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上市公司的半年報相當於孩子的“期中成績單”，而等待回報的投資者則相當於望子成龍的“父母”。本週二，當滬深股市1947家上市公司的“期中成績單”全部亮相後，創業板上市公司的“父母們”不僅樂呵不起來，而且還相當的尷尬。
統計顯示，有可比數據的105家創業板公司今年上半年的凈利潤同比只增長了25.7%，明顯低於全部上市公司同期41.2%的平均增幅；在凈利潤同比增長翻番的公司數量上，創業板公司只有7家，佔比不到一成，而本該“更穩重”的中小板公司的佔比卻達到了兩成。最令人難以接受的，是有些創業板公司上市幾個月業績就“變臉”，甚至出現虧損。
創業板在10個月前“呱呱墜地”後，一直被市場捧作“慣寶寶”，“理所應當”地享受着高發行價和高市盈率的超常“待遇”。對此，投資者默默“忍受”甚至有點“縱容”，之所以這樣，全因為他們在內心巴望著創業板公司日後或許能交出一份高成長的“成績單”。現在看來，現實和期望落差巨大。更令人尷尬的是，創業板整體股價水平仍高高在上，昨日（9月1日）的動態市盈率為68倍，既遠遠高於深市主板的31倍，也高於中小板的51倍。市盈率越高，股價風險越大。對創業板上市公司的“父母們”來説，承受了較高的投資風險，卻換不來較高的成長性回報，風險和收益如此不配，自然心裏抹不直。
如果説，以前我們對創業板的股價泡沫多少還有些“慎言”，因為畢竟存在着這樣一種可能性，即創業板的股價泡沫是暫時的，未來會被高成長業績所稀釋，那麼，今年的“期中成績單”顯然讓人們清醒：高成長落空後的創業板不僅有泡沫，而且的確風險巨大。
當然，投資者迄今看到的創業板風險還僅僅表現在股價波動上，這和其它板塊並無多大區別。不過，種種跡象表明，投資創業板本來就有的更大風險正在“兌現”。有消息稱，深交所已向證監會上交了關於創業板直接退市制度的正式報告，建議及早明確地建立創業板不同於主板的退市制度。概而言之，創業板直接退市制度將不再實行長時間的退市風險警示，不再強制退到下一層次市場掛牌繼續交易，其要點一是直接退市，二是快速退市，三是杜絕借殼炒作。
目前已有260多位億萬富翁誕生於創業板。原始股東暴富的路徑是股票上市，而一旦股票退市，曾經急劇膨脹的股價必將從哪兒來再回到哪兒去。上市帶來的財富已被原始股東分享，退市帶來的損失註定將由投資者承擔。
創業板目前的“尷尬”部分是因投資者而起。因為，沒有投資者在新股發行定價特別是在二級市場炒作上的推波助瀾，創業板整體股價水平也不至於像現在這樣“騎虎難下”。在半年報的“試金石”啟用後，投資者應對先前存在的只重概念不問業績的“爆炒”創業板的非理性行為有所反思，並對今後的投資採取更審慎的態度。否則，退市的“板子”一旦落下，後悔晚矣。
這方面，保監會對保險資金運用的約束值得借鑒：按照相關規定，出於風險管理的考慮，保險資金不得買入創業板股票。保險資金這樣的機構都有所為有所不為，何況普通投資者？
感到“尷尬”的不應只有投資者。8月6日，創業板順利實現上市公司總數過百。目前，創業板中高新技術企業佔比超過八成。看起來創業板的規模擴張順順噹噹，納入板中的公司也中規中矩，但為什麼設想中的高成長屬性未能體現？創業板為何“創富不創新”？股票是用來投資的。雖然創業板的上市審核較之主板、中小板更嚴，有約兩成的公司申請被“打了回票”，但從“期中成績單”看，監管層有責任更多站在投資者的角度上把好審核關，篩選出符合投資者要求的、真正具有自主創新技術的、新興成長性企業充實進創業板。
作為多層次資本市場必不可少的一部分，創業板在我國還屬於新生事物。既是新生事物，就不必求全責備。隨着包括直接退市、投資者保護在內的各項制度的完備或完善，創業板的投資“尷尬”應該會越來越少。
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