今年以來A股市場在CPI和貨幣政策的夾縫中震蕩。我們認為二季度貨幣政策難以放鬆，如果4月中旬以後，數量型調控手段繼續加力，那麼將引發A股的調整風險；反之可再次“進攻”。4月中旬之前則是春季攻勢的撤退階段，可利用市場的震蕩邊走邊撤。品種上，建議選擇股價和估值均在底部的“白馬股”。