深陷單一風險
三個“不重要”的項目流産，讓研發實力強勁、利潤奇高的沃森生物，陷入依賴單一産品的風險。
招股書顯示，2007-2009年沃森生物營業收入分別為12936.15萬元、18406.19萬元、23912.97萬元，凈利潤分別為742.46萬元、3470.00萬元、7633.14萬元，2010年上半年實現疫苗産品銷售收入12,661.44萬元、凈利潤5,656.19萬元，分別較2009年同期增長80.39%、70.25%。
從賬面上來看，沃森生物營業收入和凈利潤成績相當漂亮，符合證監會關於上市公司要保持三年業績增長的要求。但如此漂亮的成績單橫空出世，讓人卻很難信服。
目前沃森生物在售産品僅有自産疫苗
Hib及凍幹A、C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗2個，其中，2007年9月成功上市銷售第一個産品Hib，2009年9月凍幹A、C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗上市。根據招股書，三年裏公司主要在售的就這兩支疫苗，而凍幹A、C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗在2009年9月才上市銷售，公司單靠銷售Hib疫苗能實現凈利潤360%的增長率。
然而，超高利潤的Hib疫苗，並非沃森生物的壟斷産權。根據公開資料，在國內從事疫苗銷售的國外疫苗生産企業有默克
、賽諾菲-巴斯德、葛蘭素史克、惠氏和諾華等，國內疫苗生産企業有中國生物技術集團、天壇生物、華蘭生物、北京科興和海王英特龍等，尤其是葛蘭素史克係全球第二大制藥企業，旗下的葛蘭素史克(GSK)生物製品公司是全球最大的疫苗生産企業之一。
2008年11月，葛蘭素史克與海王英特龍成立合資企業，在國內建立第一個疫苗生産基地。目前葛蘭素史克在中國市場推出的主要疫苗品種包括
Hib、甲型肝炎滅活疫苗、麻疹-腮腺炎-風疹減毒活疫苗、流行性感冒病毒裂解疫苗等幾個品種，而Hib疫苗對沃森生物無疑是一個不小的威脅。
沃森生物“內憂外患”，産品結構單一，卻在上市僅半年之際就宣布三個臨床前項目同時流産。5月17日，保薦人平安證券的評估報告説，三個臨床前項目中止對其未來五年業績沒有影響。但即使一直力挺沃森生物的平安證券，也不得不將持續數年高達70%以上上漲空間的沃森生物，今年調整為34.82%。“沃森生物先別提成長，現在還在股市里正常交易，已經是個奇蹟。”北京一創投公司投資部總監&&，不被停牌調查，沃森生物已算萬幸。
隱秘的生存術
“三個項目裏面，要是夭折一個還好説，三個同時流産確實説不過去。”5月31日，西南證券一名不願透露姓名的分析師&&，沃森生物前景確實不好預測。
5月30日，沃森生物公告稱，Hib今年的總體市場規模會低於去年，而其有望獲得數量和份額上的提升，尤其高毛利的預灌封系列增速更快。凍幹AC多糖結合疫苗今年前5個月已經批簽發163w支，同比增長近1倍，預計全年銷量將保持60%以上的增長。
同時，沃森生物&&，目前已有4個品種在申請新藥批件，其中AC多糖疫苗和
ACYW135多糖結合疫苗2009年開始申報，去年8月遞交補充資料後，目前在現場核查階段，試生産的樣品經檢測合格後進入審評程序，新産品獲批是大概率事件。然而，經過三項目同日流産的沃森生物，其大類上屬於同一范疇的新産品，其利潤預期以及市場佔有率，仍存諸多不確定因素。值得關注的是，在三項目全部流産以後，上市募資高達22.2億元的沃森生物，似乎依然“衣食無憂”。
沃森生物“2010年度募集資金存放與使用情況專項報告”披露，
用於疫苗研發中心擴建項目1.1億元，投入主營收入來源的凍幹A、C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗産業化示範工程等—玉溪沃森疫苗産業園二期工程1.49億元，流行性感冒病毒裂解疫苗産業化建設項目
9500.95
萬元，信息化建設項目2015.00萬元，營銷網絡擴建和品牌建設項目4100.00萬元，合計投資4.15億元，僅佔募集資金總額的18%。在沃森生物項目投産明顯不足的同時，玉溪沃森和江蘇沃森分別與玉溪市商業銀行、興業銀行昆明分行、建行泰州分行以及保薦機構平安證券簽訂了《募集資金三方監管協議》，將超募的高達18億元資金存入銀行。
根據沃森生物2月份公告，沃森生物擬將合計17.28億元轉存為定期，佔IPO募資凈額的78%，以此計算，其一年利息高達5060萬元，對比其約
1.6億的年利潤，仍是一個相當可觀的數字。“創業板的意義，是用來募集資金，推動高新技術企業發展壯大，而不是讓其圈錢賺利息的。”北京一家創投公司總監質疑，三項目夭折、卻超募賺取利息的沃森生物生存術。