公司發布2010年報，全年實現營業收入20.85億元，同比增長10.49%;營業利潤為2.17億元，同比下降12.77%;利潤總額為2.33億元，同比下降9.78%;實現歸屬於上市公司股東凈利潤1.63億元，同比下降11.49%.基本每股收益為0.98元。年度分配預案為每10股派發現金紅利2.00元(含稅)。

    點評：

    公司業績略低於預期。報告期內，公司營收保持穩定增長，而利潤卻同比有所下降，主要是由於公司的期間費用率同比增長近5個百分點，達18.08%所致。其中管理費用和財務費用的增幅較大，分別為66.52%和88.34%,主要是由於公司研發費用的大幅增長及年度借款增加使得利息支出增加所致。另外，2010年公司整體毛利率為29.06%,較上年同期增長1.39個百分點。
    2010年國內光纖集採價格下降約23%,産能利用率達90%.2010年國內運營商集採光纖的價格由09年的約86元的中等水平下降至70元的中下水平，下降幅度約為23%.國內光纖市場的總需求達9000萬芯公里，有效供給産能為1億芯公里，産能利用率約為90%,相比歷史處於較高水平。
    光纖預製棒提升公司盈利能力。2010年6月，公司已初步形成了光纖預製棒的規模化生産，年産能200噸，佔公司光纖預製棒總需求的1/3.到2011年底，公司將實現預製棒年産能300噸。公司自産的預製棒成本約為120美元/公斤，而日本進口的光纖成本在170美元/公斤，成本約下降29%,公司光纖光纜的競爭力將極大的提升。
    資産注入完成，公司整體競爭力有望提升。目前，亨通線纜100%股權和亨通力纜75%股權已成功注入公司，公司的主業將由較為單一的光纖光纜延伸至電力電纜、通信線纜等領域，且此兩公司都具有較強的盈利能力。這種業務價值鏈的延伸將豐富公司産品結構，線纜産業鏈的完善能有效減少市場風險同時將有助於擴大公司的市場規模，提升公司的整體競爭力。
    業績預測與估值。預計公司2011、2012年EPS分別為1.25、1.55元。截止3月14日公司股價35.52元，對應11、12年PE分別為28倍、23倍。我們給予其“增持”評級。