上市18天，隨即推出22.47億元鉅額投資計劃，一次性將20億元超募資金全部花光！
這22.47億元的新投資計劃，足足超過雙星新材6.62億元IPO募投項目的2.39倍。在《每日經濟新聞》6月21日報道《上市18天
雙星新材“用光”20億超募資金》刊發後，有投資者致電本報，希望能更多地了解這筆鉅款是否會花在刀刃上。
然而，記者在採訪與調查過程中發現，公司決定投入22億鉅款“豪賭”的雙向聚酯薄膜(BOPET)行業存在普遍的低門檻准入、盲目擴産等特點；同時，公司較長的建設周期也遭到行業專家的質疑。
重磅“利好”難改破發尷尬
據雙星新材日前公告，公司擬使用IPO超募資金20.45億元用於投資建設“年産5萬噸太陽能電池封裝材料基材項目”及“年産12萬噸新型功能性聚酯薄膜及18萬噸功能性膜級切片項目”。
以上項目的總投資額度為22.47億元，而公司的IPO項目——“3萬噸環保型熱收縮聚酯薄膜”總投資額僅為6.62億元。也就是説，在上市僅18天之後，公司的新項目投入竟超過IPO項目2.39倍。“公司這是在玩梭哈”，一個投資者如此調侃道。
值得注意的是，這一鉅額投資計劃並沒有贏得市場積極的回應。公告當日公司股價僅上漲4.51%，作為上市僅20余日的次新股，其換手率當日也只有5.59%。須知，雙星新材上市後股價就一直處於破發狀態；目前的靜態PE僅有14.8倍，遠低於行業平均水平。顯然，上述“重大利好”並沒有挽救公司疲軟的股價。
與低迷的股價相反的是，雙星新材的歷史業績卻異常
“火爆”。公司2009年凈利潤6934.24萬元，2010年猛增至3.82億元，今年一季度的業績更是已經達到1.49億元。
對此，某位不願具名的新材料分析師&&：“市場不是
‘傻帽’，或已做出了合理的選擇。”
項目面臨三大質疑
針對雙星新材的擬投項目，相關業內人士對其提出了三點質疑。
質疑一：項目進入門檻低
22億投入到低門檻的製造業到底有多少勝算？
四川大學高分子科學與工程學院教授陳楓告訴記者：“國內聚酯薄膜行業因為基本都是採取成套生産線全進口的模式，因此門檻准入較低，主要還是集中在浙江、江蘇、上海，約佔全國總産能的70%。”
中投顧問化工行業研究員李加楠指出：由於行業准入門檻較低、生産技術水平落後、低水平重復建設的情況嚴重等原因，目前我國雙向聚酯薄膜行業存在企業規模小、生産集約化程度不高、産品同質化情況嚴重、産品結構性産能過剩等問題。同時，在設備引進時缺乏生産、研發特殊性産品的規劃，既有的生産線受設備和技術限制，大多數不能生産高附加值的或者用途特殊的差異性産品。
記者從雙星新材官網以及浙江歐亞薄膜材料公司
(目前國內最大的聚酯薄膜生産企業，以下簡稱歐亞薄膜)了解到，國內目前的聚酯薄膜生産企業大部分是從德國進口的成套生産線，基本上單一的完成製造業，中國塑協BOPET專委會徐志強此前就已把歐亞薄膜與雙星材料等公司定義為單一規模化企業。
質疑二：或加劇産能過剩
除了行業的低門檻，雙星新材擬投項目上馬或將導致産能過剩！
隨着近兩年國內大批量的上馬各種新型聚酯薄膜生産線，未來或將面臨較大的産能過剩風險。歐亞薄膜趙姓銷售人員就&&出對産能與價格的擔憂：“今年聚酯薄膜業務較去年難做，普通聚酯薄膜價格已從去年的2.9萬元~3萬元/噸下降到今年的1.4萬元~1.5萬元/噸左右，特種膜的價格也出現相應回落，但回落幅度較前者小。造成價格大幅回落的原因，一方面除了以棉花為首的上游材料價格向下波動之外，更重要的或許因為今年新增産能較大”。
徐志強在今年初曾介紹，2010年國內塑料薄膜製品産量達到800萬噸，尤其是國內BOPET産能急劇擴張，去年全國生産能力大約為100萬噸，到2011年估計將有23條新産線投産，新增産能或超過55萬噸。因此，在低門檻准入的背景下，不斷的同質化投入之後，很難確保未來在該行業不會出現類似於2008年多晶硅一樣的産能過剩結局。
質疑三：4年達産期是否過長？
在行業將面臨産能過剩的不確定性壓力下，公司新項目的建設期長達兩年，並且在建設完成之後還需要2年時間才能實現100%的達産。
陳楓教授認為：“4年的時間將面臨原材料價格變化、産品更新換代、産能無序擴張等等多重壓力。”他同時還指出：“以目前的産業模式來看，如果不考慮原料儲備與設備採購，土建工程將大概12個月內就可以完成，因此雙星新材的建設周期明顯較長，或許值得商榷。”
因此，考慮到影響公司的聚酯薄膜項目原材料為精苯二甲酸(PTA)和乙二醇(EG)等面臨較大的價格波動，使得冗長的建設周期更加劇這些項目在未來收益的不確定性。
為了對項目情況作更深層次的了解，記者在近期多次通過電話採訪的方式&&雙新星材董秘，期間電話多次處於無人接聽狀態；有兩次接通電話，在記者明確身份並表明採訪意願之後，卻被工作人員告知董秘在項目地外出，不便接受採訪；其後記者曾要求告知董秘手機號或是請董秘&&記者以方便採訪，但截至記者發稿，均未得到公司回應。