司固有資金認購了1000萬元，基金公司高管、基金經理、基金公司股東等均沒有認購；而國金通用國鑫靈活配置混合型發起式基金，全員認購。”華泰證券金融産品研究中心主任王群航分析指出。據了解，國金通用將採用股東方認購和高管、基金經理認購結合的方式，預計認購資金超1100萬元，其中股東方認購估計佔較大比例，同時公司高管及員工亦將全員購買。
　　“發起式基金是投資者對於前期主動型權益類基金不滿意的時候，市場討論和建議出來的産品。”王群航進一步指出，“正宗的發起式基金應該歸類為主動型權益類産品。至於其他類型打着發起式旗號的新基金，則屬於‘創新型’的發起式基金範疇，如具有被動型投資風格的發起式基金、固定收益類型的發起式基金等等，難免有要素不全、偏離主題的嫌疑，前者沒有了發起式基金的主動型管理內涵，後者大幅度降低了投資組合的風險。”

　　投資業績是王道

　　“就海外的經驗而言，任何帶有激勵性質的措施，都對主動型管理的股票基金産生積極效果，而對於被動型基金、債券型基金和貨幣基金則收效甚微。”一位基金業人士認為，“不管成立以後業績怎麼樣，目前來看，發起式基金應有的‘利益共享，風險共擔’可能更多的還是應該體現在偏股型基金方面，而固定收益這方面相對弱一些。”
　　然而無論採用何種方式，創新基金的根本仍舊在於投資收益，業績才是王道。“種子基金運作的核心原則，就是要將基金管理人利益與投資者利益挂鉤，把基金管理人員的薪酬和基金公司的業績，以及基金管理公司旗下基金的業績更緊密地結合在一起。”上海交大高級金融學院副院長朱寧指出，即使沒有類似政策，基金管理公司的業績已經和公司管理的基金的業績有關。根據國際研究表明，幾乎全球基民在選擇基金時都無一例外地看重一條標準，那就是基金公司的過往業績。基於此策略，基金管理公司旗下的基金過往業績越好，基民在挑選基金時就越願意選擇該基金，基金管理公司的管理規模也就越大。
　　華泰聯合金融産品研究中心主任王群航則認為，創新不在於數量，而要增加創新的有效性。對於創新，監管部門應該有適度的把關，要有一定的論證，設立一定的原則和標準，不能讓基金公司在創新方面過於激進，這其實也是保護投資者合法權益的一個重要方面。