優勝劣汰分化加劇 港股P2P標的後市分化難免

港股市場上有多家涉及P2P行業的標的股票,受市場情緒影響,年初至今跌幅明顯。近期愛財集團、草根投資、我來貸、理想寶等P2P平臺都在醞釀赴港上市。 市場人士表示,目前整個P2P行業正在經歷一場大洗牌,行業優勝劣汰後,市場份額將會更加集中,後市行業標的走勢分化難免。

行業風險拖累個股

 港股市場上有多家涉及P2P行業的標的股票,受市場情緒影響,年初至今跌幅明顯。

  2018年,內地相當數量的P2P平臺出現提現困難、清盤等情況,令市場焦慮情緒快速上升。

  事實上,此前一些經營效益比較好的公司已登陸資本市場,如登陸美股市場的宜人貸、拍拍貸、信而富、和信貸和趣店。而港股市場上目前還沒有P2P公司直接上市,但涉及P2P的企業也不少。其中中國金控于2015年相繼開展放債業務和互聯網融資業務,並參股以P2P為主營業務的格林易貸,股權佔比25%;中國幸福投資于2017年4月份收購的富弘公司,其旗下的主要資産口貸網也從事P2P業務;新絲路文旅,2017年10月收購你我金融,從事P2P業務;投融長富,2018年5月旗下附屬公司收購一家從事P2P業務的公司。此外,目前互金企業凡普金科和51人品已經進入港股上市的進程,如果通過上市聆訊,將成為港股市場上真正的P2P企業。而日前杭州愛財集團也表示,計劃于2019年在港股上市,該集團最新一輪估值超10億美元,旗下有P2P理財平臺米莊理財。

  今年以來,受市場焦慮情緒影響,這些已經登陸資本市場的個股表現不盡如人意。美國市場上,趣店、和信貸、信而富、宜人貸、拍拍貸年初至今跌幅分別為34.05%、16.47%、63.29%、54.96%和40.37%;香港市場上,中國金控、中國幸福投資、新絲路文旅、投融長富年初至今跌幅分別為74.57%、63.15%、33.33%和2.48%。其中投融長富旗下P2P平臺被指出現問題,目前該股已經停牌。(中國證券報)

赴港上市算盤或“落空”

近期愛財集團、草根投資、我來貸、理想寶等P2P平臺都在醞釀赴港上市。但在當前背景下,這些平臺赴港上市能否有效規避行業流動性風險,存在諸多變數。

  由于港交所明確要求P2P平臺先備案後上市,此前備案延期一度成為阻礙平臺赴港上市的最大障礙。

  不過,隨著近期51信用卡成功赴港上市,給眾多P2P平臺的上市夢重燃一線希望。

  21世紀經濟報道記者獨家獲悉,51信用卡所屬當地政府相關部門出具的預驗收資質,對其IPO成功起到不小的作用。

  所謂預驗收,即地方相關部門認可P2P平臺已經按照國家現行政策規定完成了業務整改並獲得驗收通過,但不排除金融監管部門出臺新的業務整改或備案標準,P2P平臺還需滿足新的業務整改要求。

  “盡管預驗收不能等同于備案,但這也體現出地方監管部門對P2P平臺業務整改的認可,被港交所視為平臺合規操作的一大憑證。”上述大型投行人士告訴記者,但這一操作模式很難復制。

  該投行人士稱,目前多家投行的共識是,只要P2P平臺存在債轉業務或活期産品,就很難被認定為合規操作。

  這意味著保薦機構對債轉業務與活期産品的態度出現了180度大轉變。以往,這些業務被保薦機構視為平臺獲取豐厚利潤的關鍵渠道,即通過債轉業務與活期産品,同一筆借款標的可多次轉讓,平臺可收取多筆服務費、會員費、手續費與違約滯納金等,業務規模與經營利潤成倍增長;如今他們更關注債轉業務與活期産品背後的期限錯配、長貸短投、類資金池業務模式所衍生的流動性風險,尤其在擠兌風波持續衝擊下,不少P2P平臺因債轉業務資金鏈斷裂而出現兌付逾期。

  “這種顧慮同樣在香港二級市場機構投資者中蔓延。”上述大型投行人士告訴記者。近期一家擬赴港上市平臺就因為曾發行自動投標型活期産品,遭機構投資者“嫌棄”,不得不暫緩IPO。

  “我們也想過一些解決方案,比如犧牲部分經營利潤與平臺估值,將債轉業務與活期産品進行剝離,但此舉收效甚微。”上述投行指出。這意味著P2P平臺依靠赴港IPO緩解擠兌壓力的算盤基本落空。(21世紀經濟報道)

優勝劣汰分化加劇

市場分析人士表示,P2P作為互聯網金融最重要的一環,目前行業洗牌加劇,雖然短時伴有陣痛,但是長期來看,確是導致行業不斷規范化、降低投資者風險、不斷淘汰劣勢企業和欺詐性企業,留下強勢企業和市場優質標的的有效途徑。

  與中國內地群雄逐鹿的P2P行業現狀相比,發達國家的P2P則更多地呈現行業龍頭壟斷的局面。

  美國市場主要被Lending Club和Propser兩家平臺壟斷,佔市場規模的80%。其中Lending Club2014年12月在紐交所上市,是目前美國最大的P2P網絡借貸平臺,也被認為是全球P2P行業的標桿。但是,其累計交易額才達到50億美元。Prosper成立于2005年,目前借貸額也僅為2億美元;英國的市場則由3家P2P公司控制,行業鼻祖Zopa、主做小微企業市場的Funding Circle和主做超短期授信的Wonga;歐洲大陸、日本、韓國的P2P市場也均由少數公司控制。

  此外,P2P在歐美發達地區的存在價值是為了降低借款人的融資成本,通過信息化的手段來減少銀行收取的中間費用,使得借款人以更低的成本借到錢。在美國和英國,P2P借貸的借款方主要是個人,美國P2P平臺的用戶貸款目的通常是還債,比如償還信用卡貸款;英國的P2P借款人主要用其來買車。而這種交易模式與目前上市的一些經營較好的P2P公司的經營模式非常類似,即主要經營撮合交易的平臺,目標客戶基本為個人消費貸,即散標投資為主,單個標的資金量小且分散,風險也就小很多。而內地大部分爆雷的平臺,為了把資金規模做大,要麼將目標客戶定位在企業上,要麼搞資金池,從而導致風險無限放大。

  市場分析人士表示,P2P作為互聯網金融最重要的一環,目前行業洗牌加劇,雖然短時伴有陣痛,但是長期來看,確是導致行業不斷規范化、降低投資者風險、不斷淘汰劣勢企業和欺詐性企業,留下強勢企業和市場優質標的的有效途徑。未來市場份額將逐漸集中到具有投資優勢和安全信用級別較高的行業龍頭和資本市場中,相關標的走勢也將出現明顯分化。(中國證券報)

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