去年以來政策的逐步緊縮已經在經濟增速下滑中得到體現，而且並未結束。資本成本的上升也將對市場估值構成制約。經濟周期性回升的動力顯然不能再依賴出口，消費短期難成主力，民間投資意願不足，企業融資比較困難。上行阻力猶存。操作上，建議控制倉位，波段操作。