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2012-04-11 作者： 來源：新華道琼斯手機報
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山東海龍這家幾無可能憑己力還債的公司，卻在最後一刻化險為夷。信用債市場得以暫時躲過一次衝擊，但讓投資者更擔憂的是，非市場因素的干預使信用債市場如被過度保護的孩子，免於風險的洗禮，卻也無法真正成長。
山東海龍周一公告重申其4億元短融(11海龍CP01)到期兌付日為4月15日。這則公告的出爐，使部份市場人士對債市首起違約事件的期待落空。山東海龍的償債資金來源尚不得而知。市場人士普遍認為，該公司是通過濰坊政府擔保、銀行貸款的方式償債。
山東海龍短融的大逆轉強化了債市由來已久的思維：只要政府支持，信用債便無兌付風險。風險意識、風控機制因而淪為空談。不少市場人士認為，對於經營失敗的企業，就應遵從市場力量允許其破産，“零違約”不利債市發展。
中信建投債券分析師黃文濤稱，沒有風險的信用債扭曲了風險定價，造成當前信用債價格體系混亂，尤其是AA以下的價格偏高，沒反映出真實風險，無論經濟基本面、企業經營如何變化，這些債券收益率變化不大。
山東海龍之後，債市風險並未止步。交易員們反映，市場下一個關注焦點是3月底被中誠信列入信用評級觀察名單的新疆中基實業股份有限公司(11新中基CP001)。該公司主營業務持續虧損，且近期被證監會立案調查。
分析師普遍認為，發債牽涉的利益各方盡量回避違約，中國債市的違約先例很難開，但隨着債市深入發展，包括高收益債的推出，違約的一天終會到來，機構投資者必須未雨綢繆。
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