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原油價格戰打響 國內成品油重回5元?
2020-03-10 08:00:06 來源: 新京報
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  原油價格戰打響 國內成品油重回5元?

  俄沙美原油市場三國殺博弈,致國際原油一日閃崩31%,全球股市重挫

  OPEC談判破裂,國際原油創近30年最大跌幅,一日閃崩31%,全球股市重挫。

  布倫特原油在3月9日開盤一度暴跌31%,而後收窄跌逾20%,最低觸及31.02美元/桶,創1991年1月美國在伊拉克發動戰爭以來的最大跌幅。而此前一個交易日,布倫特原油已暴跌10%。同時,科威特股市暫停交易,指數下跌10%,沙特股市跌逾8%。

  股市方面,3月9日,上證指數低開1.56%,創業板指低開近2%。石油板塊領跌。截至收盤,滬指跌超3%,深指、創業板指跌超4%,兩市3234只個股下跌。

  從周邊市場看,亞太股市收盤全線大跌,韓國綜合指數跌4.19%,刷新2019年8月末以來低位;日經225指數收盤跌5.07%,刷新2019年1月初以來低位;澳大利亞ASX200指數跌7.9%;新西蘭NZX50指數跌2.94%。

  歐洲主要股指周一開盤大幅下跌,歐洲斯托克50指數跌7.5%,德國DAX指數跌7.4%,英國富時100指數跌8.3%,西班牙IBEX35指數跌7.6%。美股道瓊斯工業指數也大幅下挫,截至3月6日,道指收跌逾250點,盤中一度跌近900點,標普500指數收跌1.7%,納指收跌1.87%。

  然而,避險情緒助力黃金暴漲。3月9日,現貨黃金一度站上1700美元關口之上,最大漲幅為1.64%。

  從原因上看,在上周五,歐佩克與俄羅斯談崩,無法達成進一步減産150萬桶/日的協議。上周六,沙特用降價、增産發動“全面油價戰爭”。

  油價是否會保持低位?國內成品油會否重回5元時代?新京報記者採訪了天風期貨研究所所長賈瑞斌、金聯創石油首席研究員鐘健、上海石油天然氣交易中心高級研究主管瞿新榮。

  1 國際油價大跌原因是什麼?

  需求塌方、價格泡沫 減産協議內部起衝突

  賈瑞斌:本周原油重挫,首先是受到需求萎縮帶來的壓力,隨後,各産油國為自保,打破了過去的脆弱減産協議,像沙特等國甚至選擇增産來保障自己的財政收入,于是國際原油價格出現罕見性下跌。

  鐘健:目前可追尋這一次大跌的原因只是減産失敗及會後沙特的降價。這進一步表明,油價中因恐慌造成的價格泡沫已到極度膨脹的時刻。但這也恰恰説明,將是這次泡沫快要破裂的時刻,是大跌行情發生轉機的前夜。

  2 博弈集中方:沙特和俄羅斯將如何出牌?

  減産談判大門依然敞開 俄羅斯跟沙特多要籌碼

  賈瑞斌:對産油國來講,現在想要抱團減産可能也無法解決問題。一般來講,沙特成本最低,伊朗等國次之,俄羅斯居中,頁岩油成本較高。從目前價格看,頁岩油已處于明顯虧損狀態,需要沙特、伊朗等國共同減産以提振價格,但對于沙特、伊朗等國來講,自己大量減産會明顯損失收入,而受益者卻是俄羅斯、美國等國家,因此這並不是一個明智的選擇。

  瞿新榮:油價的博弈主要集中在沙特跟俄羅斯之間。其實,2018年12月份減産以來,沙特承擔了大部分減産份額,丟失了相當一部分市場,那麼,沙特的訴求主要是沙特阿美的股價能夠穩定、油價保持在一定水平。

  俄羅斯同樣作為原油出口國,如果不減産,沙特不可能自己去減産。所以俄羅斯之所以這樣做,可能是想跟沙特多要一些政治籌碼。其實俄羅斯一直在考慮減産問題,也做好了油價走向42美元/桶的準備。但俄羅斯也擔心跟著沙特聯合減産讓美國佔了最大的便宜。

  鐘健:對于沙特而言,在未完成境外股票上市前,沙特帶領OPEC聯盟的減産行為會繼續進行下去,並力爭將油價保持在60美元/桶以上。在此期間,OPEC聯盟還需存在;沙特通過聯盟獲得的政治地位,還需通過多做貢獻為交換;盡可能維持OPEC減産聯盟的合作關係不破裂,還需繼續寬容俄羅斯。因此,減産談判的大門仍需要敞開著,有一個市場滿意,內部諒解的減産方案形成就是大概率事件。

  對于俄羅斯而言,在會議之前並不是完全拒絕減産,只是有條件地減産。從外媒逐步披露的報道可見,由于會議期間發生了一些臨時變故,使得OPEC與俄羅斯的分歧加大。

  3 油價下跌是暫時性的還是趨勢性的?

