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讀懂美聯儲藏在明牌中的暗語
2017-02-24 09:54:41 來源: 經濟參考報
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  紐約股市三大股指近來屢創新高。不能否認的是,美國聯邦儲備委員會在加息政策上的“堅定”、“公開”與“透明”,消除了市場預期中的很多不確定性,成為美股本輪衝高的重要推手。如今,美聯儲幾乎亮出了全部底牌,我們需要進一步了解在這一手明牌中還會隱藏哪些暗語。

  與過去兩年相比,美聯儲今年推動貨幣政策回歸正常化的意願更加強烈,那些所謂的“鴿派”也有倒戈之嫌。在一貫支持加息並且喊出趕早不趕晚的“鷹派”當道之下,包括美聯儲主席耶倫在內的一眾官員,近期釋放出了明確的加息信號。按照他們的統一口徑,未來數月的任何一次會議均可能再次加息。加息是美聯儲今年工作的主基調,也是大概率事件。

  美聯儲22日發布的會議紀要明確指出,如果美國經濟繼續朝著充分就業和2%的通脹目標前進,或者勞動力市場和通脹表現好于預期,再次加息的時機可能很快到來。從耶倫上周在美國國會的證詞中,華爾街也清晰地看到美聯儲今年是否加息的三個衡量標準,一是就業,二是通脹,三是特朗普政府的經濟政策。相比之下,外部因素對美聯儲加息的制約正被弱化,像去年英國脫歐公投那樣的“黑天鵝”事件今年恐難復發,美聯儲自然將更多注意力投放到國內經濟運行當中。

  從經濟數據上看,美國就業和通脹兩個領域依然向好,強化了美聯儲的加息信心。統計顯示,今年1月份,美國消費價格指數(CPI)環比上升0.6%,核心通脹率同比漲幅為2.3%,商品零售總額環比增長0.4%,均好于市場預期。同時,數據顯示美國就業市場呈現持續向好態勢,自2010年2月以來,美國已經創造了1600萬個就業崗位,並將失業率降至4.8%。正如美聯儲主席耶倫在美國國會作證時所言,美國經濟正朝著充分就業和2%通脹目標的方向前進,美聯儲將在未來幾次貨幣政策會議上討論是否再次加息,而加息拖延太久是不明智的抉擇。

  從歷史上看,確保就業與調控通脹,一直是美聯儲肩負的兩大使命,而以耶倫為首的本屆美聯儲,還要對特朗普政府的經濟政策進行考量,以防財政政策與貨幣政策效力對衝,進而妨礙經濟增長。一向言辭謹慎的耶倫在國會作證時避免直接評價特朗普的政策主張,但弦外之音華爾街已心領神會。耶倫説,美國財政政策的變化以及出臺其他政策,肯定波及美國經濟,但這些政策細節尚不明朗,目前還很難判斷政策變化對經濟帶來的潛在影響。不少美聯儲官員也一直強調,財政政策應聚焦于推動美國生産力水平,才有助于美國經濟長期增長和居民生活水平穩步提升。

  有分析指出,美聯儲對特朗普政府的擔心目前主要集中在兩方面,一是可能出臺大規模減稅等刺激計劃,既有可能增加美國公共債務負擔,又有可能過快過早地推升通脹,打亂美聯儲的加息步調;二是限制移民的政策可能有損美國經濟增長。耶倫在作證時就提到,移民有助于增加美國勞動力市場的供給,還可以對抗老齡化問題帶來的勞動人口減少趨勢,對美國經濟的長期發展是有利而關鍵的。(王婧)

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