瑞银财富管理全球首席投资总监：疫情高峰过后 市场并不缺乏机会

　　中证网讯（记者 张枕河）针对新冠肺炎疫情高峰过后，全球经济和投资前景等热点问题，瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele日前接受了中国证券报记者采访。

　　Mark Haefele表示，此次危机过后将出现三个阶段。虽然全球经济2021年才会进入全面持续的复苏阶段，目前主要股指已基本计入这一预期。不过，目前市场上并不缺乏机会。

　　全球经济复苏仍有待时日

　　Mark Haefele指出，如今，投资者已开始思考疫情高峰过后的情况，而市场也已大幅上涨。

　　此次危机后将出现三个阶段，未来将风险与机会并存。在第一个阶段（即经济恢复正常），美国和欧洲大多数国家允许复工，但产出仍远低于危机前的水平。在第二个阶段（复苏阶段），经济逐渐恢复到危机前的水平。企业净增数量为正值，封城期间被裁撤的员工找到新的岗位。在第三个阶段（危机过后），将面临一个负债更高、数字化程度更高的世界。

　　市场在未来几个月可能主要受到两个因素的驱动。第一是经济活动多快恢复正常，第二是2021年经济复苏的程度如何。在中间情景下，预计封控措施将在2020年断断续续地实施，这意味着要到2021年初全球经济才会进入全面持续复苏阶段。

　　市场不乏机会

　　Mark Haefele表示，“在中间情景下，尽管预计2021年经济将会复苏，但我们认为全球企业利润要到2022年才能恢复到2019年的水平。我们估计，2021年标普500指数成分股的利润将比2019年低5%左右。假设目前形势正向此一情景迈进，我们预计到2020年底标普500指数将位于2750点附近。”

　　而在更为乐观的上行情景下，到6月底经济可以恢复正常运行，经济以相对强劲的状态步入复苏阶段。对于2021年全年，预计标普500指数成份股的利润将比2019年的水平高出约6%。在此情景下，预计到2020年底标普500指数将位于3150点左右。

　　不过，Mark Haefel强调，目前市场上并不缺乏机会。该机构依然认为，信用债的定价相对于风险而言仍较为便宜。“在全球战术资产配置中，我们看好美国投资级债券、美国高收益债券和美元计价的新兴市场主权债券。波动性依然高企，为投资者提供了获得非对称敞口或获取收益的机会。股票方面，我们认为市场尚未充分认识到疫情所引发的结构性变化规模—特别是在数字化转型、电子商务、金融科技、自动化和机器人、医疗科技、基因疗法和肿瘤疗法领域。”

　　Mark Haefel进一步指出，从全球来看，疫情为经济和社会带来的不确定性非同寻常。政府对经济的大规模干预意味着，政治决策会牵动更广泛的市场结果。此外，央行对债市的干预也使得多元化投资不像以往那样简单。不过，如果有一个长远的财务规划，既有足够的灵活性来把握机会，又能确保投资纪律、分散配置并保持投资，其团队仍然相信投资者可以在长期内实现资本保值和增值。