  與此前大跌基本面不同 油價或在2-3季度反彈

  賈瑞斌:從中期來看,疫情終將過去,需求遲早會逐步恢復,因此油價的下跌也是暫時性的,或是過度恐慌的。

  瞿新榮:價格要震蕩一段時間,但還是短期,不會是趨勢性的。因為低油價,沙特和俄羅斯都受不了,美國頁岩油産量也會下降,因此可能在2-3季度隨著需求復蘇,油價開啟反彈。

  鐘健:這種價格極端大跌狀態(僅2天就跌去15美元)卻嚴重缺乏基本面支持。這與2018年油價大跌背後是美國金融危機爆發,資本市場中的資金流動性嚴重短缺不同,也與2014年下半年油價大跌背後是“沃克爾規則”執行期將在2015年7月履行,強迫各金融資本瘋狂從包括石油期貨市場中撤資不同。這一次大跌幾乎全是因減産失敗以及沙特以降價、準備放量而形成的恐慌情緒造成的。

  4 對中國是好事,還是雙刃劍?

  雙刃劍:降低了進口成本 也會導致部分産業鏈上下遊企業虧損

  賈瑞斌:中國大量的原油依賴進口,國際油價下跌有助于降低原油的進口成本。但原油價格下跌後,會導致能源與化工産業鏈商品價格的同步下跌,並導致部分産業鏈上下遊企業出現實質性的虧損。如果原油價格長期處于低位,將會明顯對中國的石化産業形成負面衝擊。因此能源價格快速下跌是對中國的一把雙刃劍。

  考慮到原油價格不會長期處于低位,我們建議政府在價格相對較低的位置適當增加原油儲備,並對部分臨時有困難的生産企業加以補貼或技術支持,以維持整體行業的相對穩定。

  瞿新榮:對于中國來講,肯定是利好。中國是最大的原油進口國,高達70%的原油對外依存度,天然氣45%對外依存度,原油、天然氣價格降低肯定是對中國的成本控制有幫助。

  5 對國內成品油價格有何影響?

  5元時代可能重現 煉油企業利益價差或持續走寬

  賈瑞斌:國內成品油調價窗口將于一周後開啟,適逢原油在該周期內出現了20%以上的大跌,預計成品油價格必將出現顯著回落。價格下調幅度有望超過500元。行情激烈的話,可能重現5元時代。

  瞿新榮:對于成品油價格來講,根據發改委的調價規定,當國際原油價格在40美元/桶以下時,成品油價格就不再跟國際原油的價格下調。這就相當于給成品油一個低價,那對于一個煉油企業來説,利益價差就會走寬,對于煉油企業也是利好的。如果油價不反彈的話,下次調價進入5元時代問題不大。

  【故事】

  期貨分析師的十二時辰

  3月9日上午,期貨正遭受有史以來最激烈的拋售。期貨分析師作為業內信息的樞紐,也正在經歷最忙碌的一天。

  “從上周末就沒閒著”,某機構原油期貨分析師夏冬(化名)告訴記者,給前期備貨多的客戶做得最多的就是“安慰”。從昨天八點到晚上就開了兩個電話會議,還有7、8個客戶在微信上詢問。

  “實際上市場對于原油價格暴跌已經有了判斷。”夏冬在原本預計8:20發布的報告中提示了原油價格大跌的風險,但沒想到的是,8點開盤市場就一路大跌,跌破35美元/桶。

  在之後8小時的電話會和微信溝通中,夏冬感受最深的莫過于客戶情緒嚴重分化:前期備貨少的,集中在怎麼抄底上,前期備貨多的,則頗為沮喪。

  某期貨研究所所長甄飛(化名)對記者表示,周末時候就知道周一肯定不平靜,從周末就陸續準備資料,早上7點起來後就“忙到起飛”,一方面需要安排做好市場研究工作,另一方面也要對接客戶。

  “日久見人心,活久見原油”。最後,甄飛自己發了這樣一條朋友圈。

  金聯創原油高級分析師奚佳蕊比以往早起了20分鐘,因為知道今天會格外忙碌。“客戶剛拿了一億的貨問我拋不拋。”

  奚佳蕊對記者表示,3月9日早上八點剛過,看到原油價格暴跌的情況,其第一時間的感受是“果不其然”。較之以往,今天的她早起了20分鐘。

  作為原油分析師,她一直在關注歐佩克會議的進展,“3月6日歐佩克談判靴子落地,就已經想到了今天的局面。”但市場的反應卻讓她超乎預期。“從8點起,我的手機、座機、微信、QQ、釘釘全部爆滿,所有聊天工具就沒停過。”

  讓她印象最深的就是中午一個客戶的來電,讓她感受到客戶超乎尋常的壓力,“他説3月8日剛拿了1億的貨,現在原油跌成這樣,該不該出?還是説存到什麼時候合適?”

  像這樣上億的生意並不少見,忙到5點後,電話才漸漸少了,才有時間聊聊這“驚心動魄”的一天。(記者 張姝欣 張思源)

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【糾錯】 責任編輯: 詹婧
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