和力辰光加快调整业务结构

　　和力辰光日前终止了IPO计划。公司董秘翁志超接受中国证券报记者专访时表示，现阶段公司盈利能力稳定，但业务结构仍需改善。公司将加快调整业务结构，2018年-2019年集中处理存货，聚焦头部产品的制作。未来公司将考虑通过并购的方式上市或再次推进IPO。

　　调整业务结构

　　“2017年年初以来，公司开始调整战略，尽可能降低营销版权等需巨大资金流的业务，尽可能的让现金流为正。同时，加快处理存货。”翁志超表示，将主要精力集中在影片投资及拍摄，减少影视营销业务量。“这也是公司2017年营业收入以及净利润下降的重要因素”。

　　年报显示，2017年，和力辰光营收和净利润分别为5.61亿元、1.23亿元，同比分别下降6.91%、17.63%。从收入构成看，影视营销发行业务收入占比为1.57%。而2016年影视营销发行业务收入占比为30.54%。

　　翁志超表示，营销发行业务收入就是版权业务收入。“2017年，版权业务基本被砍掉。一方面是因为监管要求。公司版权业务毛利率较高，通常达到百分之百甚至更高。但行业毛利率通常为40%左右。监管部门认为，通过版权溢价收入容易做利润。且单个影视项目金额较大，比如，1亿元成本的项目可能卖到两亿元。”

　　不过，翁志超表示，版权运营毛利高，是因为公司承担现金流压力。版权所有方通过交易直接获得现金，此后的收款压力转移给了公司，能否收回款以及收款时间风险均由公司承担。这里面包括坏账损失、资金成本等。“该项业务可以使得报表好看，但风险较大。”

　　2017年，公司应收账款周转率以及存货周转率明显下降。翁志超表示，“影视行业公司以现金流换利润流的情况较为普遍。利润很好，但存货、应收账款增长快。”在此背景下，公司加快集中处理存货。

　　在调整业务结构的同时，和力辰光加速对产业链相关公司的战略投资。按照权益法核算，2017年公司确认投资收益的公司包括乐动乐听、鱼子酱、话梅糖，投资收益合计为1689.57万元。

　　“这几家公司并非纯财务投资，而是战略投资。”翁志超称，“乐动乐听制作过《最美和声》、《女神新衣》等节目，拥有不少版权，目前以‘综艺+产业’的模式发展。鱼子酱是《偶像练习生》的出品方之一，栏目版权属于平台，创意、执行、制作团队由鱼子酱独立运营。话梅糖是鱼子酱的关联公司，从事偶像培训业务。”

　　现金流改善

　　截至2017年12月31日，和力辰光存货账面余额为3.08亿元，占总资产比重为21.05%；已计提存货跌价准备7722.84万元，账面价值为2.31亿元。

　　翁志超表示，在新的会计准则下，公司等各方对存货跌价准备的测试更为谨慎。会计师通常会谨慎地要求计提10%-20%。但这部分计提的存货，公司收回来的可能性很大，未来将陆续转回来。翁志超表示，2018年，《在纽约》、《天坑鹰猎》将陆续播出，播出的同时基本能确定回款。

　　年报显示，2017年，和力辰光经营活动产生的现金流量净额为2933.31万元，相比上年增加3.07亿元。公司收回了《最佳女配》、《飞刀又见飞刀》项目回款；投资拍摄了《儿子，回家吧》，购买了《悬崖之上》版权等。翁志超表示：“现金流得到了改善。上市还是公司未来的目标，并购也会考虑，但都是2019年的计划。”