繼去年12月份因資産注入消息，而連續走出六個漂亮的一字形漲停板之後，雙匯發展再次在K線圖上畫出同樣的圖形，只不過這次換成了並不好看的跌停板。
　　導演這場跌停板大戲的正是臭名昭著的瘦肉精，在被爆出使用了瘦肉精豬肉原材料之後，雙匯發展於3月16日緊急停牌，一個多月之後，公司終於在4月19日復牌。
　　復牌當日，雙匯發展幾乎無量跌停。
　　實際上，這樣的情況早在各類投資者預料之中。但令所有人都不能確定的是，在這個巨大的“幾”字形的另一邊，雙匯發展的跌停板之旅究竟是剛剛拉開大幕，還是行將結束。而這對雙匯發展的重組又將帶來怎樣不確定的影響。

　　無量跌停

　　雙匯發展復牌首日的走勢無疑令投資者擔憂。
　　在逾八千余萬股的賣盤重壓之下，雙匯發展開盤即告跌停，而與前一次跌停迥異的是，空方力量幾乎沒有遇到任何抵抗，只是零星有少量成交量，全天最大的成交量不過是開盤時311手的成交。
　　投資者的擔憂並非沒有道理，瘦肉精事件對雙匯發展的影響已經逐步顯現，而這一切才剛剛開始。
　　4月19日，雙匯發展在復牌的同時，公布了一份關於瘦肉精事件的解釋性公告，稱“截至3月31日，濟源雙匯收回市場流通的肉製品1259噸、冷鮮肉259.4噸，濟源雙匯廠內被封存冷鮮産品258.8噸，已進行無害化處理。”
　　據該公告統計，“以上處理預計損失3100萬元”，由於事發主體濟源雙匯並非雙匯發展資産，因此該部分損失並不會對上市公司一季報業績産生直接影響。
　　“目前來看，還是間接影響更大一些，其中最嚴重的就是消費者對雙匯産品的印象和信心，包括對類似産品的消費肯定會受到不小的衝擊，這些都會對上市公司業績産生不利影響。”一位不願透露姓名的券商行業分析師坦言。
　　雖然瘦肉精事件的影響才剛剛開始，但對雙匯發展的影響已然開始産生。
　　據雙匯發展預計，公司一季度凈利潤將在2.65億元到2.7億元之間，同比增長10%到12.5%，這一增幅與此前同期水平已經出現了下滑現象。
　　上述公告還指出：“2011年3月份，預計影響雙匯集團營業收入13.6億元，其中影響雙匯發展營業收入13.4億元（含代銷雙匯集團産品營業收入）”。
　　儘管如此，上述券商分析師指出，由於事件發生在3月下旬，所以對一季度業績影響還並不顯著，真正的影響或許要從二季度才會開始顯露。
　　“雙匯可以利用自己的強勢地位讓經銷商下架的産品重新上架銷售，但卻沒辦法讓消費者很快消除心理陰影。”該分析師告訴記者。
　　然而，與一些悲觀的觀察者相比，對雙匯發展抱有信心的分析人士仍然大有人在。
　　一個顯著的現象是，僅在邁博匯金研究報告平台，就有包括銀河證券、興業證券、國泰君安、申銀萬國等多家券商研究所，對雙匯發展給予推薦、增持或買入評級。
　　另一個有意思的現象是，華泰證券研究員張蕓在3月16日對雙匯發展給出觀望（下調）建議之後，華泰聯合研究員蔣小東迅速在3月17日出了一份名為《瘦肉精干擾帶來買點》的買入報告。
　　此外，重倉雙匯的興業全球等多家基金的基金經理也對外力挺雙匯發展。

　　重組或重新評估

　　復牌首日的走勢顯示，各家機構的眾口一詞最終並未改變雙匯發展為其大股東的錯誤買單的事實。
　　機構難以面對的是，雙匯發展更大的麻煩或許才剛剛開始。
　　“雙匯發展現在的股價是建立在重組完成的預期基礎上的，如果瘦肉精事件影響到了雙匯的資産注入，或者注入資産的盈利能力受到影響，那麼現在的股價都要重新評估。”上海某券商投行部總經理告訴記者。
　　這種擔憂並非杞人憂天。
　　記者發現，本次涉及瘦肉精醜聞的濟源雙匯正是此次注入資産的一部分。而包含該項資産的重組報告書，已於2月25日被證監會受理。
　　對此，雙匯發展在公告中稱：“雙匯集團及本公司將全力推進重大資産重組工作，並視濟源雙匯的進一步調查進展情況，同監管機構保持溝通。”
　　根據《上市公司證券發行管理辦法》規定，如果雙匯集團相關人士因此事而受到立案偵查或行政處罰，且涉及雙匯發展董事或高管，那麼公司三年之內將不得進行定向增發。
　　一位接近雙匯集團管理層的市場人士日前告訴本報記者：“濟源雙匯的總經理、主管副總經理、採購部長和品管部長都已經被公司免職。但目前還沒有濟源雙匯高管或集團高管被行政處罰。”
　　而對重組方案，上述核心消息人士認為，“注入資産本身沒有問題，但是在生産過程中對上游原料的檢測控制環節出了問題。出於對消費者的負責，目前濟源雙匯自動停産整頓，暫時還無法明確會如何處理。”
　　雙匯集團則在公告中承諾：“公司將採取積極措施恢復生産經營，並視相關恢復情況關注此次事件對本次重大資産重組擬注入資産評估值的影響。”
　　前述投行人士告訴記者，雙匯發展本次資産重組還要面臨的另一個問題就是資産評估和盈利預測。
　　雙匯發展此前公布的重組報告書顯示，本次注入的資産包的預估值高達318.60億元，而華泰聯合研究員提供的數據顯示，濟源雙匯去年前十個月的營收為13.2億元，佔到了總額的4.5%。
　　“雖然濟源雙匯資産規模不大，但公司出問題之後勢必會造成評估值降低，從而導致整體的評估值發生變化，更何況瘦肉精事件對雙匯整個品牌都會有影響。”南京某會計事務所的高級合夥人告訴記者。
　　與擬注入資産的評估值一樣需要重新評估的還有盈利預測。
　　雙匯發展公布的信息顯示，“擬注入資産2011 年預測歸屬於母公司的凈利潤為24.01億元，較2010年預測的歸屬於母公司的凈利潤18.76億元增長了27.94%。”
　　一旦擬注入資産無法達到盈利預測，雙匯集團和羅特克斯公司承諾將其本次認購的股份總數按一定比例計算股份補償數，該部分股份將由本公司以1 元總價回購並予以登出。
　　“瘦肉精事件對雙匯的業績肯定會有影響，如果現在不重新做盈利預測，雙匯集團方面未來很可能要面臨巨大回購壓力。”前述投行人士坦言。
　　《上市公司重大資産重組管理辦法》則規定，證監會審核期間，上市公司擬對交易對象、交易標的、交易價格等作出重大變更，構成對重組方案重大調整的，應當在董事會表決通過後重新提交股東大會審議。
　　“這意味着一旦重新做資産評估和盈利預測，本次重組方案就需要重新提交股東大會審議。”前述投行人士坦言，“好不容易才通過了股東大會，公司肯定不願意再冒一次險。”
　　而對於雙匯發展而言，4月19日的跌停板究竟是剛剛開始還是即將結束，的確是個不好回答的問題。