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袁鋼明:金價創一年新高,美元走弱因素甚于朝核危機
2017-09-20 09:41:17 來源: 新華網
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  歡迎來到《財經觀察家》,我是清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明,今天我們談一下黃金價格連續上漲,突破近一年來的新高點。

  【新聞背景】

  9月8日,亞市早盤現貨黃金盤中突破1350美元大關,創2016年9月7日以來新高,與此同時,美元指數盤中跌至91.0828,刷新32個月以來新低。8月8日,黃金價格為一盎司兌1261美元,一個月時間裏,黃金上漲89美元,漲幅高達7%,期間,8月28日,黃金上漲2.02%,與美元指數走低有關,而9月7日漲幅1.11%,除了受9月3日朝鮮核實驗引發投資者的避險需求外,美元指數持續下挫,也是重要影響因素。

  

  最近,金價大幅度上漲,大家從這個K線圖中可以看到,從8月底,也就是8月25號這個低點,金價由當時1290美元左右的位置上一路攀升,可能還會進一步上漲,甚至瞬息之間上升一美元,這種上漲速度非常快,甚至到分秒不停的程度。最近僅僅十天左右,就上漲了大概47美元,而且上漲的幅度達到了3.6%這樣一個高度。這種漲幅,已經遠遠超過了中國A股上證指數上漲的程度,這對于專門進行黃金投資交易的投資者來説,它是一個非常非常重要的一個變化。

  

  很多人認為黃金價格上漲主要是朝核危機所引起的,很多進行黃金投資的人也認為,只要朝核危機不解決,黃金還會繼續上漲,我們可以從這張圖上看到這種觀點,從今年5月份朝鮮彈道導彈跨過日本,飛過日本上空,進入太平洋這樣一個事件以後,黃金價格大幅度上漲,然後又出現了朝鮮氫彈爆炸,在9月份的時候黃金價格又一次大幅度上漲。從這兩個上漲情況可以看到,的的確確朝核危機影響了黃金價格兩次大幅度的上漲。那麼,本質上黃金價格是不是受朝核危機的影響呢?這一點還是有爭論的。為什麼呢?因為黃金本身它是以美元計價,它跟整個經濟,或者是整個經濟動蕩,或者是是否平穩的趨勢密切相關,那麼朝核危機會不會也有影響?當然也會影響,朝核危機的影響不僅僅只是經濟的影響,它甚至是整個世界和平或者整個世界全人類生活安定的問題,所以它的影響可能比經濟的影響還要深刻,還要劇烈。從深層上,從根本上來説,如果發生戰爭的話,整個經濟都會出現巨大的災難,所以説朝核危機當然會影響經濟,特別是黃金價格的劇烈波動。當然,黃金實際上是最重要的避險工具,當貨幣受到了經濟動蕩,特別是危機衝擊的時候,人們為了尋找一種避險工具的時候,這時候黃金作為避險工具的價格就會上漲。

  那麼反過來的另外一種觀點,也不承認。為什麼呢?因為我們現在朝鮮這個朝核危機可能根本上解決不了,如果解決不了的話,那麼它這種上漲的情況,要比現在看起來還要更加可怕,因為我們現在還沒有找到更好的辦法來解決這樣一個危機。最近朝核危機有所緩和,特朗普提出了美國不想用軍事打擊的方式來解決朝核危機,所以這種空氣有所緩和,但是,沒有想到金價繼續更高程度地上漲。

  黃金價格的上漲和美元指數的下降是相反成立的,就是當美元貶值的時候,黃金價格就會上漲。如果美元升值的話,黃金價格就會下跌。大概在2013年以後,美元指數開始上升,美聯儲進入一個縮表和加息的過程,這個時候就出現了黃金價格的下降。到了2015年、 2016年、2017年以後,出現了美元指數的下跌,特別是2017年,美元指數開始出現下跌,由年初的103,下跌到了92,下跌了10個百分點,當黃色的線下跌以後,那麼藍色的黃金價格就開始上漲,那麼現在黃金價格上漲到了一種比較高的程度,顯然,是受到了美元指數下跌的影響,那麼這種美元指數的下跌,意味著美國貨幣,美國貨幣政策的變化,影響著金價的變動,或者説是對黃金價格的波動起著非常重要的作用,它的重要作用甚至可能還要超過不可預測的、難以解決的朝核危機。

  

