新股上市首日破發已經是近日市場常見現象，但同一天上市的5隻新股全部破發則成為18日市場的一大奇景。風範股份、司爾特、新都化工、亞太科技、鴻路鋼構5隻上市新股18日全部破發。除鴻路鋼構上午9點56分瞬間觸及41元的發行價之外，其餘4隻新股全天成交價全部趴在發行價下方。
　　市場人士認為，在目前制度下，新股破發使得那些有資格參與詢價的機構投資者自食苦果，為高價發行得益者“抬轎子”的傻事將會變少，打新股虧損將促使後續新股發行價降到合理水平；監管層也應不斷完善新股發行制度，嚴厲監管、打擊新股詢價過程中的利益輸送、暗箱操作等損害市場公平的行為。

　　破發股成把抓

　　本報最新統計數據顯示，以18日複權後的收盤價計算，今年元月以來上市的21隻新股中已有14隻破發，佔到了總數的66%，其中9隻新股在上市首日即遭破發。
　　數據還顯示，去年上市的349隻次新股中，跌破發行價的股票總數更是達到83隻，超過了上市新股總數的三成。從板塊上看，中小板新股破發數達到56隻，超過了所有破發新股的一半；創業板的破發只數也達到了29隻，佔到新股破發總規模的30%。
　　“我算是很幸運了，風範股份居然就中了兩個簽，2000股總共也就虧了一萬塊錢，好在沒參與另外幾隻新股的申購。”本報長期跟蹤的南京專業打新投資者史先生對記者説道，之前暗自埋怨風範股份中簽太少，現在則有點欣慰，“新股不敗已成往事，現在打新無疑是往外送錢。”
　　廣州證券新股策略分析師趙巧敏向記者&&，新股上市首日全部破發，這已經打破了A股新股發行上市的紀錄，“之前在發布新股策略中還將風範股份作為首選對象，現在卻是當日跌破發行價幅度最大的，接下來做新股定價策略只能慎之又慎了。”

　　高價、高頻發行是禍首

　　到底誰導演了近來新股頻頻破發的悲劇？英大證券研究所所長李大霄向記者&&，這麼高的發行價怎能不破發？如果這些詢價機構把發行價下調10%，這些新股在首日反而還有上漲空間。“你自己不糾錯，那就等着市場來幫你糾正吧。”
　　風範股份主承銷商申銀萬國的保薦代表人周學群接受記者採訪時坦言，風範股份破發的首要原因是市場大勢不好，另外詢價機構也是參差不齊，最終的發行價定得確實有點高，但風範股份的質地還是很好的，中簽的機構三個月後存在解套的可能。
　　按照網上發行日期進行統計，元月以來確定發行價格的18隻新股的發行平均市盈率竟高達78.72倍。雖然因兩隻主板新股的發行PE明顯偏低使得平均水平較一週之前的81倍有所下降，但這仍是2009年IPO重啟以來新股發行估值的歷史最高。
　　“高發行價確實是新股破發的元兇，但如此高密集的發行頻率也難逃其責。”深圳某券商不願具名的分析師也向記者&&，源源不斷的新股被打包上市，乍一看都是中小板和創業板，但積少成多的事實慢慢造成了市場資金面的貧血，新股可以發，但也要看市場的承受力，否則只能接受破發。
　　據Wind數據顯示，2010年共有349隻新股登陸A股，IPO融資總規模合計達到4921億元，即使以自然日365天為統計口徑，也相當於每天有一隻新股上市，每天從市場抽走資金近14個億。而剛進入2011年，元月份以來又將有30隻新股完成網上發行，融資總額也將達到277億。

　　市場倒逼發行制度完善

　　證監會主席尚福林上周五對2011年八項重點工作做出了部署，排名首位的就是加快建設多層次資本市場體系，擴大直接融資。而當前的新股破發潮能否再次倒逼新股發行制度再次改革？
　　“新股融資還得繼續，但針對如此大規模的破發，新股發行制度還得繼續深化變革。”大同證券策略分析師劉雲峰向記者&&，首先要繼續擴大詢價對象的範圍，盡可能增加新股定價的市場化，其次是增強定價信息的透明度，特別是承銷商建議機構報價的區間範圍應該及時向市場公布；另外存量發行可以提上日程，這樣可避免發行過多新股造成募集資金過多，這其中還要建立新股發行的做空機制，在發行價過高的情況下由市場迅速自動調節；針對於主承銷商、發行人以及詢價機構的利益輸送，管理層應當給予嚴厲監管與打擊。
　　周學群向記者&&，存量發行可能是新股發行制度改革需要突破的重點，當前的增量發行對老股東約束作用小，加大了發行規模的隨意性，另外管理層應當賦予主承銷商更多的配售權，這可以為發行人提供更好的投資股東，從而引入更多的價值投資者。
　　李大霄認為，在當前發行制度下，市場已經啟動自身的調節功能，定價過高，市場只能以破發來應對，這也使得吃過苦頭的詢價機構定價更為審慎，將使得新股發行的“三高”回落；而一級市場投資者必須要轉變觀念，“打新包賺”的時代已經一去不復返。