剛剛以13.22億元拿下廣州“新地王”、又高調宣布進軍音樂界的知名房企恒大地産，日前突然被國際調查機構發布“瀕臨破産”報告。儘管恒大地産全力辟謠，但公司股價依然坐上“瘋狂過山車”，並拖累中國地産業及香港、內地股市。
　　分析人士認為，恒大地産作為國內銷售面積首屈一指的地産企業，竟然經受不住國外一家小機構一份真假莫辨的調查報告，目前國內地産企業呈現出與其體量不符的“脆弱”，背後凸顯市場對地産行業信心不足。

　　恒大地産“被做空”

　　6月21日香港股市開盤前，美國香櫞機構發布報告，指恒大地産已嚴重“資不抵債”，以虛假會計手法掩蓋瀕臨破産的危機；濫用資金增肥個人腰包，大肆揮霍股東錢；以賄賂等不合法方式購入土地。
　　公開資料顯示，香櫞是一家與對衝基金合作，專門做空中國概念股的民間調查機構，曾以做空“東南融通”並導致其退市而聞名。
　　受此報告影響，恒大地産H股股價當天暴跌，上午跌幅一度達17.41%。午後，恒大地産發表簡短澄清聲明，股價有所反彈，收報3.97港元，全日跌幅11.38%，當日市值縮水76.26億港元。成交量達37.14億港元，較前一日放大12倍，其中做空金額2.54億港元，較前一日放大近30倍。
　　22日，恒大地産發布公告，逐條反駁香櫞報告，&&公司財務結構良好，凈負債率處於67%的健康水平。當天，恒大地産股價繼續劇烈波動，先跌後升再跌，收市報3.83元，跌約4%，股價單日波幅高達9%，成交19.2億元。兩天累計跌幅達14.5%。直至25日，恒大地産收報3.93港元，上漲2.61%，成交額7.16億港元，開始趨於正常。

　　地産股信心危機凸顯

　　21日，受恒大地産被指“造假”消息拖累，在香港上市的內地房企股價都出現下跌。其中世茂房地産跌6.72%。滬深股市地産股25日也全面暴跌。其中華業地産跌9.97%，金地集團跌6.44%，招商地産跌5.79%，保利地産跌4.87%，萬科A跌3.10%。英大證券研究所所長李大霄認為，房地産股全面下跌，有市場本身調整的需求，也有恒大地産因素的牽連。
　　作為國內房地産行業的領軍企業，恒大地産去年合約銷售面積和凈利潤都位居國內房企之首，為何面對美國一家小做空機構的報告卻引發股價大幅波動，甚至拖累中國地産業及香港、內地股市？
　　吐深圳市房地産研究中心主任王鋒&&，儘管近年來房地産企業發展迅速，但“資不抵債”已經成為投資者最擔憂的房企粗放式發展的問題。香櫞做空恒大地産影響到了投資者持有地産股的信心，這也是地産股大跌的原因之一。
　　專家介紹，房地産企業負債率超過70%，就被認為是舉債式發展；負債率超過80%，就越過了負債警戒線，如果市場出現大幅波動，企業可能面臨資不抵債的風險。
　　因此，王鋒&&，儘管香櫞對恒大的指責在真實性上存疑，但其關注的地産企業負債問題仍需警惕，因為香櫞披露的融資成本高企、虛增利潤、流動性枯竭等問題，也是多年來國內房地産企業高速、粗放發展中面臨的通病。
　　有業內人士對記者&&，就這起事件目前披露的證據而言，恒大地産可能並不存在太大的問題，但卻反映了市場對地産股信心不足，因此稍有風吹草動，就大量拋盤。

　　房企負債壓力仍存

　　近期，隨着成交量的部分回暖，房價即將大幅反彈的論調也不絕於耳。加上連續數月冰封的土地市場成交回暖，溢價回升，開發商的積極動作也讓地産業有了觸底反彈的跡象。但香櫞發布的報告和恒大的回應，則再度將開發商資金鏈問題推到了&前。
　　自年初以來，由於嚴厲調控舉措，開發商資金鏈日趨緊繃，不少開發商開始以價換量，帶動成交量回升。
　　根據上海易居研究院此前發布的研究報告，今年一季度146家滬深上市房企總負債為20760億元，與去年末相比凈增603億元。其中17家房企資産負債率超過80%。這也顯示開發商資金鏈狀況並未發生根本性改善，只是出現了兩極分化：部分改善，部分愈發嚴峻。
　　廣州房地産專家趙卓文認為，近期市場成交量增長，價格相對平穩。目前看來，樓市築底期可能提前完成，如果政策一直保持不變，成交持續放量可能加速庫存消化。由於統計數據的滯後性，需要警惕出現量價齊升再度累加泡沫的情況出現。