  美元指數總的來説是美元相對于全世界主要貨幣的一種變化情況,就是説不完全是美國自己的經濟,而是主要的貨幣,跟它相對來進行比價,在這種比價關係中,即使美國經濟再穩定,再好,或者美國經濟所支持的美元再不出現問題,但是,如果其他國家的貨幣很高的話,美元指數也會下降,這裏頭就含著美元指數也不完全是由它所決定的,很大程度上,還要由其他貨幣的升值來迫使美元相對的下降。那麼在這種影響下,我們大家可以看到,美元指數從前幾年開始就開始下降了,當然這種下降應該説是和它本身的貨幣政策,或者它美聯儲的政策有點相反。因為本來美國貨幣從2014年就開始收縮了,提高利率了,在這種情況下,美元指數應該是上升的,但是這個上升只是簡單的出現了一下上升,然後又開始下降。這種下降説明美聯儲的加息可能對美國經濟衝擊的程度超過了支撐美元指數上升的程度。為什麼呢?因為美元加息看起來可以提高美國或者是美元指數的上升,或者能夠吸引外資進入,或者美元資本流回美國,能夠提高美元的指數,但是反過來,如果你加息太猛烈的話,過去美國經濟已經這麼多年是低息的,特別是超低利率,所有人都已經習慣了低息、低利率的情況下,你一加息的話,各種融資和投資活動承受不了這種加息的話,結果造成了整個經濟的衰退或者是一種緊張,甚至是一種恐慌,所以,現在美國今年出來一個是否經濟能夠承受,能夠適應美元加息這樣一種政策變化的過程,反過來,這個加息進程如果過快,或者加息過程不可琢磨,或者是人們對它不適應,或者是有點恐慌,反而越是臨近加息,越是加息難以預測的時候,美元指數越是不穩定,甚至會下降,這就是目前美元指數下降的一個重要的背後的政策原因。

  

  美國如果加息的話,總的來説它是經濟走向穩定的一個表現,因為只有當經濟由衰弱或者承受不了高利息,走向一個上升,而且還能夠承受正常的利息(因為任何經濟的利息應該有必要的區間,必要的高度,如果沒有利息的話,整個金融活動就無法進行了。)當經濟由過去不能承受正常合理的利率,由超低利率走向正常利率的時候,美國經濟正在由過去次貸危機之後的脆弱走向一個正常的階段,所以,美元加息應該是美國經濟走向正常的一個轉變,一個合理的變化,所以美元加息應該總體性來講應該是有利于美國經濟的上升的。

  但是,在這個有利于整體上升或者正常化的過程中,又存在著一些波段的,加息走向正常化過程中出現的不可承受,因為人們病的時間長了,他反而承受不了正常的一種狀態了,所以美元正常加息,正常化過程中,出現了美元指數的下降,波動性的下降。在各種其他的多種指標情況看來,美國經濟在回升、上升,看起來要走向正常化的過程中,出現了一種波動,一種新的危險,這種情況就造成了美元指數的下跌。

  我們看一下黃金長期的歷史價格變化,總的來説,黃金價格是在上漲的。進入2006年以後,特別是次貸危機以後,黃金價格大幅度上升,特別是金融動蕩的危機爆發的危險性下,黃金大幅度上漲,差不多達到了1850美元一盎司的高度。2013年以來,金價是下降的,從2012年的年底一直到2013年的年中的時候,金價大幅度的下降,很明顯的下降,這個下降就是由于美國經濟走出了次貸危機的衝擊以後,開始逐漸恢復,這也説明從金價上折射出,或者是間接的能觀察到美國經濟,人們對美國經濟不穩定、危險、動蕩的一種驚慌或者是一種擔憂。

  石油危機的衝擊,後來還有過9.11,這種政治上的、社會上的衝擊,還有後來的次貸危機等等,歐債危機的衝擊,都屢次的造成了金價的上升。我們可以看到,最近一次造成金價暴漲的衝擊,是2008年的次貸危機。金價上漲的大致的基本的規律,是黃金本質上它是一個避險的工具。歷史上金光燦燦的這個東西,到現在為止它這個功能還在保存著,保存到什麼程度呢?保存到了甚至有的人認為什麼都可以丟棄,但是黃金不能丟棄,只要保住黃金了,就把什麼都保住了,以至于造成現在什麼變動都可以從黃金上能夠看得出來,從黃金價格在動亂中上升這一點可以看到,黃金的保值功能越來越突出,也就是我們所説的亂世買黃金。我們如果真的要進入黃金投資的時候,要看到其實是經濟越動蕩、越危險,黃金價格上漲的越高,那麼這就意味著,你投資黃金到底是想幹啥?你是抱著和經濟反著走的一種心態,就是你如果真想投資黃金,要想在低點買入,然後期望它上漲的話,那就意味著你就希望世界越亂越好。  

  到底現在黃金上漲值不值得投資呢?

  這又是我們所面對的一個難題了。因為黃金價格上漲的確是現在各種各樣的投資理財産品中,上漲最快的一種工具。那麼你選擇黃金投機,不是更好了嗎?是不是這樣呢?但是也不一定如此。黃金幾倍幾倍的上漲,當黃金總體上會越來越少的情況下,從長期來看,黃金價格還會繼續上漲。現在對于金價的這種預測五花八門,有的人認為金價現在已經到了一個歷史的次高點了,就是僅次于最高點,它可能高的太高了,而且離譜的高,一旦當各種形勢穩定下來以後,它會重新下跌。但是另外一種觀點説,現在黃金價格這樣的暴漲,就説明,它預示著下一步黃金還會更高的上漲,甚至認為最近這段時間是更高上漲的一個開始。比如説最近黃金價格上漲快接近1340美元的時候,有個説法就認為,一旦黃金登上了1340美元這樣一個平臺,就進入了黃金進一步上漲的一個新階段了。

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【糾錯】 責任編輯: 楊曉波
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